内部資金調達

概要

資本構成の理論において、内部資金調達（自己資金調達とも呼ばれる）とは、新しいプロジェクトや投資に資金を供給するための資本源として、企業や組織の利益または資産を使用することです。内部資金源は外部資金源とは対照的です。両者の主な違いは、内部資金調達が企業内にすでに存在する活動や資産から企業が資金を生み出すことを指すのに対し、外部資金調達には第三者の関与が必要であるという点です。内部資金調達は、企業がそれを取得するための取引コストを発生させる必要がなく、配当金の支払いに伴う税金を支払う必要もないため、外部資金調達よりも企業にとって費用がかからないと一般に考えられています。多くの経済学者は、内部資金調達の利用可能性が企業の投資の重要な決定要因であるかどうかについて議論しています。関連する論争は、内部資金調達が投資と経験的に相関しているという事実が、企業が信用制約を受けており、したがって投資を内部資金調達に依存していることを意味するかどうかという点です。研究によると、企業内の資金の利用可能性は、投資決定の主要な推進力であることが示されています。しかし、企業の成功と成長はほぼ完全に財務管理に依存しており、内部資金調達の利用は、企業の成功や成長を明示的に意味するものではありません。財務マネージャーは、留保利益、資産の売却、運転資本の削減と管理などを含むがこれらに限定されないさまざまな資金源を利用して、事業拡大を推進し、資金をよりよく活用することができます。内部資金の利用可能性は、企業の成長に大きな影響を与えません。

実践における内部資金

財務マネージャーが使用する特定の内部資金調達の源泉は、企業が活動する業界、企業の目標、および企業課せられた制限（財務的または物理的）によって異なります。前述の内部資金の源泉は、互いに組み合わせて、または個別に使用することができます。財務マネージャーが選択する手法の組み合わせも、企業の目標、制限、業界などのいくつかの要因によって異なります。たとえば、消費財を専門とする小売企業は、自動車メーカーほど多くの資産を持っていないのが一般的です。したがって、2つの企業は、小売企業が運転資本の削減と管理や留保利益に依存する傾向が強いのに対し、自動車メーカーは資産の売却（つまり、工場や設備）を通じてより多くの資金を生み出すという点で異なります。 内部資金調達の大きな欠点は、財務マネージャーとその動機に起因します。多額の内部資金源をコントロールする財務マネージャーは、企業の成長を目的として、株主が自分自身で生み出すことができるリターンよりも低いリターンを生み出す投資機会を追求する傾向が高くなります。あるいは、外部から資金を調達するマネージャーは金融市場によって厳しく監視されるため、株主の利益のために行動する傾向があります。

利点

内部資金源を利用することにより、財務マネージャーは企業が所有権と管理を維持するのを助けます。企業が資金を調達するために代わりに新しい株式を発行した場合、株主に対して特定の量の管理権を放棄することになります。 内部資金調達を利用することは、企業に対する法的義務がなく、コストが低いことを意味します。企業には第三者に支払うか相談する義務がないため、内部資金調達の使用においては法的義務は関係ありません。負債ファイナンスを通じて資金を調達するための借入コストが排除されるため、コストが削減されます。 内部資金調達は、企業の負債比率を改善（低下）させるのに役立ち、企業への投資を魅力的なものにします。 資本がすぐに利用可能である 信用力に関する管理手順がない 第三者の影響がない より高い柔軟性

欠点

内部資金調達は、長期的なプロジェクトや加速的な成長には理想的ではありません。内部資金調達は企業が資金を借り入れる能力を制限するため、その成長は利益を生み出すことができる速度によって制限されます。 外部資金調達の一形態である負債ファイナンスには、企業が支払う利息に対する税額控除の利益が伴います。内部資金調達を選択することにより、企業は税制上の優遇措置を受けられません。 内部資金の利用は、企業のネットワークを拡大する能力を制限します。企業のネットワークの潜在的な拡大を制限することにより、潜在的な利益や外部の専門知識を逃すことになります。 資本の増加がない 損失（資本の縮小）は税額控除の対象外である 規模が限定されている（外部資金調達の規模も限定されているが、企業内よりも外部の市場にはより多くの資本が存在する）

留保利益

留保利益は、企業にとって最も一般的な内部資金調達の源泉です。留保利益とは、配当金の形で株主に分配されず、新しいプロジェクトやベンチャーに資金を提供するために再投資される企業の利益です。留保利益は配当金として分配されるのではなく再投資されるため、企業は自分が行う投資や、その利益を使用して資金を提供するプロジェクトが、投資家が受け取ることができる配当金を再投資することによって生み出すことができるリターン率と同等かそれ以上のリターン率をもたらすことを保証しなければなりません。同時に同じレベルのリスクを維持します。そうしないと、財務マネージャーは悪影響に直面し、株主を失うリスクを冒し、企業価値の低下につながる可能性があります。

