Tài chính nội bộ

Tổng quan

Trong lý thuyết cấu trúc vốn, tài chính nội bộ hay tự tài trợ là việc sử dụng lợi nhuận hoặc tài sản của một công ty hoặc tổ chức làm nguồn vốn để tài trợ cho một dự án hoặc khoản đầu tư mới. Các nguồn tài chính nội bộ trái ngược với các nguồn tài chính bên ngoài. Sự khác biệt chính giữa hai hình thức này là tài chính nội bộ đề cập đến việc doanh nghiệp tạo ra quỹ từ các hoạt động và tài sản đã tồn tại trong công ty, trong khi tài chính bên ngoài đòi hỏi sự tham gia của bên thứ ba. Tài chính nội bộ thường được cho là ít tốn kém hơn đối với công ty so với tài chính bên ngoài vì công ty không phải chịu chi phí giao dịch để có được nó, cũng không phải trả các loại thuế liên quan đến việc trả cổ tức. Nhiều nhà kinh tế tranh luận liệu sự sẵn có của tài chính nội bộ có phải là yếu tố quyết định quan trọng đối với đầu tư của công ty hay không. Một tranh cãi liên quan là liệu việc tài chính nội bộ có tương quan theo kinh nghiệm với đầu tư có ngụ ý rằng các công ty bị ràng buộc tín dụng và do đó phụ thuộc vào tài chính nội bộ để đầu tư hay không. Các nghiên cứu cho thấy sự sẵn có của các quỹ trong một công ty là động lực chính cho các quyết định đầu tư. Tuy nhiên, sự thành công và phát triển của một công ty hầu như hoàn toàn phụ thuộc vào quản lý tài chính và việc sử dụng tài chính nội bộ không đồng nghĩa một cách rõ ràng với thành công hoặc tăng trưởng cho công ty. Nhà quản lý tài chính có thể sử dụng một loạt các nguồn bao gồm nhưng không giới hạn ở lợi nhuận giữ lại, việc bán tài sản, và việc giảm thiểu và kiểm soát vốn lưu động để thúc đẩy mở rộng và tận dụng tốt hơn các nguồn vốn. Sự sẵn có của tài chính nội bộ không có ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng của công ty.

Tài chính nội bộ trong thực tế

Nguồn tài chính nội bộ cụ thể được nhà quản lý tài chính sử dụng phụ thuộc vào ngành mà công ty hoạt động, các mục tiêu của công ty và các hạn chế (về mặt tài chính hoặc vật chất) đặt lên công ty. Các nguồn tài chính nội bộ được đề cập ở trên có thể được sử dụng kết hợp với nhau hoặc độc lập. Sự kết hợp các phương pháp mà nhà quản lý tài chính lựa chọn cũng phụ thuộc vào một số yếu tố bao gồm các mục tiêu của công ty, các hạn chế của họ và ngành của họ. Ví dụ, một công ty bán lẻ chuyên về hàng tiêu dùng thường sẽ không có nhiều tài sản như một nhà sản xuất ô tô. Do đó, hai công ty này sẽ khác nhau ở chỗ công ty bán lẻ sẽ dựa nhiều hơn vào việc giảm thiểu và kiểm soát vốn lưu động và lợi nhuận giữ lại, trong khi nhà sản xuất ô tô sẽ tạo ra nhiều quỹ hơn thông qua việc bán tài sản (ví dụ: nhà xưởng và thiết bị). Một nhược điểm lớn của tài chính nội bộ xoay quanh nhà quản lý tài chính và động cơ của họ. Các nhà quản lý tài chính kiểm soát các nguồn tài chính nội bộ lớn có nhiều khả năng tìm kiếm các cơ hội đầu tư tạo ra lợi nhuận thấp hơn mức mà các cổ đông có thể tự tạo ra cho chính họ nhằm mục đích tăng trưởng công ty. Ngoài ra, các nhà quản lý tìm nguồn vốn từ bên ngoài được giám sát chặt chẽ bởi thị trường tài chính và do đó có xu hướng hành động vì lợi ích của các cổ đông.

Ưu điểm

Bằng cách sử dụng các nguồn tài chính nội bộ, nhà quản lý tài chính giúp công ty duy trì quyền sở hữu và quyền kiểm soát. Nếu công ty thay vào đó phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, họ sẽ từ bỏ một lượng quyền kiểm soát nhất định cho các cổ đông của mình. Việc sử dụng tài chính nội bộ có nghĩa là không có nghĩa vụ pháp lý đối với công ty và chi phí thấp hơn. Các nghĩa vụ pháp lý không liên quan đến việc sử dụng tài chính nội bộ vì công ty không có nghĩa vụ phải trả tiền hoặc tham khảo ý kiến của bất kỳ bên thứ ba nào. Chi phí ít hơn vì chi phí đi vay để huy động vốn thông qua tài trợ bằng nợ được loại bỏ. Tài chính nội bộ giúp cải thiện (làm giảm) tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của một công ty, làm cho các khoản đầu tư vào công ty trở nên hấp dẫn. Vốn có sẵn ngay lập tức Không có thủ tục kiểm soát liên quan đến khả năng tín dụng Không có sự ảnh hưởng của các bên thứ ba Linh hoạt hơn

