Phân tích DuPont

Tổng quan

Phân tích DuPont là một công cụ được sử dụng trong phân tích tài chính, trong đó tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) được tách thành các bộ phận cấu thành của nó. Hữu ích trong một số bối cảnh, việc "phân rã" ROE này cho phép các nhà quản lý tài chính tập trung vào các chỉ số chính của hiệu quả tài chính một cách riêng lẻ, và từ đó xác định điểm mạnh và điểm yếu trong công ty cần được giải quyết. Tương tự, nó cho phép các nhà đầu tư so sánh hiệu quả hoạt động của hai công ty tương đương nhau.

Lịch sử

Tên gọi bắt nguồn từ công ty DuPont, công ty bắt đầu sử dụng công thức này vào những năm 1920. Một nhân viên bán hàng của DuPont từ công ty đã nộp một báo cáo hiệu quả nội bộ cho cấp trên của mình vào năm 1914 có chứa công thức này.

Công thức cơ bản

Phân tích DuPont chia nhỏ ROE thành ba bộ phận cấu thành, sau đó có thể được quản lý riêng lẻ:

Khả năng sinh lợi: được đo bằng biên lợi nhuận Hiệu quả tài sản: được đo bằng vòng quay tài sản Đòn bẩy tài chính: được đo bằng hệ số nhân vốn chủ sở hữu ROE = (Biên lợi nhuận)×(Vòng quay tài sản)×(Hệ số nhân vốn chủ sở hữu) = ⁠Lợi nhuận ròng/Doanh thu⁠×⁠Doanh thu/Tổng tài sản bình quân⁠×⁠Tổng tài sản bình quân/Vốn chủ sở hữu bình quân⁠ = ⁠Lợi nhuận ròng/Vốn chủ sở hữu⁠ Hoặc

ROA = ⁠Lợi nhuận/Doanh thu⁠×⁠Doanh thu/Tài sản⁠ Và

ROE = ROA×Đòn bẩy

Phân tích ROE

Phân tích DuPont chia nhỏ ROE (tức là lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được từ một đô la vốn chủ sở hữu) thành ba yếu tố riêng biệt. Phân tích này cho phép nhà quản lý hoặc nhà phân tích hiểu được nguồn gốc của lợi nhuận vượt trội (hoặc kém hơn) bằng cách so sánh với các công ty trong các ngành tương tự (hoặc giữa các ngành với nhau). Xem Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu § Công thức DuPont để biết thêm bối cảnh. Phân tích DuPont ít hữu ích hơn đối với các ngành như ngân hàng đầu tư, trong đó các yếu tố cơ bản không có ý nghĩa (xem thảo luận liên quan: Định giá (tài chính) § Định giá các công ty dịch vụ tài chính). Các biến thể của phân tích DuPont đã được phát triển cho các ngành mà các yếu tố có ý nghĩa yếu, ví dụ:

Các ngành có biên lợi nhuận cao

Một số ngành, chẳng hạn như ngành thời trang, có thể thu được phần lớn thu nhập từ việc bán hàng ở mức biên lợi nhuận cao hơn, thay vì doanh số cao hơn. Đối với các thương hiệu thời trang cao cấp, việc tăng doanh số mà không làm hy sinh biên lợi nhuận có thể là điều tối quan trọng. Phân tích DuPont cho phép các nhà phân tích xác định yếu tố nào chiếm ưu thế trong bất kỳ sự thay đổi nào của ROE.

Các ngành có vòng quay cao

Một số loại hình hoạt động bán lẻ nhất định, đặc biệt là các cửa hàng, có thể có biên lợi nhuận rất thấp trên doanh thu và đòn bẩy tương đối vừa phải. Ngược lại, hàng tạp hóa có thể có vòng quay rất cao, bán được gấp nhiều lần tài sản của họ mỗi năm. ROE của các công ty như vậy có thể phụ thuộc đặc biệt vào hiệuσuất của chỉ số này, và do đó vòng quay tài sản có thể được nghiên cứu cực kỳ cẩn thận để tìm dấu hiệu hoạt động kém hiệu quả hoặc vượt mức. Ví dụ, doanh số cùng cửa hàng của nhiều nhà bán lẻ được coi là quan trọng như một dấu hiệu cho thấy công ty đang thu được lợi nhuận lớn hơn từ các cửa hàng hiện có (thay vì thể hiện hiệu suất cải thiện bằng cách liên tục mở cửa hàng mới).

Các ngành đòn bẩy cao

Một số lĩnh vực, chẳng hạn như lĩnh vực tài chính, dựa vào đòn bẩy cao để tạo ra ROE có thể chấp nhận được. Các ngành công nghiệp khác sẽ coi mức độ đòn bẩy cao là rủi ro không thể chấp nhận được. Phân tích DuPont cho phép bên thứ ba chủ yếu dựa vào báo cáo tài chính của họ để so sánh đòn bẩy giữa các công ty tương tự nhau.

Tỷ lệ ROA và ROE

Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA) do DuPont phát triển để tự sử dụng hiện được nhiều công ty sử dụng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản. Nó đo lường tác động kết hợp của biên lợi nhuận và vòng quay tài sản.

ROA

=

Thu nhập ròng Doanh thu

×

Doanh thu Tổng tài sản bình quân

=

Thu nhập ròng Tổng tài sản bình quân

{\displaystyle {\text{ROA}}={\frac {\text{Net Income}}{\text{Revenue}}}\times {\frac {\text{Revenue}}{\text{Average Total Assets}}}={\frac {\text{Net income}}{\text{Average Total Assets}}}}

Tỷ lệ tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo tỷ suất sinh lợi cho cổ đông. Việc phân rã ROE thành các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty thường được gọi là hệ thống DuPont.

ROE

=

Thu nhập ròng Vốn chủ sở hữu bình quân

=

Thu nhập ròng Thu nhập trước thuế

×

Thu nhập trước thuế EBIT

×

EBIT Doanh thu

×

Xem thêm

Giá trị cổ đông

Liên kết ngoài

Giải mã phân tích DuPont