利益の再投資は、株主が株式の価値を維持できるようにするという点で、現在の株主を助けます。内部で資金を調達することにより、企業はIPOを通じて資本を調達するために新株を発行する必要がなくなり、現在の株主の持分価値の希薄化を防ぐことができます。留保利益はすでに企業内を流れている資金であるため、企業はその資金を受け取るのを待つ必要がなく、すぐに利用できることを意味します。企業は、利益を再投資したり配当として支払ったりするだけではありません。企業が配当金を支払うことを選択した場合、彼らは利益の50％から70％の間しか使用せず、残りは他の場所で利用される可能性があります。 一般的に、ほとんどの企業は内部資金調達に大きく依存しており、留保利益は企業の最も顕著な資金調達形態であり続けています。企業の株主は一般に、資金が投資されるプロジェクトが正のNPVを生み出す限り、留保利益が事業に再投資されることを歓迎します。この理由は、正のNPVを生み出す投資されたプロジェクトは、結果的に株主の富を増加させるからです。留保利益の形での内部資金が投資のコストをカバーするのに十分ではない場合、企業は財務赤字に直面します。この赤字を克服するために、企業は留保利益を増やすために配当の支払いを削減するか、あるいは外部から資金を調達する必要があります。調査によると、財務マネージャーは、非合理的または自己中心的な恐れに基づいて外部資金調達を避ける傾向があるため、内部資金調達に強く依存していることが示されています。たとえば、資本を調達するために新株を発行することにより、財務マネージャーは金融市場の精査の対象となり、潜在的な投資家からの気まずい質問に直面する可能性があります。

資産の売却

資産の売却とは、企業が財務的または物理的な利益と引き換えに、その資産の一部またはすべてを売却することを指します。これらの資産は、有形（物理的）、無形（財務的）、またはその両方の組み合わせである場合があります。資産の売却は、内部資金調達の不可欠な側面であり、企業にとってより一般的な資金調達源の1つです。企業が売却できる資産に制限はありません。物理的または財務的のいずれの資産を売却するかを戦略化し決定するのは財務マネージャー次第であり、その決定は企業の成長または縮小のいずれかに基づいています。 理論的な観点から見た資産の売却は、資産の効率を高めたり資本を調達したりする方法と見なされます。資産の再配分によって行われる資産効率を高めることで、企業は経済的変化を利用して価値を高めることができます。これは、資本を生み出す目的を果たす資産の売却とは異なります。どちらも、企業が成長を開始できる有効なアプローチです。 ビジネス自体が資産であるため、ビジネスの一部を現金と引き換えに投資家に売却することができます。会社の株式は株式市場で売却される場合があります。中小企業の場合、これは事業主がビジネス内での特定の程度のコントロールと引き換えに特定のお金をビジネスオーナーに支払うビジネスパートナーの追加を通じて行うことができます。 資産の売却は、売却された資産の種類に応じて、短期および長期の資金を生み出すことができます。時代遅れになった、または古くなった設備の販売は、短期的な内部資金調達の源泉です。固定資産台帳の定期的なスクリーニングは、使用されなくなった資産を見つけるのに役立ち、財務上のニーズを満たすために通常は損失を出して売却することができます。建物、土地、機械などのより実質的な資産の売却は、それらの資産がしばしば財務上の利益の増加を生み出すため、長期的な内部資金調達の源泉として使用できます。企業が有用な資産や、まだ耐用年数内にある資産を処分した場合、その資産から利益を受け取らなくなるため、損失を被ることになります。

運転資本の削減と管理

運転資本の削減と管理はどちらも運転資本の管理に該当します。サグナーによれば、「運転資本管理には、継続的な活動を維持し、資金を動員し、流動性を最適化するための企業の短期リソースの組織化が含まれます。」運転資本は複雑な概念であり、企業の流動資産と流動負債の違いとして説明できます。運転資本を管理および制御することにより、財務マネージャーは資金を再配分および再構築して、企業が必要とする資本を内部源泉から提供することができます。 運転資本は、企業の短期的な財務上の義務を果たす能力、事業運営における企業の効率性またはその欠如、および短期的な財務強度の尺度です。流動資産が流動負債を上回る場合、企業は正の運転資本を持っており、投資して成長する能力が向上します。流動負債が流動資産を上回る場合、企業は負の運転資本を持っており、未払いの債務を返済する能力とともに、投資して成長する能力が低下します。 企業は、受取勘定と支払勘定の改善を通じて運転資本を削減できます。受取勘定のサイクルをスピードアップすることは、企業が回収されることが期待される前に、受け取る予定のキャッシュフローと利益を取得することにより、現金を迅速に生成できることを意味します。支払勘定の長期化は、支払いを遅らせることで運転資本の削減に役立ちます。これは、企業が支払うべき勘定から生じる債務の削減に関連する支払いを遅らせることにより、企業が内部資金の源泉として使用するために運転資本を解放できることを意味します。

関連項目

外部資金調達 資本構成 自己資金調達ポートフォリオ

外部リンク

投資家向けの言葉の定義。