资产负债错配

概述

在金融领域，当机构的资产和负债的财务条款不对应时，就会发生资产负债错配。可能存在几种类型的错配。资产负债错配对具有重大债务敞口的机构（如银行或主权政府）构成了实质性风险。严重的错配可能导致无力偿债或流动性不足，从而导致财务破产。此类风险是经济危机的主要原因之一，例如1980年代的拉丁美洲债务危机、2007年的次贷危机、美国储蓄和贷款危机以及2023年硅谷银行的倒闭。

货币错配

例如，一家以美元借入资金并以俄罗斯卢布出借的银行将面临显著的货币错配：如果卢布相对于美元贬值，那么该银行将遭受财务损失。在极端情况下，资产和负债价值的这种变化可能导致破产、流动性危机或国际收支危机。 根据国际货币基金组织安妮·克鲁格（Anne O. Krueger）的说法，固定汇率与不可持续的债务负担相结合，可能会放大货币错配风险的影响。克鲁格提出了减少公共债务和管理资本流动的稳健经济政策，作为缓解这些危机的方法。 根据国际清算银行的研究，政府部门更强的外汇头寸可以减轻总货币匹配（在国家层面）带来的风险。更高的外汇储备和更少的外汇计价债务是资本实力的两个衡量标准，在这方面可能有用。

期限错配

一家银行也可能拥有由短期负债（如存款）资助的大量长期资产（如固定利率抵押贷款）。如果负债到期早于资产，那么该银行可能无法履行其义务。因此，它可能被迫清算其部分资产（可能是亏损的）或筹集额外资本（这可能是稀释性的或成本高昂的）。正如芝加哥大学的研究指出的那样，贷款和存款之间产生的流动性错配可以通过存款保险（如FDIC提供的保险）来解决。 期限错配是公司存在流动性问题的迹象，可以使用速动比率、酸性测试或类似的会计指标来衡量。这有时被称为到期日错配或流动性错配，可以通过持续时间缺口来衡量。 研究人员分析了2007年前后次贷危机期间流动性错配的影响。他们发现，流动性错配风险更显著的公司往往会：

在危机期间经历更多负面股票回报，但在非危机时期经历更多正面股票回报 在流动性挤兑期间经历更多负面股票回报，但在政府注入流动性期间经历更多正面股票回报 在危机期间从政府大量借款

利率错配

当银行以一种利率借入资金而以另一种利率出借时，就会发生利率错配。例如，银行可能会通过发行浮动利率债券来借钱，但以固定利率抵押贷款的形式出借资金。如果利率上升，银行必须增加向债券持有人支付的利息，尽管其抵押贷款赚取的利息并没有增加。这种差异可能会产生负面的现金流，从长远来看，这在财务上是不可持续的。 利率错配被认为是1980年代美国储蓄和贷款危机的主要原因。虽然利率上升是紧缩货币政策的一部分，但金融法规对存款账户中可以提供的利率设定了限制。因此，客户从存款机构提取资金，当与不断下跌的房地产价格相结合时，产生了巨大的财务压力。

其他说明

错配由资产负债管理处理。解决方案大致包括风险降低、缓解或对冲。 期限和货币错配被指出是1997年亚洲金融危机的关键原因。 资产负债错配对保险公司和各种养老金计划非常重要，它们可能具有必须由资产支持的长期负债（向被保险人或养老金计划参与者付款的承诺）。因此，选择与其财务义务相匹配的资产是其长期战略的重要组成部分。 很少有公司或金融机构的资产和负债完全匹配。特别是，银行存款和贷款到期日之间的错配使银行容易遭受挤兑。另一方面，“受控”错配，例如短期存款与期限稍长、利率更高的客户贷款之间的错配，是许多金融机构商业模式的核心。

另见

现金流匹配 债务雕塑 专用投资组合理论 戴蒙德-迪布维格模型 国内负债美元化 持续时间缺口 银行账簿利率风险 免疫（金融） 梯形投资法 负债驱动投资策略 期限转换 原始原罪（经济学）

来源

波迪，兹维（2006）。“论资产负债匹配以及联邦存款和养老金保险”（PDF）。圣路易斯联邦储备银行评论。88（4）：323–29。 资产负债错配的定义