內在價值 (金融)

概述

在金融學中，資產或證券的內在價值是指根據其固有的客觀指標所計算出來的價值。相較之下，資產的價格則是相對於其他類似資產來決定的。 這種基於內在的估值方法可能在某程度上被簡化了，因為它忽略了除該特定指標以外的其他要素。

期權

對於期權而言，內在價值是指標的資產當前價格 (S) 與期權行權價 (K) 之間差額的絕對值，前提是這個差額對期權持有人有利。 因此，如果期權處於價內（in-the-money），則該期權被認為具有內在價值；當處於價外（out-of-the-money）時，其內在價值為零。因此，對於期權而言，內在價值與合約的「即期價值」或「當前價值」相同，即立刻行使該期權所能獲得的利潤。 公式表示為：

I

V

價外

= 0

{\displaystyle IV_{\textrm {out-of-the-money}}=0}

I

V

價內

=

|

S − K

|

=

|

K − S

|

{\displaystyle IV_{\textrm {in-the-money}}=\left\vert S-K\right\vert =\left\vert K-S\right\vert }

例如，若某認購期權的行權價為 USD 1.00，而標的資產價格為 1.20 美元，則該期權的內在價值為 0.20 美元。這是因為該認購期權允許擁有者以 1.00 的價格購買標的股票，然後他們可以按當前市價 1.20 將其賣出。由於這能為他們帶來 0.20 的利潤，這就是該期權當前的（「內在」）價值。 由於不確定性，期權的市場價格通常與此內在價值不同：如前所述，它是基於標的工具的當前市場價值，但忽略了未來波動的可能性。此外，期權在一段期間內有效，因此投資者可能會根據他們對股票價值在期權到期日之前發生變動之可能性的信念來買賣期權合約。這被稱為期權時間價值。例如，雖然價外期權的即期／內在價值為零，因為在當前時間行使期權並無利潤可圖，但該期權仍可以非零的價格賣給某個投機者的投資者，該投資者猜測由於標的股票價值的變動，該期權在到期前可能會變成價內期權。

這描述了一次著名的 GameStop 期權交易中所發生的事情：一位交易員花費 53,000 美元購買了大量非常便宜的認購期權，由於它們深度處於價外，其他交易員認為它們極不可能擁有內在價值。然而，這些期權的到期日遠在未來，兩年後標的 GameStop 股票的價值飆升，使這些期權變為價內期權，該交易員得以行權獲得 48 百萬美元。

權益（股權）

在對權益進行估值時，證券分析師可能會使用基本面分析（相對於技術分析）來估計公司的內在價值。此處的「內在」特徵是指相關公司將產生的現金流量。

因此，內在價值被定義為公司所有預期未來淨現金流量的現值；亦即它是透過現金流量折現法計算出來的。 （另見擁有者盈餘和賺取收益條款。） 重要的是，此處用於將這些現金流量折現的必要報酬率，必須包含適用於該公司的適當風險溢酬。 另一種方法是將內在價值視為與企業的當前營運相關。在此情況下，在基於資產的估值下，企業被認為至少值其資產公允市場價值的總和（亦即相對於其基於會計的帳面價值或清算價值）。

此處相關的是複製或重建持續經營業務所需的固定資產、營運資金和（初始）「營運支出」。不過請注意，在此方法下，無形資產（包括「商譽」）會被忽略，因此結果可能會（將會）被低估。 隨後，估值（通常）會被修改，以納入此複製所需的任何研發和行銷的估計成本。 另見重置成本和托賓Q值。

房地產

在對房地產進行估值時，也可以使用類似的方法。因此，房地產的「內在價值」被定義為購買房地產而非永久租用它所放棄的所有未來淨現金流量的淨現值。這些現金流量將包括租金、通貨膨脹、維護費和房產稅。這項計算可以使用高登模型來完成。

另見

期望值 透視盈餘 淨變現價值 期權 (金融) § 基本分解 期權估值 § 內在價值 期權時間價值 終端價值