การไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สิน

ภาพรวม

ในทางการเงิน การไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินเกิดขึ้นเมื่อเงื่อนไขทางการเงินของสินทรัพย์และหนี้สินของสถาบันไม่สอดคล้องกัน ความไม่สอดคล้องกันหลายประเภทอาจเกิดขึ้นได้ การไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญในสถาบันที่มีการเปิดรับหนี้สินจำนวนมาก เช่น ธนาคารหรือรัฐบาลของรัฐ ความไม่สอดคล้องกันอย่างมีนัยสำคัญอาจนำไปสู่ภาวะล้มละลายหรือการขาดสภาพคล่อง ซึ่งอาจทำให้เกิดความล้มเหลวทางการเงิน ความเสี่ยงดังกล่าวเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักของวิกฤตเศรษฐกิจ เช่น วิกฤตหนี้สินละตินอเมริกาในทศวรรษที่ 1980 วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ 2007 วิกฤตเงินฝากและสินเชื่อของสหรัฐอเมริกา และการล่มสลายของธนาคารซิลิคอนวัลเลย์ใน 2023

ความไม่สอดคล้องกันของสกุลเงิน

ตัวอย่างเช่น ธนาคารที่กู้ยืมเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐและปล่อยกู้เป็นรูเบิลรัสเซียจะมีปัญหาความไม่สอดคล้องกันของสกุลเงินอย่างมาก หากมูลค่าของเงินรูเบิลลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ธนาคารก็จะประสบกับความสูญเสียทางการเงิน ในกรณีที่รุนแรง การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์และหนี้สินดังกล่าวอาจนำไปสู่การล้มละลาย วิกฤตสภาพคล่อง หรือวิกฤตดุลการชำระเงิน ตามความเห็นของ Anne O. Krueger จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ การผสมผสานระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และภาระหนี้ที่ไม่ยั่งยืนสามารถขยายผลกระทบของความเสี่ยงจากความไม่สอดคล้องกันของสกุลเงินได้ Krueger เสนอนโยบายเศรษฐกิจที่รอบคอบในการลดหนี้สาธารณะและการจัดการกระแสเงินทุนว่าเป็นวิธีบรรเทาวิกฤตเหล่านี้ จากการวิจัยของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ความเสี่ยงที่เกิดจากการจับคู่สกุลเงินโดยรวม (ในระดับชาติ) อาจบรรเทาลงได้ด้วยสถานะเงินตราต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นของภาครัฐ สำรองเงินตราต่างประเทศที่สูงขึ้นและหนี้สินที่ denominated ด้วยสกุลเงินต่างประเทศที่น้อยลงคือมาตรการสองประการของความแข็งแกร่งของทุนซึ่งอาจเป็นประโยชน์ในแง่นี้

ความไม่สอดคล้องกันของระยะเวลา

ธนาคารอาจมีสินทรัพย์ระยะยาวจำนวนมาก (เช่น สินเชื่อบ้านอัตราดอกเบี้ยคงที่) ที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้สินระยะสั้น เช่น เงินฝาก หากหนี้สินถึงกำหนดชำระก่อนสินทรัพย์ ธนาคารอาจไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนได้ ส่งผลให้อาจต้องบังคับขายสินทรัพย์บางส่วน (อาจขาดทุน) หรือระดมทุนเพิ่มเติม (ซึ่งอาจทำให้เกิดการเจือจางหรือมีต้นทุนอื่น ๆ) ตามที่การวิจัยจากมหาวิทยาลัยชิคาโกชี้ให้เห็น ความไม่สอดคล้องกันของสภาพคล่องที่เกิดขึ้นระหว่างสินเชื่อและเงินฝากสามารถแก้ไขได้ด้วยการประกันเงินฝาก เช่น ที่จัดเตรียมโดย FDIC ความไม่สอดคล้องกันของระยะเวลาเป็นข้อบ่งชี้ของบริษัทที่มีปัญหาด้านสภาพคล่อง และอาจวัดได้โดยใช้อัตราส่วนสภาพคล่องเร่งด่วน การทดสอบความเป็นกรด หรือตัวชี้วัดทางบัญชีที่คล้ายกัน บางครั้งเรียกว่าความไม่สอดคล้องกันของกำหนดเวลาหรือความไม่สอดคล้องกันของสภาพคล่อง ซึ่งสามารถวัดได้โดยช่องว่างระยะเวลา นักวิจัยได้วิเคราะห์ผลกระทบของความไม่สอดคล้องกันของสภาพคล่องในปีที่รอบวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ 2007 พวกเขาพบว่าบริษัทที่มีความเสี่ยงจากความไม่สอดคล้องกันของสภาพคล่องที่สำคัญมากกว่ามีแนวโน้มที่จะ:

