อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย

ภาพรวม

อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S ratio หรือ PSR) คืออัตราส่วนทางการเงินที่ใช้ประเมินมูลค่าตลาดของบริษัทเทียบกับรายได้ โดยคำนวณจากการหารมูลค่าตามราคาตลาดของบริษัทด้วยรายได้รวมในช่วงเวลาที่กำหนด โดยทั่วไปคือรอบสิบสองเดือนที่ผ่านมา (TTM) หรือในทางเทียบเท่าคือการหารราคาต่อหน่วยของหุ้นแต่ละหุ้นด้วยรายได้ต่อหุ้น นักลงทุนใช้ตัววัดนี้เพื่อประเมินว่าตนเองกำลังจ่ายเงินไปเท่าใดสำหรับรายได้ทุกๆ หนึ่งดอลลาร์ของบริษัท ซึ่งมักใช้เป็นทางเลือกแทนอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ในกรณีที่กำไรติดลบหรือมีความผันผวน อัตราส่วน P/S มีประโยชน์เป็นพิเศษในการประเมินมูลค่าบริษัทที่ไม่มีกำไร เนื่องจากพิจารณาจากรายได้แทนที่จะเป็นกำไรซึ่งอาจไม่มีอยู่จริงหรือบิดเบือนไปจากวิธีปฏิบัติทางบัญชี อัตราส่วนที่ต่ำกว่า (เช่น ต่ำกว่า 1.0) อาจบ่งชี้ว่าหุ้นมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง ในขณะที่อัตราส่วนที่สูงกว่าอาจบ่งชี้ถึงการประเมินมูลค่าสูงเกินไป แม้ว่าการตีความจะขึ้นอยู่กับบรรทัดฐานของอุตสาหกรรมและบริบทของบริษัทก็ตาม อัตราส่วนนี้ยังสามารถใช้ติดตามมูลค่าของหุ้นตามช่วงเวลาหรือเปรียบเทียบระหว่างบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกันได้อีกด้วย

การคำนวณ

อัตราส่วนราคาต่อยอดขายแสดงได้ดังนี้:

อัตราส่วน P/S

=

มูลค่าตามราคาตลาด รายได้

=

ราคาหุ้นต่อหุ้น รายได้ต่อหุ้น

{\displaystyle {\text{P/S Ratio}}={\frac {\text{Market Capitalization}}{\text{Revenue}}}={\frac {\text{Stock Price per Share}}{\text{Revenue per Share}}}}

มูลค่าตามราคาตลาด: มูลค่ารวมของหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมดของบริษัท คำนวณจากราคาหุ้นคูณด้วยจำนวนหุ้น รายได้: ยอดขายหรือรายได้รวมในช่วงเวลาหนึ่ง โดยทั่วไปคือรอบสิบสองเดือนที่ผ่านมา (TTM) เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่น อัตราส่วน P/S ที่เหมาะสม (Justified P/S) จะปรับตัววัดนี้ตามปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งได้มาจากแบบจำลองการเติบโตของกอร์ดอน (Gordon Growth Model) โดยจะรวมอัตรากำไรสุทธิ อัตราการจ่ายเงินปันผล อัตราการเติบโตอย่างยั่งยืน (g) และอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (r) เข้าไว้ด้วยกัน:

P/S ที่เหมาะสม

=

อัตรากำไรสุทธิ

×

อัตราการจ่ายเงินปันผล

×

1 + g

r − g

{\displaystyle {\text{Justified P/S}}={\text{Profit Margin}}\times {\text{Payout Ratio}}\times {\frac {1+g}{r-g}}}

ในที่นี้ อัตราการเติบโต g คำนวณเป็น:

g =

อัตราการกันกำไรสะสม

การตีความ

อัตราส่วน P/S ที่ต่ำอาจบ่งชี้ถึงโอกาสในการซื้อที่คุ้มค่า แต่ไม่ได้คำนึงถึงความสามารถในการทำกำไรหรือค่าใช้จ่าย ซึ่งจำกัดประโยชน์ในการใช้งานเพียงลำพัง โดยจะมีประสิทธิภาพสูงสุดสำหรับบริษัทที่ไม่มีกำไรและขาดอัตราส่วน P/E หรือสำหรับการเปรียบเทียบกับบริษัทที่มีความคล้ายคลึงกันในอุตสาหกรรมเดียวกัน ซึ่งรูปแบบรายได้มีความสม่ำเสมอมากกว่า อย่างไรก็ตาม อัตราส่วน P/S จะมีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละอุตสาหกรรมเนื่องจากความแตกต่างในโครงสร้างเงินทุนทั่วไป (เช่น เทคโนโลยีเทียบกับสาธารณูปโภค) ทำให้การเปรียบเทียบข้ามกลุ่มอุตสาหกรรมมีความน่าเชื่อถือน้อยลง

ดูเพิ่ม

อัตราส่วนทางการเงิน อัตราส่วนราคาต่อกำไร อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด