การจัดหาเงินทุนภายใน

ภาพรวม

ในทฤษฎีโครงสร้างเงินทุน การจัดหาเงินทุนภายในหรือการจัดหาเงินทุนด้วยตนเองคือการใช้ผลกำไรหรือสินทรัพย์ของบริษัทหรือองค์กรเป็นแหล่งเงินทุนเพื่อสนับสนุนโครงการหรือการลงทุนใหม่ แหล่งเงินทุนภายในตรงข้ามกับแหล่งเงินทุนภายนอก ความแตกต่างหลักระหว่างทั้งสองคือการจัดหาเงินทุนภายในหมายถึงธุรกิจที่สร้างเงินทุนจากกิจกรรมและสินทรัพย์ที่มีอยู่แล้วในบริษัท ในขณะที่การจัดหาเงินทุนภายนอกต้องอาศัยการมีส่วนร่วมของบุคคลที่สาม การจัดหาเงินทุนภายในมักถูกมองว่ามีราคาถูกกว่าสำหรับบริษัทมากกว่าการจัดหาเงินทุนภายนอก เนื่องจากบริษัทไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเพื่อให้ได้มา และไม่ต้องจ่ายภาษีที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินปันผล นักเศรษฐศาสตร์หลายคนถกเถียงกันว่าความพร้อมใช้งานของการจัดหาเงินทุนภายในเป็นปัจจัยกำหนดที่สำคัญของการลงทุนของบริษัทหรือไม่ ข้อถกเถียงที่เกี่ยวข้องคือข้อเท็จจริงที่ว่าการจัดหาเงินทุนภายในมีความสัมพันธ์เชิงประจักษ์กับการลงทุนหมายความว่าบริษัทถูกจำกัดสินเชื่อและขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุนภายในสำหรับการลงทุนหรือไม่ การศึกษาแสดงให้เห็นว่าความพร้อมของเงินทุนภายในบริษัทเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับการตัดสินใจลงทุน อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จและการเติบโตของบริษัทขึ้นอยู่กับการจัดการทางการเงินเกือบทั้งหมด และการใช้การจัดหาเงินทุนภายในไม่ได้หมายถึงความสำเร็จหรือการเติบโตของบริษัทอย่างชัดเจน ผู้จัดการฝ่ายการเงินสามารถใช้แหล่งข้อมูลที่หลากหลาย รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงกำไรสะสม การขายสินทรัพย์ และการลดและการควบคุมทุนหมุนเวียน เพื่อขับเคลื่อนการขยายตัวและใช้ประโยชน์จากเงินทุนได้ดีขึ้น ความพร้อมของเงินทุนภายในไม่มีผลกระทบอย่างมากต่อการเติบโตของบริษัท

การจัดหาเงินทุนภายในในทางปฏิบัติ

แหล่งที่มาเฉพาะของการจัดหาเงินทุนภายในที่ผู้จัดการฝ่ายการเงินใช้ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมที่บริษัทดำเนินกิจการ เป้าหมายของบริษัท และข้อจำกัด (ทางการเงินหรือทางกายภาพ) ที่กำหนดไว้กับบริษัท แหล่งที่มาของเงินทุนภายในที่กล่าวถึงข้างต้นสามารถใช้ร่วมกันหรือใช้แยกกันได้ การผสมผสานวิธีที่ผู้จัดการฝ่ายการเงินเลือกยังขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงเป้าหมายของบริษัท ข้อจำกัด และอุตสาหกรรมของพวกเขา ตัวอย่างเช่น บริษัทค้าปลีกที่เชี่ยวชาญด้านสินค้าอุปโภคบริโภคโดยทั่วไปจะมีสินทรัพย์ไม่มากเท่ากับผู้ผลิตรถยนต์ ดังนั้น บริษัททั้งสองจึงแตกต่างกันตรงที่บริษัทค้าปลีกจะพึ่งพาการลดและการควบคุมทุนหมุนเวียนและกำไรสะสมมากกว่า ในขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์จะสร้างเงินทุนผ่านการขายสินทรัพย์มากกว่า (เช่น โรงงานและอุปกรณ์) ข้อเสียเปรียบครั้งใหญ่ของการจัดหาเงินทุนภายในเกี่ยวข้องกับผู้จัดการฝ่ายการเงินและแรงจูงใจของพวกเขา ผู้จัดการฝ่ายการเงินที่ควบคุมแหล่งเงินทุนภายในขนาดใหญ่มักจะมีแนวโน้มที่จะแสวงหาโอกาสในการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าที่ผู้ถือหุ้นจะสร้างขึ้นได้เองเพื่อวัตถุประสงค์ในการเติบโตของบริษัท หรืออีกทางหนึ่ง ผู้จัดการที่จัดหาเงินทุนจากภายนอกจะถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิดโดยตลาดการเงินและจึงมีแนวโน้มที่จะกระทำเพื่อประโยชน์ของผู้ถือหุ้น

ข้อดี

การใช้แหล่งเงินทุนภายในช่วยให้ผู้จัดการฝ่ายการเงินช่วยให้บริษัทรักษาความเป็นเจ้าของและการควบคุมไว้ได้ หากบริษัทเลือกที่จะออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุนแทน พวกเขาจะสูญเสียการควบคุมจำนวนหนึ่งให้กับผู้ถือหุ้น การใช้การจัดหาเงินทุนภายในหมายความว่าไม่มีภาระผูกพันทางกฎหมายต่อบริษัทและมีต้นทุนที่ต่ำกว่า ภาระผูกพันทางกฎหมายไม่มีความสำคัญในการใช้การจัดหาเงินทุนภายในเนื่องจากบริษัทไม่มีภาระผูกพันที่จะต้องจ่ายหรือปรึกษาบุคคลที่สามใดๆ ต้นทุนที่ลดลงเนื่องจากต้นทุนของการกู้ยืมเพื่อระดมทุนผ่านการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้ถูกกำจัดไป การจัดหาเงินทุนภายในช่วยปรับปรุง (ลด) อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ทำให้การลงทุนในบริษัทมีความน่าสนใจ เงินทุนพร้อมใช้งานทันที ไม่มีขั้นตอนการควบคุมเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือทางสินเชื่อ ไม่มีอิทธิพลจากบุคคลที่สาม มีความยืดหยุ่นมากขึ้น

ข้อเสีย

การจัดหาเงินทุนภายในไม่เหมาะสำหรับโครงการระยะยาวหรือการเติบโตเร่งด่วน การจัดหาเงินทุนภายในจำกัดความสามารถของบริษัทในการกู้ยืมเงิน และดังนั้นการเติบโตของพวกเขาจึงถูกจำกัดด้วยอัตราที่พวกเขาสามารถสร้างผลกำไรได้ การจัดหาเงินทุนด้วยหนี้ ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุนภายนอก มาพร้อมกับประโยชน์ของการหักลดหย่อนภาษีจากการจ่ายดอกเบี้ยที่ทำโดยบริษัท การเลือกการจัดหาเงินทุนภายในทำให้บริษัทไม่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีใดๆ การใช้เงินทุนภายในจำกัดความสามารถของบริษัทในการขยายเครือข่าย ด้วยการจำกัดการขยายตัวที่เป็นไปได้ของเครือข่ายของบริษัท พวกเขาจึงพลาดผลประโยชน์ที่เป็นไปได้และความเชี่ยวชาญจากภายนอก ไม่มีทุนเพิ่มขึ้น การขาดทุน (การหดตัวของทุน) ไม่สามารถนำมาหักลดหย่อนภาษีได้ มีปริมาณจำกัด (ปริมาณของการจัดหาเงินทุนภายนอกก็มีจำกัดเช่นกัน แต่มีทุนอยู่ข้างนอก - ในตลาด - มากกว่าข้างในบริษัท)

กำไรสะสม

กำไรสะสมเป็นแหล่งเงินทุนภายในที่พบบ่อยที่สุดสำหรับบริษัท กำไรสะสมคือผลกำไรของบริษัทที่ไม่ได้แจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผล แต่จะนำไปลงทุนซ้ำเพื่อสนับสนุนโครงการหรือกิจการใหม่แทน เนื่องจากการกำไรสะสมถูกนำไปลงทุนซ้ำมากกว่าที่จะแจกจ่ายเป็นเงินปันผล บริษัทจึงต้องแน่ใจว่าการลงทุนที่ทำ หรือโครงการที่สนับสนุนโดยใช้กำไรเหล่านั้น ให้ผลตอบแทนที่เท่ากับหรือสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถสร้างได้จากการลงทุนซ้ำในเงินปันผลเหล่านั้นที่พวกเขาอาจได้รับ ทั้งหมดนี้ในขณะที่รักษาระดับความเสี่ยงเท่าเดิม หากไม่สามารถทำได้ ผู้จัดการฝ่ายการเงินอาจเผชิญกับผลกระทบด้านลบและเสี่ยงต่อการสูญเสียผู้ถือหุ้น ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของมูลค่าบริษัท

