내부 자금조달

개요

자본 구조 이론에서 내부 자금조달 또는 자기자금조달은 새로운 프로젝트나 투자에 자금을 조달하기 위한 자본의 원천으로 기업이나 조직의 이익이나 자산을 사용하는 것입니다. 내부 자금 조달원은 외부 자금 조달원과 대조됩니다. 둘 사이의 주된 차이점은 내부 자금조달은 기업이 회사에 이미 존재하는 활동과 자산으로부터 자금을 창출하는 것을 의미하는 반면, 외부 자금조달은 제3자의 개입이 필요하다는 점입니다. 내부 자금조달은 회사가 이를 얻기 위해 거래 비용을 발생시키지 않고 배당금 지급과 관련된 세금을 지불할 필요도 없기 때문에 일반적으로 외부 자금조달보다 기업에게 비용이 덜 드는 것으로 생각됩니다. 많은 경제학자들은 내부 자금조달의 가용성이 기업 투자의 중요한 결정 요인인지 여부에 대해 논쟁을 벌입니다. 이와 관련된 논란은 내부 자금조달이 투자와 경험적으로 상관관계가 있다는 사실이 기업이 신용 제약을 받고 있으며 따라서 투자를 위해 내부 자금조달에 의존한다는 것을 의미하는지 여부입니다. 연구에 따르면 회사 내 자금의 가용성은 투자 결정을 내리는 데 주요 동력입니다. 그러나 기업의 성공과 성장은 재무 관리에 거의 전적으로 의존하며 내부 자금조달을 사용한다고 해서 반드시 기업의 성공이나 성장을 의미하는 것은 아닙니다. 재무 관리자는 유보이익, 자산 매각, 운전자본의 축소 및 통제를 포함하되 이에 국한되지 않는 다양한 자원을 활용하여 확장을 주도하고 자금을 더 잘 활용할 수 있습니다. 내부 자금의 가용성은 기업 성장에 큰 영향을 미치지 않습니다.

실무에서의 내부 자금

재무 관리자가 사용하는 구체적인 내부 자금조달 원천은 기업이 운영되는 산업, 기업의 목표, 그리고 기업에 부과되는 제한(재무적 또는 물리적)에 따라 달라집니다. 위에서 언급한 내부 자금 조달원은 상호 연계하여 사용하거나 개별적으로 사용할 수 있습니다. 재무 관리자가 선택할 방법의 조합은 기업의 목표, 제한 사항, 산업 등 여러 요소에도 좌우됩니다. 예를 들어, 소비재를 전문으로 하는 소매 기업은 일반적으로 자동차 제조업체만큼 많은 자산을 가지고 있지 않습니다. 따라서 두 기업은 소매 기업이 운전자본 축소 및 통제와 유보이익에 더 많이 의존하는 반면, 자동차 제조업체는 자산 매각(예: 공장 및 장비)을 통해 더 많은 자금을 창출한다는 점에서 차이가 납니다. 내부 자금조달의 큰 단점은 재무 관리자와 그들의 동기를 중심으로 전개됩니다. 막대한 내부 자금 조달원을 통제하는 재무 관리자는 기업 성장을 목적으로 주주가 스스로 창출할 수 있는 것보다 더 낮은 수익을 창출하는 투자 기회를 모색할 가능성이 더 높습니다. 또는 외부에서 자금을 조달하는 관리자는 금융 시장의 면밀한 모니터링을 받으므로 주주의 이익을 위해 행동하는 경향이 있습니다.

장점

내부 자금 조달원을 사용함으로써 재무 관리자는 회사가 소유권과 통제권을 유지하도록 돕습니다. 회사가 자금을 조달하기 위해 신주를 발행하는 대안을 택한다면 주주들에게 특정 수준의 통제권을 양보하는 것입니다. 내부 자금조달을 사용한다는 것은 회사에 대한 법적 의무가 없고 비용이 낮아진다는 것을 의미합니다. 회사는 제3자에게 비용을 지불하거나 협의할 의무가 없으므로 내부 자금조달 사용 시 법적 의무는 관련이 없습니다. 부채 금융을 통한 자금 조달 시 차입 비용이 제거되므로 비용이 적게 듭니다. 내부 자금조달은 회사의 부채비율을 개선(낮춤)하여 회사 투자를 매력적으로 만드는 데 도움이 됩니다. 자본을 즉시 사용할 수 있습니다. 신용도와 관련된 통제 절차가 없습니다. 제3자의 영향력이 없습니다. 더 큰 유연성

