内部融资

概述

在资本结构理论中，内部融资或自我融资是指利用公司或组织的利润或资产作为资本来源，来资助新项目或投资。内部融资来源与外部融资来源相对。两者之间的主要区别在于，内部融资是指企业从公司中现有的活动和资产中产生资金，而外部融资则需要第三方的参与。总体而言，对公司来说，内部融资被认为比外部融资成本更低，因为公司无需承担获取资金的交易成本，也不必支付与支付股息相关的税款。许多经济学家争论内部融资的可用性是否是企业投资的重要决定因素。一个相关的争议是，内部融资在经验上与投资相关这一事实是否意味着企业受到信贷约束，因此投资依赖于内部融资。研究表明，公司内部资金的可用性是投资决策的主要驱动力。然而，公司的成功与发展几乎完全取决于财务管理，使用内部融资并不明确意味着公司的成功或发展。财务管理器可以使用一系列来源（包括但不限于留存收益、资产出售、营运资本的减少和控制）来推动扩张并更好地利用资金。内部财务的可用性对企业增长没有巨大影响。

实践中的内部财务

财务管理者使用的具体内部融资来源取决于公司运营的行业、公司的目标以及对公司施加的限制（财务或实物）。上述内部资金来源可以结合使用，也可以单独使用。财务管理者选择的方法组合还取决于几个因素，包括公司的目标、限制及其行业。例如，专门从事消费品的零售公司通常不会像汽车制造商那样拥有那么多资产。因此，两家公司的不同之处在于，零售公司将更多地依赖营运资本和留存收益的减少和控制，而汽车制造商将通过出售资产（即厂房和设备）产生更多资金。 内部融资的一个大缺点围绕着财务管理者及其动机。控制大量内部融资来源的财务管理者更有可能寻求产生较低回报的投资机会，而不是股东自己为了公司增长而能产生的回报。或者，从外部寻找资金的管理人员受到金融市场的密切监控，因此倾向于为了股东的利益而行事。

优势

通过使用内部资金来源，财务管理者帮助公司保持所有权和控制权。如果公司转而发行新股来筹集资金，他们将把一定数量的控制权让给股东。 使用内部融资意味着对公司没有法律义务且成本更低。在内部融资的使用中，法律义务是不相关的，因为公司没有义务支付或咨询任何第三方。成本更低，是因为消除了通过债务融资筹集资金的借款成本。 内部融资有助于改善（降低）公司的负债权益比，使对公司的投资具有吸引力。 资本立即可用 没有关于信誉的控制程序 没有第三方的参与 更高的灵活性

劣势

内部融资不适合长期项目或加速增长。内部融资限制了公司借款的能力，因此其增长受到利润产生速度的限制。 债务融资是外部融资的一种形式，具有公司支付的利息税收扣除的好处。通过选择内部融资，公司不会获得任何税收优惠。 内部融资的使用限制了公司扩展网络的能力。通过限制公司潜在网络的扩张，他们错失了潜在的利益和外部专业知识 资本没有增加 亏损（资本缩水）不可抵税 数量有限（外部融资的数量也是有限的，但外部市场上的可用资本比公司内部更多）

留存收益

留存收益是公司最常见的内部融资来源。留存收益是公司未以股息形式分配给股东，而是再投资以资助新项目或风险投资的利润。由于留存收益被再投资而不是以股息分配，公司必须确保他们进行的投资或使用收益资助的项目产生等于或高于投资者通过再投资可以获得的回报率的回报率，同时保持相同的风险水平。如果做不到这一点，财务管理者可能会面临不利影响并冒失去股东的风险，这会导致公司价值下降。

收益再投资有助于现有股东，因为它允许他们维持其股票价值。通过内部筹集资金，公司无需通过首次公开募股发行新股来筹集资本，从而防止现有股东份额价值被稀释。由于留存收益已经是流经公司的资金，公司无需等待接收这些资金，这意味着它们随时可供使用。公司除了再投资收益或将其作为股息支付之外，还可以做更多的事情。当公司选择支付股息时，他们只使用其收益的 50% 到 70%，其余部分可以用于其他地方。 通常，大多数企业严重依赖内部融资，留存收益仍然是企业最突出的融资形式。只要投资资金的项目产生正净现值，企业股东通常很高兴将留存收益再投资于业务中。这样做的原因是，任何投资于产生正净现值的项目随后都会增加股东的财富。如果留存收益形式的内部资金不足以支付投资成本，则公司将面临财务赤字。为了克服这一赤字，公司需要削减股息支付以增加其留存收益，或者从外部筹集资金。研究表明，财务管理者严重依赖内部融资，因为他们倾向于基于非理性的或自私的恐惧来避免外部融资。例如，通过发行新股筹集资金，财务管理者将受到金融市场的审查，并可能面临来自潜在投资者的尴尬问题。

资产出售

资产出售是指公司出售其部分或全部资产以换取财务或实物收益。这些资产可以是无形的（实物）、无形的（财务）或两者的结合。资产出售是内部融资的一个重要方面，也是公司更常见的融资来源之一。公司可以出售的资产并不受限制。这取决于财务管理者制定战略并决定出售哪些资产（实物或财务），该决定基于公司增长或精简。 从理论角度来看，资产出售被视为增加资产效率或筹集资本的一种方式。通过资产重新配置提高资产效率，公司可以利用经济变化并增加其价值。这不同于旨在产生资本的资产出售。两者都是公司可以启动增长的有效方法。 由于业务本身是一项资产，业务的一部分可以出售给投资者以换取现金。公司股票可以在股票市场上出售。对于小企业，这可以通过增加商业合作伙伴来实现，个人向企业主支付指定金额的资金，以换取业务中指定程度的控制权。 根据出售的资产类型，资产出售可以产生短期和长期融资。出售变得过时或过时的设备是短期内部融资的来源。定期筛查固定资产登记册有助于寻找不再使用且通常会亏损出售的资产，以满足财务需求。出售建筑物、土地和机械等更实质性的资产可以用作长期内部融资的来源，因为这些资产通常会产生增加的财务收益。如果企业卖掉有用的资产或仍在有用寿命内的资产，他们可能会让自己遭受损失，因为他们将不再从该资产中获得任何好处。

营运资本的减少和控制

营运资本的减少和控制都属于营运资本管理。根据萨格纳的说法，“营运资本管理涉及组织公司的短期资源以维持持续活动、动员资金和优化流动性。”营运资本是一个复杂的概念，可以描述为公司当前资产与其当前负债之间的差额。通过管理和控制营运资本，财务管理者可以重新分配和重组资金，以提供公司所需的内部来源资本。 营运资本是衡量企业履行短期财务义务的能力、企业运营中的效率或缺乏效率以及短期财务优势的指标。如果流动资产超过流动负债，企业就具有正的营运资本，其投资和增长能力就会增加。如果流动负债超过流动资产，企业就具有负的营运资本，投资和增长能力以及偿还未偿债务的能力就会下降。 企业可以通过增强应收账款和应付账款账户来减少其营运资本。加快应收账款周期意味着公司可以通过在预期收回之前获取其准备收到的现金流和利润，来快速产生现金。延长应付账款可以通过延迟付款来帮助减少营运资本。这意味着企业可以通过延迟与减少应付账款产生的债务相关的付款，释放营运资本用作内部融资来源。

参见

外部融资 资本结构 自我融资投资组合

外部链接

Investorwords 上的定义。