資産負債のミスマッチ

概要

金融において、資産負債のミスマッチとは、機関の資産と負債の財務条件が一致しない場合に発生します。いくつかの種類のミスマッチが存在する可能性があります。資産負債のミスマッチは、銀行や中央政府など、多額の債務エクスポージャーを持つ機関にとって重大なリスクをもたらします。重大なミスマッチは支払い不能や流動性不足につながる可能性があり、それは金融破綻を引き起こす可能性があります。そのようなリスクは、1980年代のラテンアメリカ債務危機、2007年のサブプライム住宅ローン危機、米国S&L（貯蓄貸付組合）危機、および2023年におけるシリコンバレーバンクの破綻などの経済危機の主な原因の一つでした。

通貨ミスマッチ

例えば、米ドルで資金を借り入れ、ロシア・ルーブルで貸し出す銀行は、重大な通貨ミスマッチを抱えることになります。ルーブルの価値がドルに対して下落した場合、銀行は財務上の損失を被ることになります。極端な場合、資産と負債の価値のこのような変動は、破産、流動性危機、または国際収支危機につながる可能性があります。 IMFのアン・O・クルーガーによれば、固定相場制と持続不可能な債務負担の組み合わせが、通貨ミスマッチリスクの影響を増幅させる可能性があります。クルーガーは、公的債務の削減と資本移動の管理という健全な経済政策を、これらの危機を緩和する方法として提案しています。 国際決済銀行（BIS）の調査によると、（国レベルでの）集計された通貨一致がもたらすリスクは、政府部門による外国為替ポジションの強化によって緩和される可能性があります。より高い外貨準備と外貨建て債務の削減は、この観点で役立つ可能性のある資本強度の2つの尺度です。

デュレーション・ミスマッチ

銀行はまた、預金などの短期負債によって資金調達された、固定金利住宅ローンなどの多額の長期資産を保有している可能性があります。負債の返済期限が資産の回収期限よりも前に到来した場合、銀行はその義務を果たせなくなる可能性があります。その結果、資産の一部を売却（おそらく損失を出して）するか、追加の資本を調達する（希薄化やその他のコストを伴う可能性がある）ことを余儀なくされる可能性があります。 シカゴ大学の調査が指摘しているように、融資と預金の間で生じる流動性のミスマッチは、FDICが提供するような預金保険によって対処できる可能性があります。 デュレーション・ミスマッチは、企業が流動性の問題を抱えていることを示すものであり、当座比率、酸性試験比率（当座比率の厳格版）、または類似の会計指標を使用して測定することができます。これは、デュレーション・ギャップによって測定できる、満期ミスマッチまたは流動性ミスマッチと呼ばれることもあります。 研究者らは、2007年のサブプライム住宅ローン危機前後の数年間における流動性ミスマッチの影響を分析しました。その結果、流動性ミスマッチリスクがより顕著な企業は、次の傾向があることがわかりました：

危機の期間中により多くのマイナスの株主リターンを経験するが、危機以外の期間ではよりプラスのリターンを経験する 流動性取り付けの期間中により多くのマイナスの株主リターンを経験するが、政府による流動性注入の期間中にはよりプラスのリターンを経験する 危機期間中に政府からの借入をより多く増やす

金利ミスマッチ

金利ミスマッチは、銀行が1つの金利で借り入れを行い、別の金利で貸し出しを行う場合に発生します。例えば、銀行が変動金利債券を発行して資金を借り入れ、固定金利の住宅ローンで資金を貸し出す場合があります。金利が上昇した場合、住宅ローンから得られる利息が増加していないにもかかわらず、銀行は債券保有者に支払う利息を増やさなければなりません。この不一致によりマイナスのキャッシュフローが生じ、長期的に財務の持続不可能性をもたらす可能性があります。 金利ミスマッチは、1980年代の米国のS&L（貯蓄貸付組合）危機の主な原因として特定されました。金融引き締め政策の一環として金利が上昇した一方で、金融規制により預金口座で提供できる金利に上限が設定されていました。その結果、顧客が預金取扱機関から資金を引き出し、不動産価格の下落と相まって、計り知れない財務的プレッシャーを生み出しました。

その他の備考

ミスマッチは資産負債管理（ALM）によって処理されます。解決策には、大まかに言ってリスク削減、緩和、またはヘッジが含まれます。 デュレーションおよび通貨のミスマッチは、1997年アジア通貨危機の主要な原因として指摘されました。 資産負債のミスマッチは、保険会社やさまざまな年金基金にとって重要であり、資産によって裏付けられなければならない長期的な負債（被保険者または年金加入者への支払い約束）を抱えている場合があります。したがって、財務上の義務に適切に一致する資産を選択することは、その長期戦略の重要な一部となります。 資産と負債が完全に一致している企業や金融機関はほとんどありません。特に、銀行の預金と融資の満期のミスマッチにより、銀行は取り付け騒ぎに対して脆弱になります。一方で、短期預金と、顧客向けのやや長期で高利回りの融資との間の「制御された」ミスマッチなどは、多くの金融機関のビジネスモデルの中心となっています。

関連項目

キャッシュフロー・マッチング デット・スカルプティング 専用ポートフォリオ理論 ダイヤモンド・ディブビグモデル 国内負債のドル建て化 デュレーション・ギャップ 勘定系の金利リスク イミュニゼーション（金融） ラダリング 負債駆動型投資戦略 満期変換 原罪（経済学）

情報源

Bodie, Zvi (2006). "On Asset-Liability Matching and Federal Deposit and Pension Insurance" (PDF). Federal Reserve Bank of St. Louis Review. 88 (4): 323–29. 資産負債ミスマッチの定義