資本風險調整後報酬

概述

資本風險調整後報酬（RAROC）是用於分析風險調整後財務績效並提供各業務間一致性獲利視角的以風險為基礎的獲利能力衡量框架。這個概念由信孚銀行與主要設計師丹·博格（Dan Borge）於 1970 年代末期開發。然而需注意的是，風險調整資本回報率（RORAC）正日益被用作一種衡量指標，其中資本的風險調整是基於巴塞爾委員會所概述的資本適足性指導原則。

基本公式

其公式為

RAROC

=

預期報酬

經濟資本

=

預期報酬

風險值

{\displaystyle {\mbox{RAROC}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Economic capital}}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Value at risk}}}}

廣義而言，在企業經營中，風險與利益是權衡取捨的。RAROC 定義為風險調整後報酬與經濟資本的比率。經濟資本是在最壞情況下確保生存所需的金額，它是抵禦市場價值未預期衝擊的緩衝。經濟資本是市場風險、信用風險和作業風險的函數，通常透過 VaR 計算。這種基於風險的資本使用改善了銀行、保險公司或任何將資本置於風險中以換取高於無風險利率之預期報酬之業務中不同功能領域的資本配置。 RAROC 系統基於兩個基本原因配置資本：

風險管理 績效評估 就風險管理而言，將資本配置給各個業務單位的核心目標是決定銀行的最佳資本結構——亦即經濟資本配置與個別業務風險高度相關。作為績效評估工具，它允許銀行根據各單位的經濟附加價值將資本分配給業務單位。

基於監管資本與經濟資本的決策衡量標準

隨著 2008 金融危機、多德-弗蘭克法案以及巴塞爾協定三（Basel III）的推出，最低法定監管資本要求已變得十分繁重。嚴格監管資本要求的一個影響，引發了關於組織管理資產組合構成時所需經濟資本有效性的辯論，這凸顯出具約束力的要求應使組織在衡量獲利能力和引導資產組合構成時，完全專注於監管資本回報率。反論則強調集中度和分散化效果應在資產組合選擇中扮演重要角色——這些動態在經濟資本中得到了認可，但在監管資本中則否。 業界不久便認出了監管與經濟兩項衡量標準的關聯性與重要性，並避免單獨偏重其中之一。人們設計出相對簡單的規則，讓監管資本與經濟資本雙雙進入流程中。在 2012 年，穆迪分析的研究人員為 RAROC 模型設計了一項正式擴展，將監管資本要求以及經濟風險納入考量。在此框架中，資本配置可以表示為複合資本衡量標準（CCM），它是經濟資本和監管資本的加權組合——其中對監管資本的權重取決於組織受資本約束的程度。

參見

企業風險管理 金融風險管理 § 銀行業 歐米茄比率 風險報酬比 風險報酬光譜 夏普比率 索提諾比率

參考文獻

Glantz, Morton (2003). Managing Bank Risk: An Introduction to Broad-Base Credit Engineering. Amsterdam: Academic Press. ISBN 0-12-285785-2.

外部連結

RAROC 與經濟資本 在 RAROC 與艱難抉擇之間