株価指数先物
金融において、株価指数先物とは、特定の株価指数の価値を対象とした現金決済型の先物契約である。国際決済銀行（BIS）によると、取引所に上場されている株式指数先物のグローバル市場における売買高は、2008年時点で名目上130兆米ドルと評価されている。
概要
金融において、株価指数先物とは、比較的単純な特定の株価指数の価値を対象とした現金決済型の先物契約である。国際決済銀行（BIS）によると、取引所に上場されている株式指数先物のグローバル市場における売買高は、2008年時点で名目上130兆米ドルと評価されている。
用途
株価指数先物は、ヘッジ、取引、および投資に使用される。また、指数先物は市場のセンチメントを判断するための先行指標としても使用される。 株価指数先物を用いたヘッジには、株式ポートフォリオや株価指数オプションに対するヘッジが含まれる場合がある。 株価指数先物を用いた取引には、例えば、ボラティリティ取引（ボラティリティが高いほど利益確定の可能性が高まる。通常は比較的小さくても定期的な利益を狙う）が含まれる場合がある。 株価指数先物を利用した投資には、実際に直接株式を購入することなく、市場やセクターへのエクスポージャーを得ることが含まれる場合がある。 指数先物を用いた株式のヘッジの事例が存在する。 1つ目の事例は、ポートフォリオが指数を「完全に」反映している場合（これは稀である）であり、その結果、ポートフォリオは指数先物を通じて完全にヘッジされる。 もう1つの事例は、ポートフォリオが指数を完全に反映していない場合である（こちらの方がより可能性が高い）。この場合、原資産とヘッジの間の相関度は高くない。したがって、ポートフォリオが「完全にヘッジ」されている可能性は低い。 株式指数先物および指数オプションは、限月に近い契約において流動性の高い市場で取引される傾向がある。これらは通常、定義された原指数の倍数（例えば指数ポイントあたり10英ポンド）に基づき、現金受渡しで取引される。 店頭（OTC）商品は通常、より長期の満期を持ち、通常はオプション商品の一形態である。例えば、指定された権利行使価格と、満期日における指定された指数の価値との差額に基づく現金受渡しの権利であり、義務ではない。これらは卸売市場で取引されるが、保証付株式商品の基礎としてよく使用される。保証付株式商品は、株式指数が時間の経過とともに上昇した場合にはリテール買い手に参加の機会を提供する一方で、指数が下落した場合には元本の保証された返済を提供する。これらの商品は、エキゾチックオプション（例えば、アジアオプションやクアンタオプション）の形をとることもある。
価格設定
株式指数の先物価格は、指数の構成要素への買い持ちポジションを保有するための保有コストを計算することによって算出される。これは通常、 株式市場への投資コストが金利の喪失から指数上の推定配当利回りを引いたものであるため、 無リスク金利となる。株式投資家は構成銘柄の配当金の合計を受け取るためである。これらの配当金は異なる時期に支払われ、予測が困難であるため、特に選択された指数に多くの銘柄が含まれていない場合、先物価格の推定は難しいことがある。 先物の対象となる指数は、S&P 500、FTSE、DAX、CAC 40などの確立されたものや、その他のG12国々の指数である。店頭（OTC）商品の指数は概ね同様であるが、より高い柔軟性を提供する。
関連項目
株価指数オプション デリバティブ（金融） S&P/ASX 200 金融リスク管理 § 投資管理
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