内在价值（金融）

概述

在金融学中，资产或证券的内在价值是根据固有、客观的指标计算得出的价值。与之相对，资产的价格是相对于其他类似资产来决定的。 资产估值的内在方法可能在某种程度上进行了简化，因为它忽略了所讨论指标之外的要素。

期权

对于期权而言，内在价值是标的资产当前价格（S）与期权行权价（K）之差的绝对值，前提是这个差值对期权持有人有利。 因此，如果期权处于实值状态，则称该期权具有内在价值；当处于虚值状态时，其内在价值为零。因此，对于期权而言，内在价值与合约的“即期价值”或“当前价值”相同，即通过立即行权可以获得的利润。 公式表示为：

I

V

虚值

= 0

{\displaystyle IV_{\textrm {out-of-the-money}}=0}

I

V

实值

=

|

S − K

|

=

|

K − S

|

{\displaystyle IV_{\textrm {in-the-money}}=\left\vert S-K\right\vert =\left\vert K-S\right\vert }

例如，如果某认购期权的行权价为 USD 1.00，且标的资产价格为 1.20 美元，则该期权的内在价值为 0.20 美元。这是因为该认购期权允许持有者以 1.00 的价格买入标的股票，然后他们可以按 1.20 的当前市场价值将其卖出。由于这能为他们带来 0.20 的利润，这就是该期权的当前（“内在”）价值。 由于存在不确定性，期权的市场价格通常不同于此内在价值：如前所述，它基于标的工具的当前市场价值，但忽略了未来波动的可能性。此外，期权的有效期持续一段时间，因此投资者可以根据他们对股票价值在期权到期日前发生变化可能性的信念来买卖期权合约。这被称为期权时间价值。例如，虽然虚值期权的即期/内在价值为零（因为在当前时间行权并不能盈利），但该期权仍可以非零价格卖给这样一位投资者：他推测由于标的股票价值的变化，期权在到期前可能会变为实值状态。

这描述了一笔著名的GameStore期权交易中发生的事情：一位交易员花费 53,000 美元购买了大量非常便宜的认购期权，因为它们的虚值程度如此之深，以至于其他交易员认为它们绝不可能拥有内在价值。然而，这些期权的到期日远在未来，两年后标的GameStop股票价值飙升，使这些期权变为实值状态，该交易员得以行权获得 48 百万美元。

权益

在对权益进行估值时，证券分析师可能会使用基本面分析（而不是技术分析）来估计公司的内在价值。这里的“内在”特征是指相关公司将产生的现金流。

因此，内在价值被定义为公司所有预期未来净现金流的现值；即它是通过折现现金流估值法计算得出的。 （另见所有者收益和盈利收益法。） 重要的是，用于折现这些现金流的必要回报率必须包含适合该公司的风险溢价。 另一种方法是将内在价值视为与企业的当前运营挂钩。在这里，在基于资产的估值下，企业的价值至少被视为其资产公允市场价值的总和（即不同于其基于会计的账面价值或拆分价值）。

与此相关的是复制或重建持续经营业务所需的固定资产、营运资金和（初始）“运营支出”。但请注意，在此方法下，无形资产（包括“商誉”）被忽略，因此结果可能（将会）被低估。 然后，该估值（通常）会被修改，以同时纳入此次复制所需的任何研发和营销的估计成本。 另见重置价值和托宾q。

房地产

在对房地产进行估值时，可以使用类似的方法。因此，房地产的“内在价值”被定义为购买一处房地产而不是永久租用它所放弃的所有未来净现金流量的净现值。这些现金流将包括租金、通货膨胀、维护和房产税。该计算可以使用戈登模型完成。

另见

期望值 穿透收益 净可变现价值 期权（金融）§ 基本分解 期权的估值 § 内在价值 期权时间价值 终值