資產負債錯配

概述

在金融領域中，資產負債錯配是指機構的資產與負債之財務條款不相符的情況。錯配可能有多種類型。對於具備龐大債務曝險的機構（例如銀行或主權政府）而言，資產負債錯配會帶來重大風險。顯著的錯配可能會導致無力償債或流動性不足，進而造成財務失敗。此類風險是經濟危機的主要成因之一，例如1980年代的拉丁美洲債務危機、2007年的次級房貸危機、美國儲蓄信貸危機，以及2023年矽谷銀行的倒閉。

貨幣錯配

例如，一家以美元借入資金並以俄羅斯盧布放款的銀行將面臨顯著的貨幣錯配：如果盧布相對於美元貶值，該銀行將遭受財務損失。在極端情況下，資產和負債價值的這種變化可能會導致破產、流動性危機或國際收支危機。 根據國際貨幣基金組織（IMF）的安妮·克魯格（Anne O. Krueger）之說法，固定匯率與不可持續的債務負擔相結合，可能會放大貨幣錯配風險的影響。克魯格提出了解決這些危機的健全經濟政策，即減少公共債務和管理資本流動。 根據國際清算銀行（Bank of International Settlements）的研究，總體貨幣錯配（在國家層面）所帶來的風險可以透過政府部門更強大的外匯部位來緩解。較高的外匯存底和較少的外幣計價債務是資本實力的兩個衡量標準，在這方面可能會有所幫助。

存續期間錯配

一家銀行也可能擁有由短期負債（例如存款）資助的大量長期資產（例如固定利率房貸）。如果負債在資產到期之前到期，那麼該銀行可能無法履行其義務。因此，它可能被迫清算部分資產（可能虧損）或籌集額外資本（可能會稀釋股權或產生其他成本）。 正如芝加哥大學的研究指出，貸款和存款之間產生的流動性錯配可以透過存款保險來解決，例如聯邦存款保險公司（FDIC）所提供的保險。 存續期間錯配是企業出現流動性問題的徵兆，可以使用速動比率、酸性測試或類似的會計指標來衡量。這有時被稱為到期日錯配或流動性錯配，可以透過存續期間缺口來衡量。 研究人員分析了2007年前後次級房貸危機期間流動性錯配的影響。他們發現，流動性錯配風險較顯著的企業傾向於：

在危機期間經歷更多的負股票報酬率，但在非危機期間經歷更多正報酬率 在流動性擠兌期間經歷更多的負股票報酬率，但在政府注入流動性期間經歷更多正報酬率 在危機期間向政府大量借款

利率錯配

當銀行以某種利率借入資金卻以另一種利率放款時，就會發生利率錯配。例如，銀行可能會透過發行浮動利率債券來借錢，但以固定利率房貸的形式放貸。如果利率上升，銀行必須增加支付給債券持有人之利息，即使其從房貸中賺取的利息並未增加。這種差異可能會產生負現金流，從長期來看在財務上是不可持續的。 利率錯配被認定為1980年代美國儲蓄信貸危機的主因。當利率因緊縮性貨幣政策而上升時，金融監管機構對存款帳戶可提供的利率設定了上限。因此，客戶從存款機構提領資金，當房地產價格下跌時，這產生了巨大的財務壓力。

其他注意事項

錯配是透過資產負債管理來處理的。解決方案大致包括風險降低、緩解或避險。 存續期間與貨幣錯配被指出是1997年亞洲金融危機的關鍵成因。 資產負債錯配對保險公司和各種退休金計畫至關重要，它們可能具有必須由資產支持的長期負債（向被保險人或退休計畫參與者支付的承諾）。因此，選擇與其財務義務相匹配的適當資產是其長期策略的重要組成部分。 很少有公司或金融機構能夠在其資產與負債之間達到完美的匹配。特別是，銀行存款和貸款到期日之間的錯配使銀行容易遭受擠兌。另一方面，諸如短期存款與期限稍長、利率較高的客戶貸款之間的「可控」錯配，是許多金融機構商業模式的核心。

參見

現金流匹配 債務塑形 專用投資組合理論 戴蒙德-戴布維格模型 國內負債美元化 存續期間缺口 銀行帳冊利率風險 免疫（金融） 梯形投資法 負債驅動投資策略 期限轉換 原始罪孽（經濟學）

資料來源

博迪，茲維（2006）。「關於資產負債匹配以及聯邦存款和退休金保險」（PDF）。《聖路易斯聯邦儲備銀行評論》。88（4）：323–29。 資產負債錯配的定義