การลงทุนซ้ำของกำไรช่วยผู้ถือหุ้นปัจจุบันในแง่ที่ช่วยให้พวกเขารักษามูลค่าของหุ้นของตนได้ ด้วยการจัดหาเงินทุนภายใน บริษัทจะไม่จำเป็นต้องออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นสามัญแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) จึงเป็นการป้องกันการลดทอนมูลค่าหุ้นของผู้ถือหุ้นปัจจุบัน เนื่องจากการกำไรสะสมเป็นเงินทุนที่ไหลเวียนผ่านบริษัทอยู่แล้ว บริษัทจึงไม่ต้องรอที่จะรับเงินเหล่านั้น หมายความว่าพร้อมใช้งานได้ทันที บริษัทสามารถทำมากกว่าแค่ลงทุนซ้ำในกำไรหรือจ่ายออกเป็นเงินปันผล เมื่อบริษัทเลือกที่จะจ่ายเงินปันผล พวกเขาจะใช้กำไรเพียงระหว่าง 50% ถึง 70% เท่านั้น ส่วนที่เหลืออาจถูกนำไปใช้ประโยชน์ในที่อื่น โดยทั่วไป บริษัทส่วนใหญ่พึ่งพาการจัดหาเงินทุนภายในอย่างมาก และกำไรสะสมยังคงเป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่โดดเด่นที่สุดสำหรับบริษัท ผู้ถือหุ้นในบริษัทโดยทั่วไปมีความยินดีที่กำไรสะสมจะถูกนำไปลงทุนซ้ำในธุรกิจ ตราบใดที่โครงการที่นำเงินไปลงทุนนั้นสร้างมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) เป็นบวก เหตุผลก็คือโครงการใดๆ ที่มีการลงทุนซึ่งสร้าง NPV เป็นบวกจะเพิ่มความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นตามลำดับ หากเงินทุนภายในในรูปแบบของกำไรสะสมไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนของการลงทุน บริษัทจะประสบปัญหาขาดแคลนทางการเงิน เพื่อเอาชนะการขาดแคลนนี้ บริษัทจะต้องลดการจ่ายเงินปันผลเพื่อเพิ่มกำไรสะสม หรืออีกทางหนึ่งคือจัดหาเงินทุนจากภายนอก การศึกษาแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการฝ่ายการเงินพึ่งพาการจัดหาเงินทุนภายในอย่างมากเนื่องจากพวกเขามักจะหลีกเลี่ยงการจัดหาเงินทุนภายนอกตามความกลัวที่ไม่มีเหตุผลหรือเพื่อประโยชน์ส่วนตน ตัวอย่างเช่น ด้วยการออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุน ผู้จัดการฝ่ายการเงินจะอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างละเอียดของตลาดการเงินและอาจเผชิญกับคำถามที่น่าอึดอัดใจจากนักลงทุนที่มีศักยภาพ

การขายสินทรัพย์

การขายสินทรัพย์หมายถึงบริษัทที่ขายสินทรัพย์บางส่วนหรือทั้งหมดเพื่อแลกกับผลกำไรทางการเงินหรือทางกายภาพ สินทรัพย์เหล่านี้สามารถเป็นรูปธรรม (ทางกายภาพ) นามธรรม (ทางการเงิน) หรือการผสมผสานระหว่างทั้งสอง การขายสินทรัพย์เป็น 1 ในแง่มุมที่จำเป็นของการจัดหาเงินทุนภายในและเป็นหนึ่งในแหล่งเงินทุนที่พบบ่อยที่สุดสำหรับบริษัท สินทรัพย์ที่บริษัทสามารถขายได้ไม่จำกัด ขึ้นอยู่กับผู้จัดการฝ่ายการเงินที่จะวางกลยุทธ์และตัดสินใจว่าจะขายสินทรัพย์ใด ทั้งทางกายภาพหรือทางการเงิน และการตัดสินใจขึ้นอยู่กับการเติบโตของบริษัทหรือการลดขนาด การขายสินทรัพย์ จากมุมมองเชิงทฤษฎี ถูกมองว่าเป็นวิธีเพิ่มประสิทธิภาพของสินทรัพย์หรือระดมทุน ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพของสินทรัพย์ ซึ่งทำผ่านการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ บริษัทสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจและเพิ่มมูลค่าของตนได้ สิ่งนี้แตกต่างจากการขายสินทรัพย์ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างเงินทุน ทั้งสองวิธีเป็นแนวทางที่ถูกต้องที่บริษัทสามารถริเริ่มการเติบโตได้ เนื่องธุรกิจในตัวเองเป็นสินทรัพย์ ส่วนหนึ่งของธุรกิจสามารถขายให้กับนักลงทุนเพื่อแลกกับเงินสด หุ้นในบริษัทอาจถูกขายในตลาดหุ้น สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก สามารถทำได้ผ่านการเพิ่มหุ้นส่วนธุรกิจโดยบุคคลจ่ายเงินจำนวนที่ระบุให้กับเจ้าของธุรกิจเพื่อแลกกับระดับการควบคุมที่ระบุภายในธุรกิจ การขายสินทรัพย์สามารถผลิตการเงินระยะสั้นและระยะยาวขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ที่ขาย การขายอุปกรณ์ที่ล้าสมัยหรือตกรุ่นเป็นแหล่งจัดหาเงินทุนภายในระยะสั้น การตรวจสอบทะเบียนสินทรัพย์ถาวรเป็นประจำช่วยในการค้นหาสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานแล้วและสามารถขายได้ โดยปกติจะขาดทุน เพื่อตอบสนองความต้องการทางการเงิน การขายสินทรัพย์ที่มีความสำคัญมากกว่า เช่น อาคาร ที่ดิน และเครื่องจักร สามารถใช้เป็นแหล่งจัดหาเงินทุนภายในระยะยาวได้ เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านั้นมักสร้างผลกำไรทางการเงินที่เพิ่มขึ้น หากธุรกิจขายสินทรัพย์ที่มีประโยชน์หรือสินทรัพย์ที่ยังอยู่ในอายุการใช้งานออกไป พวกเขาอาจทำให้ตัวเองขาดทุนเนื่องจากจะไม่ได้รับประโยชน์ใดๆ จากสินทรัพย์นั้นอีกต่อไป