Nhược điểm

Tài chính nội bộ không lý tưởng cho các dự án dài hạn hoặc tăng trưởng nhanh. Tài chính nội bộ hạn chế khả năng vay vốn của công ty và do đó sự tăng trưởng của họ bị giới hạn bởi tốc độ mà họ có thể tạo ra lợi nhuận. Tài trợ bằng nợ, một hình thức tài chính bên ngoài, đi kèm với lợi ích được khấu trừ thuế đối với các khoản thanh toán lãi vay do công ty thực hiện. Bằng cách chọn tài chính nội bộ, công ty không nhận được bất kỳ lợi ích thuế nào. Việc sử dụng tài chính nội bộ làm hạn chế khả năng mở rộng mạng lưới của công ty. Bằng cách hạn chế sự mở rộng tiềm năng của mạng lưới công ty, họ bỏ lỡ các lợi ích tiềm năng và chuyên môn bên ngoài Không tăng vốn Các khoản lỗ (sự thu hẹp của vốn) không được khấu trừ thuế Giới hạn về khối lượng (khối lượng tài chính bên ngoài cũng bị giới hạn nhưng có nhiều vốn có sẵn bên ngoài - trên thị trường - hơn là bên trong một công ty)

Lợi nhuận giữ lại

Lợi nhuận giữ lại là nguồn tài chính nội bộ phổ biến nhất cho một công ty. Lợi nhuận giữ lại là lợi nhuận của công ty không được phân phối cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức, mà thay vào đó được tái đầu tư để tài trợ cho các dự án hoặc mạo hiểm mới. Vì lợi nhuận giữ lại được tái đầu tư thay vì phân phối dưới dạng cổ tức, công ty phải đảm bảo rằng các khoản đầu tư họ thực hiện, hoặc các dự án họ tài trợ bằng cách sử dụng lợi nhuận, mang lại tỷ suất sinh lợi tương đương hoặc cao hơn tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư có thể tạo ra bằng cách tái đầu tư các cổ tức đó mà họ có thể đã nhận được, đồng thời duy trì cùng một mức độ rủi ro. Nếu không làm như vậy, nhà quản lý tài chính có thể phải đối mặt với những tác động bất lợi và rủi ro mất cổ đông, điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm giá trị công ty.

Việc tái đầu tư lợi nhuận giúp các cổ đông hiện tại ở chỗ nó cho phép họ duy trì giá trị cổ phiếu của mình. Bằng cách tìm nguồn vốn nội bộ, một công ty sẽ không cần phải phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn thông qua đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra public (IPO) do đó ngăn chặn việcha loãng giá trị cổ phiếu của các cổ đông hiện tại. Vì lợi nhuận giữ lại là các quỹ đã lưu chuyển qua công ty, doanh nghiệp không cần phải chờ đợi để nhận được các quỹ đó, nghĩa là chúng có sẵn để sử dụng. Các công ty có thể làm nhiều hơn là chỉ tái đầu tư lợi nhuận của họ hoặc trả chúng dưới dạng cổ tức. Khi các công ty chọn trả cổ tức, họ chỉ sử dụng từ 50% đến 70% thu nhập của họ, phần còn lại có thể được sử dụng ở nơi khác. Thông thường, hầu hết các công ty phụ thuộc rất nhiều vào tài chính nội bộ, và lợi nhuận giữ lại vẫn là hình thức tài chính nổi bật nhất đối với một công ty. Các cổ đông trong một công ty thường vui lòng để lợi nhuận giữ lại được tái đầu tư vào doanh nghiệp miễn là các dự án mà các quỹ được đầu tư vào tạo ra một NPV dương. Lý do cho điều này là bất kỳ dự án nào được đầu tư tạo ra NPV dương sẽ tiếp tục làm tăng sự giàu có của cổ đông. Nếu các quỹ nội bộ dưới hình thức lợi nhuận giữ lại không đủ để trang trải chi phí đầu tư thì công ty phải đối mặt với thâm hụt tài chính. Để khắc phục thâm hụt này, công ty sẽ cần cắt giảm việc trả cổ tức để tăng lợi nhuận giữ lại hoặc thay thế bằng cách tìm nguồn vốn từ bên ngoài. Các nghiên cứu cho thấy các nhà quản lý tài chính phụ thuộc rất nhiều vào tài chính nội bộ vì họ có xu hướng tránh tài chính bên ngoài dựa trên những nỗi sợ hãi phi lý hoặc phục vụ lợi ích cá nhân. Ví dụ, bằng cách phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, nhà quản lý tài chính sẽ chịu sự giám sát của thị trường tài chính và có thể phải đối mặt với những câu hỏi khó xử từ các nhà đầu tư tiềm năng.

