ออปชันอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ

ภาพรวม

ในทางการเงิน ออปชันอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ (มักย่อสั้นๆ ว่า FX option หรือออปชันสกุลเงิน) คือตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่ให้สิทธิแต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการแลกเปลี่ยนเงินในสกุลเงินหนึ่งเป็นอีกสกุลเงินหนึ่งตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า ณ วันที่กำหนด ดู อนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ

การประเมินมูลค่า: แบบจำลอง Garman–Kohlhagen

เช่นเดียวกับแบบจำลอง Black–Scholes สำหรับออปชันหุ้นและแบบจำลอง Black สำหรับออปชันอัตราดอกเบี้ยบางประเภท มูลค่าของออปชันแบบยุโรปบนอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรามักคำนวณโดยสมมติว่าอัตราดังกล่าวเป็นไปตามกระบวนการล็อกนอร์มัล แบบจำลองการกำหนดราคาสกุลเงินที่เก่าแก่ที่สุดได้รับการเผยแพร่โดย Biger และ Hull (Financial Management, ฤดูใบไม้ผลิ 1983) แบบจำลองดังกล่าวก่อนหน้าแบบจำลองของ Garman และ Kohlhagen ในปี 1983 Garman และ Kohlhagen ได้ขยายแบบจำลอง Black–Scholes เพื่อรองรับอัตราดอกเบี้ยสองอัตรา (อัตราละหนึ่งสกุลเงิน) สมมติว่า

r

d

{\displaystyle r_{d}}

คืออัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยงจนถึงวันครบกำหนดของสกุลเงินภายในประเทศ และ

r

f

{\displaystyle r_{f}}

คืออัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยงของสกุลเงินต่างประเทศ (โดยที่สกุลเงินภายในประเทศคือสกุลเงินที่เราใช้คำนวณมูลค่าของออปชัน สูตรนี้ยังกำหนดให้อัตราแลกเปลี่ยนทั้งราคาใช้สิทธิและราคาสปอตปัจจุบันต้องเสนอราคาในรูปของ "หน่วยของสกุลเงินภายในประเทศต่อหน่วยของสกุลเงินต่างประเทศ") ผลลัพธ์ที่ได้จะอยู่ในหน่วยเดียวกันและจำเป็นต้องแปลงเป็นสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งจึงจะมีความหมาย ดังนั้น มูลค่าในสกุลเงินภายในประเทศของออปชันซื้อเงินตราต่างประเทศจึงเท่ากับ

c =

S

0

e

−

r

f

T

N

(

d