단점

내부 자금조달은 장기 프로젝트나 가속화된 성장에 이상적이지 않습니다. 내부 자금조달은 회사의 차입 능력을 제한하므로 성장은 이익을 창출할 수 있는 속도로 제한됩니다. 외부 자금조달의 한 형태인 부채 금융에는 회사가 지급하는 이자에 대한 세금 공제 혜택이 따릅니다. 내부 자금조달을 선택함으로써 회사는 어떠한 세제 혜택도 받지 못합니다. 내부 자금 조달을 사용하면 회사의 네트워크 확장 능력이 제한됩니다. 회사의 잠재적 네트워크 확장을 제한함으로써 잠재적인 이점과 외부 전문 지식을 놓치게 됩니다. 자본의 증가가 없음 손실(자본의 축소)은 세금 공제가 되지 않음 볼륨의 제한(외부 자금조달의 볼륨도 제한되지만 회사 내부보다 외부(시장)에 더 많은 자본이 있음)

유보이익

유보이익은 기업의 가장 일반적인 내부 자금 조달원입니다. 유보이익은 주주에게 배당금 형태로 배분되지 않고 새로운 프로젝트나 벤처에 자금을 조달하기 위해 재투자되는 기업의 이익입니다. 유보이익은 배당금으로 배분되지 않고 재투자되기 때문에, 회사는 자가로 이루는 투자나 이익을 사용하여 자금을 조달하는 프로젝트가 동일한 수준의 위험을 유지하면서 투자자들이 배당금을 재투자하여 창출할 수 있는 수익률과 같거나 그보다 높은 수익률을 창출하도록 보장해야 합니다. 그렇게 하지 못하면 재무 관리자는 부정적인 결과에 직면할 수 있으며 주주를 잃을 위험이 있어 기업 가치 하락으로 이어질 수 있습니다.

이익의 재투자는 현재 주주의 주식 가치를 유지할 수 있게 해준다는 점에서 도움이 됩니다. 자금을 내부에서 조달함으로써 회사는 IPO를 통해 자본을 조달하기 위해 신주를 발행할 필요가 없으므로 현재 주주의 지분 가치가 희석되는 것을 방지할 수 있습니다. 유보이익은 이미 회사를 통해 흐르고 있는 자금이므로 기업이 해당 자금을 받기 위해 기다릴 필요가 없으며, 즉시 사용할 수 있음을 의미합니다. 기업은 이익을 재투자하거나 배당금으로 지급하는 것 이상의 일을 할 수 있습니다. 기업이 배당금을 지급하기로 선택할 때 수익의 50%에서 70% 사이만 사용하고 나머지는 다른 곳에 활용할 수 있습니다. 일반적으로 대부분의 기업은 내부 자금조달에 크게 의존하며 유보이익은 기업의 가장 두드러진 자금조달 형태로 남아 있습니다. 기업의 주주는 자금이 투자된 프로젝트가 양의 순현재가치(NPV)를 창출하는 한 유보이익이 사업에 재투자되는 것에 대해 일반적으로 만족합니다. 그 이유는 양의 순현재가치를 창출하는 투자 프로젝트가 결과적으로 주주의 부를 증가시키기 때문입니다. 유보이익 형태의 내부 자금이 투자 비용을 충당하기에 충분하지 않은 경우 회사는 재정적 적자에 직면합니다. 이러한 적자를 극복하기 위해 회사는 유보이익을 늘리기 위해 배당금 지급을 줄이거나 대안으로 외부에서 자금을 조달해야 합니다. 연구에 따르면 재무 관리자는 비합리적이거나 이기적인 두려움에 기초하여 외부 자금조달을 피하는 경향이 있기 때문에 내부 자금조달에 크게 의존하는 것으로 나타났습니다. 예를 들어, 자본을 조달하기 위해 신주를 발행함으로써 재무 관리자는 금융 시장의 엄격한 조사를 받게 되며 잠재 투자자로부터 곤란한 질문에 직면할 수 있습니다.