Bán tài sản

Bán tài sản đề cập đến việc một công ty bán một số hoặc toàn bộ tài sản của mình để đổi lấy lợi ích tài chính hoặc vật chất. Những tài sản này có thể hữu hình (vật chất), vô hình (tài chính), hoặc sự kết hợp của cả hai. Việc bán tài sản là một khía cạnh thiết yếu của tài chính nội bộ và là một trong những nguồn tài chính phổ biến hơn cho một công ty. Các tài sản mà một công ty có thể bán không bị giới hạn. Nhà quản lý tài chính có trách nhiệm lập chiến lược và quyết định những tài sản nào sẽ được bán, vật chất hay tài chính, và quyết định này dựa trên sự tăng trưởng của công ty hoặc việc thu hẹp quy mô. Việc bán tài sản, dưới góc nhìn lý thuyết, được xem như một cách để tăng hiệu quả tài sản hoặc huy động vốn. Bằng cách tăng hiệu quả tài sản, được thực hiện thông qua việc phân bổ lại tài sản, các công ty có thể tận dụng những thay đổi kinh tế và tăng giá trị của họ. Điều này khác với việc bán tài sản phục vụ mục đích tạo ra vốn. Cả hai đều là cách tiếp cận hợp lệ mà một công ty có thể khởi xướng tăng trưởng. Vì bản thân doanh nghiệp là một tài sản, một phần của doanh nghiệp có thể được bán cho nhà đầu tư để đổi lấy tiền mặt. Cổ phiếu trong công ty có thể được bán trên thị trường chứng khoán. Đối với các doanh nghiệp nhỏ, việc này có thể được thực hiện thông qua việc thêm một đối tác kinh doanh, trong đó một cá nhân trả cho chủ doanh nghiệp một số tiền nhất định để đổi lấy một mức độ kiểm soát nhất định trong doanh nghiệp. Việc bán tài sản có thể tạo ra tài chính ngắn hạn và dài hạn tùy thuộc vào loại tài sản được bán. Việc bán thiết bị đã lỗi thời hoặc lạc hậu là nguồn tài chính nội bộ ngắn hạn. Việc rà soát thường xuyên sổ đăng ký tài sản cố định giúp tìm ra các tài sản không còn được sử dụng và có thể bán đi, thường là bị lỗ, nhằm đáp ứng nhu cầu tài chính. Việc bán các tài sản lớn hơn như tòa nhà, đất đai và máy móc có thể được sử dụng làm nguồn tài chính nội bộ dài hạn vì những tài sản đó thường tạo ra lợi ích tài chính tăng lên. Nếu doanh nghiệp bán đi các tài sản hữu ích hoặc tài sản vẫn còn trong thời gian hữu ích của chúng, họ có thể tự đặt mình vào thế lỗ vì họ sẽ không còn nhận được bất kỳ lợi ích nào từ tài sản đó.

Giảm và kiểm soát vốn lưu động

Giảm và kiểm soát vốn lưu động đều thuộc về việc quản lý vốn lưu động. Theo Sagner, "Quản lý vốn lưu động liên quan đến việc tổ chức các nguồn lực ngắn hạn của công ty để duy trì các hoạt động đang diễn ra, huy động vốn và tối ưu hóa tính thanh khoản." Vốn lưu động là một khái niệm phức tạp có thể được mô tả là sự khác biệt giữa tài sản lưu động của công ty và nợ ngắn hạn của họ. Bằng cách quản lý và kiểm soát vốn lưu động, nhà quản lý tài chính có thể phân bổ lại và tái cơ cấu các quỹ để cung cấp vốn mà công ty yêu cầu từ nguồn nội bộ. Vốn lưu động là thước đo khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn của công ty, hiệu quả hoặc sự thiếu hiệu quả trong hoạt động kinh doanh và sức mạnh tài chính ngắn hạn của công ty. Nếu tài sản lưu động vượt quá nợ ngắn hạn, công ty có vốn lưu động dương và khả năng đầu tư và tăng trưởng của họ tăng lên. Nếu nợ ngắn hạn vượt quá tài sản lưu động, công ty có vốn lưu động âm và khả năng đầu tư và tăng trưởng giảm cùng với khả năng trả nợ quá hạn. Doanh nghiệp có thể giảm vốn lưu động thông qua việc cải thiện các tài khoản phải thu và phải trả. Việc đẩy nhanh chu kỳ khoản phải thu có nghĩa là công ty có thể tạo ra tiền mặt nhanh chóng bằng cách thu được dòng tiền và lợi nhuận mà họ dự kiến nhận được, trước thời điểm dự kiến thu. Việc kéo dài các khoản phải trả có thể hỗ trợ giảm vốn lưu động thông qua việc thanh toán chậm trễ. Điều này có nghĩa là doanh nghiệp có thể giải phóng vốn lưu động để sử dụng làm nguồn tài chính nội bộ bằng cách trì hoãn các khoản thanh toán liên quan đến việc giảm nợ phát sinh từ các tài khoản mà doanh nghiệp phải trả.

Xem thêm

Tài chính bên ngoài Cấu trúc vốn Danh mục đầu tư tự tài trợ

Liên kết ngoài

Định nghĩa tại investor words.