Quyền chọn ngoại hối

Tổng quan

Trong tài chính, quyền chọn ngoại hối (thường được gọi tắt là quyền chọn FX hoặc quyền chọn tiền tệ) là một công cụ tài chính phái sinh mang lại quyền nhưng không phải là nghĩa vụ để trao đổi tiền được định giá bằng một loại tiền tệ này sang loại tiền tệ khác theo tỷ giá hối đoái đã thỏa thuận trước vào một ngày xác định. Xem Phái sinh ngoại hối.

Định giá: mô hình Garman–Kohlhagen

Giống như mô hình Black–Scholes cho quyền chọn cổ phiếu và mô hình Black cho một số quyền chọn lãi suất nhất định, giá trị của một quyền chọn kiểu châu Âu đối với tỷ giá FX thường được tính toán bằng cách giả định rằng tỷ giá tuân theo một quá trình log-chuẩn. Mô hình định giá quyền chọn tiền tệ sớm nhất được công bố bởi Biger và Hull, (Financial Management, mùa xuân 1983). Mô hình này có trước Mô hình của Garman và Kolhagen. Vào năm 1983, Garman và Kohlhagen đã mở rộng mô hình Black–Scholes để xử lý sự hiện diện của hai mức lãi suất (một cho mỗi loại tiền tệ). Giả sử rằng

r

d

{\displaystyle r_{d}}

là lãi suất phi rủi ro đến ngày đáo hạn của đồng nội tệ và

r

f

{\displaystyle r_{f}}

là lãi suất phi rủi ro của ngoại tệ (trong đó đồng nội tệ là loại tiền tệ mà chúng ta tính giá trị của quyền chọn; công thức cũng yêu cầu tỷ giá FX – cả giá thực hiện và giá giao ngay hiện tại đều phải được yết giá theo "đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ"). Kết quả cũng tính bằng các đơn vị đó và để có ý nghĩa thì cần phải quy đổi sang một trong các loại tiền tệ. Khi đó, giá trị bằng nội tệ của một quyền chọn mua ngoại tệ là

c =

S

0

e

−

r

f

T

N

(

d