자산 매각

자산 매각은 재정적 또는 물리적 이익을 얻기 위해 회사가 자산의 일부 또는 전부를 매각하는 것을 말합니다. 이러한 자산은 유견(물리적), 무형(재무적) 또는 둘의 조합일 수 있습니다. 자산 매각은 내부 자금조달의 필수적인 측면이며 기업의 보다 일반적인 자금 조달원 중 하나입니다. 회사가 매각할 수 있는 자산에는 제한이 없습니다. 물리적 자산이든 재무적 자산이든 매각할 자산을 전략화하고 결정하는 것은 재무 관리자의 몫이며, 이 결정은 기업 성장 또는 구조 조정을 기반으로 이루어집니다. 이론적 관점에서 자산 재고는 자산 효율성을 높이거나 자본을 조달하는 방법으로 간주됩니다. 자산 재배분을 통해 이루어지는 자산 효율성 향상을 통해 기업은 경제적 변화를 활용하고 가치를 높일 수 있습니다. 이는 자본 창출을 목적으로 하는 자산 매각과는 다릅니다. 둘 다 기업이 성장을 시작할 수 있는 유효한 접근 방식입니다. 사업 자체도 자산이므로 현금을 대가로 사업의 일부를 투자자에게 매각할 수 있습니다. 회사 주식은 주식 시장에서 판매될 수 있습니다. 소상공인의 경우, 개인이 사업 소유자에게 지정된 금액을 지불하고 사업 내에서 지정된 정도의 통제권을 대가로 받는 사업 파트너를 추가함으로써 이를 수행할 수 있습니다. 자산 매각은 판매되는 자산의 유형에 따라 단기 및 장기 자금을 창출할 수 있습니다. 진부화되었거나 구식이 된 장비의 판매는 단기 내부 자금 조달원입니다. 고정 자산 대장을 정기적으로 선별하면 재정적 요구를 충족하기 위해 일반적으로 손실을 보고 판매할 수 있는 더 이상 사용되지 않는 자산을 찾는 데 도움이 됩니다. 건물, 토지, 기계와 같은 더 상당한 자산의 판매는 이러한 자산이 종종 재정적 이익을 증가시키기 때문에 장기 내부 자금 조달원으로 사용될 수 있습니다. 사업체가 유용한 자산이나 여전히 내용 연수 내에 있는 자산을 매각하는 경우, 해당 자산으로부터 더 이상 혜택을 받지 못하므로 손실을 입을 수 있습니다.

운전자본의 축소 및 통제

운전자본의 축소와 통제는 모두 운전자본 관리에 속합니다. 사그너(Sagner)에 따르면 “운전자본 관리는 진행 중인 활동을 유지하고, 자금을 동원하며, 유동성을 최적화하기 위한 회사 단기 자원의 조직화를 포함합니다.” 운전자본은 회사의 유동자산과 유동부채의 차이로 설명할 수 있는 복잡한 개념입니다. 운전자본을 관리하고 제어함으로써 재무 관리자는 내부 소스에서 회사가 요구하는 자본을 제공하기 위해 자금을 재배분하고 재구조화할 수 있습니다. 운전자본은 기업의 단기 재무 의무 이행 능력, 기업의 사업 운영 효율성 또는 부족 여부, 단기 재무 건전성을 측정하는 척도입니다. 유동자산이 유동부채보다 큰 경우, 기업은 긍정적인 운전자본을 가지며 투자 및 성장 능력이 증가합니다. 유동부채가 유동자산보다 큰 경우, 기업은 부정적인 운전자본을 가지며 미지급 부채 상환 능력과 함께 투자 및 성장 능력이 감소합니다. 기업은 받을어 채권 및 지급어음 계정을 개선하여 운전자본을 줄일 수 있습니다. 매출채권 주기를 가속화한다는 것은 회사가 수령할 현금 흐름과 이익을 수거될 것으로 예상되는 시점보다 앞서 획득함으로써 현금을 빠르게 창출할 수 있음을 의미합니다. 매입채무의 연장은 지급 지연을 통해 운전자본 축소에 도움이 될 수 있습니다. 이는 기업이 지급해야 하는 계정에서 발생하는 부채 감소와 관련된 지급을 지연함으로써 내부 자금 조달원으로 사용될 운전자본을 확보할 수 있음을 의미합니다.

참조 항목

외부 자금조달 자본 구조 자기자금조달 포트폴리오

외부 링크

investor words에서의 정의.