风险调整资本回报率

概述

风险调整资本回报率（RAROC）是一种基于风险的盈利能力衡量框架，用于分析经风险调整后的财务绩效，并为各业务部门提供一致的盈利能力视角。该概念由信孚银行（Bankers Trust）及其首席设计师丹·博尔日（Dan Borge）于 1970 年代末期开发。不过需要注意的是，风险调整资本回报率（RORAC）正越来越多地被用作一项指标，其中资本的风险调整基于巴塞尔委员会概述的资本充足率指导原则。

基本公式

其公式为

RAROC

=

预期回报

经济资本

=

预期回报

在险价值

{\displaystyle {\mbox{RAROC}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Economic capital}}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Value at risk}}}}

广义而言，在商业企业中，风险与收益是进行权衡的。RAROC 定义为风险调整后回报与经济资本的比率。经济资本是在最坏情况下确保生存所需的资金量，它是抵御市场价值意外冲击的缓冲区。经济资本是市场风险、信用风险和操作风险的函数，通常由 VaR（在险价值）计算得出。这种基于风险的资本使用改善了银行、保险公司或任何将资本置于风险之中以获得高于无风险利率的预期回报的企业的不同职能部门之间的资本分配。 RAROC 系统分配资本的两个基本原因如下：

风险管理 绩效评估 出于风险管理的目的，将资本分配给各个业务部门的主要目标是确定银行的最佳资本结构——即经济资本分配与各业务部门的风险密切相关。作为绩效评估工具，它允许银行根据每个单位的经济附加值将资本分配给业务部门。

基于监管资本和经济资本的决策指标

随着 2008 年金融危机的爆发、《多德-弗兰克法案》的引入以及《巴塞尔协议 III》的出台，最低监管资本要求变得十分繁重。严苛的监管资本要求产生的一个影响是，引发了关于在管理组织投资组合构成时所需经济资本有效性的辩论，这突显出限制性要求应该促使组织在衡量盈利能力和指导投资组合构成时完全关注监管资本回报。反论则强调，集中度和分散化效应应该在投资组合选择中发挥突显的作用——这是经济资本中认可的动态，而非监管资本所认可的。 行业没花太长时间就认识到监管和经济衡量指标的相关性和重要性，并摒弃了仅专注于其中之一的做法。相对简单的规则被设计出来，使监管资本和经济资本同时进入该流程。在 2012 年，穆迪分析（Moody's Analytics）的研究人员设计了对 RAROC 模型的正式扩展，该模型既考虑了监管资本要求，又考虑了经济风险。在该框架中，资本分配可以表示为复合资本度量（CCM），它是经济资本和监管资本的加权组合——其中对监管资本的权重由组织受资本约束的程度决定。

另见

企业风险管理 金融风险管理 § 银行业 欧米茄比率 风险收益比 风险收益谱 夏普比率 索提诺比率

参考文献

Glantz, Morton (2003). Managing Bank Risk: An Introduction to Broad-Base Credit Engineering. Amsterdam: Academic Press. ISBN 0-12-285785-2.

外部链接

RAROC 与经济资本 在 RAROC 与艰难抉择之间