มีผลตอบแทนหุ้นที่เป็นลบมากกว่าในช่วงวิกฤต แต่มีผลตอบแทนที่เป็นบวกมากกว่าในช่วงเวลาที่ไม่มีวิกฤต มีผลตอบแทนหุ้นที่เป็นลบมากกว่าในช่วงที่เกิดการแห่ถอนสภาพคล่อง แต่มีผลตอบแทนที่เป็นบวกมากกว่าในช่วงที่รัฐบาลอัดฉีดสภาพคล่อง กู้ยืมเงินจากรัฐบาลมากขึ้นในช่วงวิกฤต

ความไม่สอดคล้องกันของอัตราดอกเบี้ย

ความไม่สอดคล้องกันของอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยหนึ่งแต่ปล่อยกู้อีกอัตราหนึ่ง ตัวอย่างเช่น ธนาคารอาจกู้ยืมเงินโดยออกพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว แต่ปล่อยกู้ด้วยสินเชื่อบ้านอัตราดอกเบี้ยคงที่ หากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น ธนาคารจะต้องเพิ่มดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ถือพันธบัตร แม้ว่าดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินเชื่อบ้านจะไม่เพิ่มขึ้นก็ตาม ความแตกต่างนี้สามารถสร้างกระแสเงินสดติดลบ ซึ่งไม่ยั่งยืนทางการเงินในระยะยาว ความไม่สอดคล้องกันของอัตราดอกเบี้ยได้รับการระบุว่าเป็นสาเหตุหลักของวิกฤตเงินฝากและสินเชื่อของสหรัฐอเมริกาในทศวรรษ 1980 แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงินแบบเข้มงวด แต่ระเบียบข้อบังคับทางการเงินได้กำหนดขีดจำกัดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สามารถเสนอในบัญชีเงินฝาก ผลลัพธ์คือลูกค้าถอนเงินออกจากสถาบันรับฝากเงิน ทำให้เกิดแรงกดดันทางการเงินอย่างมหาศาลเมื่อรวมกับราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง

หมายเหตุอื่น ๆ

ความไม่สอดคล้องกันได้รับการจัดการโดยการบริหารสินทรัพย์และหนี้สิน แนวทางแก้ไขโดยกว้างรวมถึงการลดความเสี่ยง การบรรเทา หรือการทำเฮดจ์ ความไม่สอดคล้องกันของระยะเวลาและสกุลเงินถูกชี้ให้เห็นว่าเป็นสาเหตุสำคัญของวิกฤตการณ์ทางการเงินเอเชีย 1997 ความไม่สอดคล้องกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินมีความสำคัญต่อบริษัทประกันภัยและแผนบำเหน็จบำนาญต่างๆ ซึ่งอาจมีหนี้สินระยะยาว (คำสัญญาที่จะจ่ายเงินให้แก่ผู้เอาประกันภัยหรือผู้เข้าร่วมแผนบำเหน็จบำนาญ) ซึ่งต้องได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ การเลือกสินทรัพย์ที่มีความสอดคล้องอย่างเหมาะสมกับภาระผูกพันทางการเงินจึงเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์ระยะยาว มีบริษัทหรือสถาบันการเงินเพียงไม่กี่แห่งที่มีความสอดคล้องที่สมบูรณ์แบบระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความไม่สอดคล้องกันระหว่างกำหนดเวลาครบกำหนดของเงินฝากและสินเชื่อของธนาคารทำให้ธนาคารมีความเสี่ยงต่อการแห่ถอนเงินฝาก ในทางกลับกัน ความไม่สอดคล้องกันแบบ 'ควบคุม' เช่น ระหว่างเงินฝากระยะสั้นและสินเชื่อที่มีกำหนดเวลายาวนานกว่าเล็กน้อยและมีดอกเบี้ยสูงกว่าแก่ลูกค้า เป็นหัวใจสำคัญของโมเดลธุรกิจของสถาบันการเงินหลายแห่ง

ดูเพิ่มเติม

การจับคู่กระแสเงินสด การจัดโครงสร้างหนี้ ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอเฉพาะ แบบจำลองไดมอนด์-ดิบวิก การใช้ดอลลาร์ในหนี้สินภายในประเทศ ช่องว่างระยะเวลา ความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยในสมุดการธนาคาร การสร้างภูมิคุ้มกัน (การเงิน) การจัดลำดับขั้น กลยุทธ์การลงทุนตามหนี้สิน การแปลงกำหนดเวลาครบกำหนด บาปดั้งเดิม (เศรษฐศาสตร์)

แหล่งข้อมูล

Bodie, Zvi (2006). "On Asset-Liability Matching and Federal Deposit and Pension Insurance" (PDF). Federal Reserve Bank of St. Louis Review. 88 (4): 323–29. คำจำกัดความของการไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สิน