การลดและการควบคุมทุนหมุนเวียน

การลดและการควบคุมทุนหมุนเวียนต่างอยู่ภายใต้การบริหารจัดการทุนหมุนเวียน ตามคำกล่าวของ Sagner "การบริหารจัดการทุนหมุนเวียนเกี่ยวข้องกับการจัดระเบียบทรัพยากรระยะสั้นของบริษัทเพื่อรักษา 80กิจกรรมที่กำลังดำเนินอยู่ ระดมทุน และเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่อง" ทุนหมุนเวียนเป็นแนวคิดที่ซับซ้อนซึ่งสามารถอธิบายได้ว่าเป็นความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทและหนี้สินหมุนเวียนของพวกเขา ด้วยการจัดการและควบคุมทุนหมุนเวียน ผู้จัดการฝ่ายการเงินสามารถจัดสรรและปรับโครงสร้างเงินทุนใหม่เพื่อให้ทุนที่บริษัทต้องการจากแหล่งภายใน ทุนหมุนเวียนคือการวัดความสามารถของบริษัทในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินระยะสั้น ประสิทธิภาพหรือความบกพร่องใน การดำเนินธุรกิจ และความแข็งแกร่งทางการเงินระยะสั้น หากสินทรัพย์หมุนเวียนมีมากกว่าหนี้สินหมุนเวียน บริษัทจะมีทุนหมุนเวียนเป็นบวกและความสามารถในการลงทุนและเติบโตจะเพิ่มขึ้น หากหนี้สินหมุนเวียนมีมากกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน บริษัทจะมีทุนหมุนเวียนติดลบและความสามารถในการลงทุนและเติบโตจะลดลงพร้อมกับความสามารถในการชำระหนี้ที่ค้างชำระ ธุรกิจสามารถลดทุนหมุนเวียนผ่านการปรับปรุงบัญชีลูกหนี้และบัญชีเจ้าหนี้ การเร่งรอบของบัญชีลูกหนี้หมายความว่าบริษัทสามารถสร้างเงินสดได้อย่างรวดเร็วโดยการได้มาซึ่งกระแสเงินสดและผลกำไรที่พวกเขากำหนดไว้ว่าจะได้รับ ก่อนที่จะคาดว่าจะมีการเรียกเก็บเงิน การยืดระยะเวลาของบัญชีเจ้าหนี้สามารถช่วยในการลดทุนหมุนเวียนผ่านการชำระเงินที่ล่าช้า ซึ่งหมายความว่าธุรกิจสามารถปลดปล่อยทุนหมุนเวียนเพื่อใช้เป็นแหล่งจัดหาเงินทุนภายในโดยการชะลอการชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับการลดหนี้ที่เกิดจากบัญชีที่ธุรกิจต้องชำระ

ดูเพิ่มเติม

การจัดหาเงินทุนภายนอก โครงสร้างเงินทุน พอร์ตโฟลิโอการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง

ลิงก์ภายนอก

คำจำกัดความที่ investor words