자산-부채 불일치

개요

금융에서 자산-부채 불일치는 기관의 자산과 부채의 재무적 조건이 일치하지 않을 때 발생합니다. 여러 유형의 불일치가 존재할 수 있습니다. 자산-부채 불일치는 은행이나 주권 정부와 같이 부채 노출이 큰 기관에 중대한 위험을 초래합니다. 심각한 불일치는 지급 불능이나 유동성 부족으로 이어질 수 있으며, 이는 금융 실패를 야기할 수 있습니다. 이러한 위험은 1980년대 라틴 아메리카 부채 위기, 2007 서브프라임 모기지 사태, 미국 저축대부조합 사태, 그리고 2023년 실리콘밸리은행 파산과 같은 경제 위기의 주요 원인 중 일부였습니다.

통화 불일치

예를 들어, 미국 달러로 자금을 차입하고 러시아 루블로 대출해 주는 은행은 상당한 통화 불일치를 겪게 됩니다. 루블화의 가치가 달러 대비 하락하면 은행은 재무적 손실을 입게 됩니다. 극단적인 경우, 자산과 부채 가치의 이러한 변화는 파산, 유동성 위기 또는 국제수지 위기로 이어질 수 있습니다. IMF의 앤 O. 크루거에 따르면, 고정 환율과 지속 불가능한 부채 부담의 조합은 통화 불일치 위험의 영향을 증폭시킬 수 있습니다. 크루거는 공공 부채를 줄이고 자본 흐름을 관리하는 건전한 경제 정책을 이러한 위기를 완화하는 방법으로 제안합니다. 국제결제은행(BIS)의 연구에 따르면, (국가 차원의) 종합적인 통화 일치가 나타내는 위험은 정부 부문의 강력한 외환 포지션을 통해 완화될 수 있습니다. 더 높은 외환 보유고와 외화 표시 부채 감소는 이와 관련하여 유용할 수 있는 자본 건전성의 두 가지 지표입니다.

듀레이션 불일치

은행은 예금과 같은 단기 부채로 조달한 상당한 규모의 장기 자산(예: 고정금리 주택담보대출)을 보유할 수도 있습니다. 부채의 만기가 자산보다 먼저 도래하면 은행은 의무를 이행하지 못할 수 있습니다. 결과적으로 일부 자산을 (어쩌면 손실을 보며) 매각하거나 추가 자본을 조달(지분 희석 또는 기타 비용 발생)해야 할 수 있습니다. 시카고 대학교의 연구에서 지적된 바와 같이, 대출과 예금 사이에 발생하는 유동성 불일치는 FDIC가 제공하는 것과 같은 예금 보험을 통해 해결될 수 있습니다. 듀레이션 불일치는 기업에 유동성 문제가 있음을 나타내는 지표이며, 당좌비율, 당좌 테스트 또는 유사한 회계 지표를 사용하여 측정할 수 있습니다. 이를 만기 불일치 또는 유동성 불일치라고도 부르며, 듀레이션 갭을 통해 측정할 수 있습니다. 연구원들은 2007년 서브프라임 모기지 사태 전후의 유동성 불일치 영향을 분석했습니다. 그들은 유동성 불일치 위험이 더 큰 기업들이 다음과 같은 경향을 보인다는 것을 발견했습니다.

위기 동안 더 부정적인 주가 수익률을 기록했지만 비위기 시기에는 더 긍정적인 수익률을 기록함 유동성 런 동안 더 부정적인 주가 수익률을 기록했지만 정부의 유동성 공급 시기에는 더 긍정적인 수익률을 기록함 위기 동안 정부로부터 더 많은 자금을 차입함

금리 불일치

금리 불일치는 은행이 한 금리로 차입하고 다른 금리로 대출할 때 발생합니다. 예를 들어, 은행은 변동금리 채권을 발행하여 자금을 차입하고 고정금리 주택담보대출로 자금을 대출할 수 있습니다. 금리가 상승하면, 은행이 주택담보대출로 얻는 이자는 증가하지 않더라도 채권 투자자에게 지급해야 하는 이자는 증가해야 합니다. 이러한 괴리는 장기적으로 재무적으로 지속 불가능한 마이너스 현금 흐름을 초래할 수 있습니다. 금리 불일치는 1980년대 미국 저축대부조합 사태의 주요 원인으로 지목되었습니다. 통화 긴축 정책의 일환으로 금리가 상승한 반면, 금융 규제는 예금 계좌에서 제공할 수 있는 금리에 한도를 설정했습니다. 결과적으로 고객들은 예금 기관에서 자금을 인출했고, 이는 하락하는 부동산 가격과 결합되어 엄청난 재무적 압박을 가중시켰습니다.

기타 참고 사항

불일치는 자산부채관리(ALM)를 통해 관리됩니다. 해결책은 대개 위험 감소, 완화 또는 헤징을 포함합니다. 듀레이션 불일치와 통화 불일치는 1997년 아시아 금융 위기의 주요 원인으로 지적되었습니다. 자산-부채 불일치는 보험사와 다양한 연금 제도에 중요하며, 이들은 자산으로 뒷받침되어야 하는 장기 부채(피보험자나 연금 가입자에게 지급하겠다는 약속)를 가질 수 있습니다. 따라서 재무적 의무와 적절하게 일치하는 자산을 선택하는 것은 이들의 장기 전략에서 중요한 부분입니다. 자산과 부채가 완벽하게 일치하는 기업이나 금융 기관은 거의 없습니다. 특히 은행의 예금과 대출 만기 사이의 불일치로 인해 은행은 뱅크런에 취약해집니다. 반면에 단기 예금과 고객에 대한 다소 장기의 고금리 대출 사이의 관계와 같은 '통제된' 불일치는 많은 금융 기관 비즈니스 모델의 핵심입니다.

참고 항목

현금흐름 일치 부채 스컬프팅 전용 포트폴리오 이론 다이아몬드-딥빅 모델 국내 부채 달러화 듀레이션 갭 은행 계정의 금리 위험 면역화 (금융) 래더링 부채 주도 투자 전략 만기 변환 원죄 (경제학)

출처

보디, 즈비 (2006). "자산-부채 일치 및 연방 예금 및 연금 보험에 대하여" (PDF). 세인트루이스 연방준비은행 리뷰. 88 (4): 323–29. 자산-부채 불일치 정의