PEG比率

概述

PEG比率（市盈率相对盈利增长比率）是一种估值指标，用于确定股票价格、每股收益 (EPS) 以及公司预期增长之间的相对权衡。 通常，高增长率公司的市盈率 (P/E) 也更高。因此，仅使用市盈率会使高增长公司相对于其他公司显得被高估。人们认为，通过用市盈率除以盈利增长率，得到的比率更适合比较具有不同增长率的公司。 PEG比率被认为是一种便捷的近似值。它最初由马里奥·法里纳 (Mario Farina) 开发，他在其 1969 书籍《股市成功投资初学者指南》(A Beginner's Guide To Successful Investing In The Stock Market) 中进行了论述。后来，彼得·林奇 (Peter Lynch) 将其普及，他在其 1989 书籍《战胜华尔街》(One Up on Wall Street) 中写道：“任何定价合理的公司的市盈率都将等于其增长率”，即定价合理的公司的 PEG 将等于 1。该公式可以通过参考永续年金法在理论上得到支持。

基本公式

PEG比率

=

市盈率 年度每股收益增长率

{\displaystyle {\text{PEG Ratio}}\,=\,{\frac {\text{Price/Earnings}}{\text{Annual EPS Growth}}}}

该比率以百分比值表示，并且应该仅使用实际增长来修正通货膨胀。例如，如果一家公司按实际计算每年增长 30%，并且市盈率为 30.00，则其 PEG 将为 1.00。低于 1.00 的比率表示股票被低估，高于 1.00 的值表示被高估。计算中使用的市盈率可以是预测的或追踪的，年度增长率可以是未来一年或未来五年的预期增长率。

作为指标

PEG 是股票可能真实价值的广泛采用的指标。类似于市盈率，较低的 PEG 意味着股票被更大程度地低估。由于它还考虑了增长，因此许多人更喜欢它而不是市盈率。 另请参阅 PVGO。 有时据说 1 的 PEG 比率代表了成本价值与增长价值之间的公平权衡，表明鉴于预期增长，股票估值合理。一项粗略的分析表明，PEG 值在 0 和 1 之间的公司可能会提供更高的回报。 如果股票的当前收入数字为负数（负收益），或者如果预计未来收益会下降（负增长），PEG 比率也可以是负数。除了作为高投资风险的指标之外，根据负的当前收益计算出的 PEG 比率被持怀疑态度，几乎毫无意义。

批评

PEG 比率被广泛使用，并由众多金融和股票信息来源提供。尽管被广泛使用，但 PEG 比率只是一个粗略的经验法则。对 PEG 比率的批评包括，它是一个过于简化的比率，无法将市盈率与增长进行有用的关联，因为它没有计入净资产收益率 (ROE) 或所需回报率因素 (T)。 当在公开来源中引用 PEG 时，在计算 PEG 时使用的收益是过去一年的每股收益、估计的未来一年的每股收益，甚至是精选分析师对未来五年增长的投机估计，这有着巨大的区别。使用未来一年的预期增长率被认为是作为前瞻性估计中最可靠的。然而，为计算特定的已发布 PEG 比率而选择了哪个增长率可能并不清楚，或者可能需要仔细阅读给定数字的脚注。 当用于比较预期高增长的公司与预期低增长的公司，或比较高市盈率公司与低市盈率公司时，PEG 比率的有效性尤其值得怀疑。在比较所谓的成长型公司（其盈利增长速度明显快于市场）时，它更适合被考虑。 增长率数字预计来自公正的来源。这可能来自分析师（其工作是保持客观）或投资者自己的分析。管理层并不公正，人们认为他们的言论带有一点吹嘘，从稍微乐观到完全难以置信。情况并非总是如此，因为一些管理者倾向于预测温和的结果，结果却比声称的要好。谨慎的投资者应该亲自调查估计是否合理，以及应该用什么来比较股价。 基于五年增长估计的 PEG 计算尤其容易受到分析师过于乐观的增长预测的影响，这些预测平均而言并未实现，并且容易忽视直接损失投资资本的风险。

优势

投资者可能更喜欢 PEG 比率，因为它明确地对公司预期的盈利增长进行了估值。PEG 比率可以提供一种暗示，即公司的的高市盈率反映了过高的股价，还是反映了公司充满希望的增长前景。

劣势

PEG 比率不太适合衡量没有高增长的公司。例如，大型、成熟的公司可能会提供可靠的股息收入，但增长机会很少。 公司的增长率是一个估计值。它受到预测未来事件的局限性的影响。公司的未来增长可能会因多种因素而改变：市场状况、扩张挫折和投资者炒作。此外，“PEG=1”合适的惯例在某种程度上是随意的，并被认为是一种经验法则指标。 计算 PEG 的简单性和便利性遗漏了几个重要变量。首先，PEG 中使用的绝对公司增长率没有考虑整个经济的整体增长率，因此投资者必须将股票的 PEG 与其行业和整个经济的平均 PEG 进行比较，以准确了解股票对投资的竞争力。在整个经济高速增长时期，低（有吸引力的）PEG 在与其他股票相比时可能并非特别令人印象深刻，在经济增长缓慢或衰退时期的高 PEG 也是如此。 此外，远高于经济增长率的公司增长率是不稳定的，并且容易受到公司可能面临的任何会阻止其保持当前速度的问题的影响。因此，与碰巧处于短期增长“热潮”中的低 PEG 股票相比，具有稳定、可持续增长率（与经济增长相比）的较高 PEG 股票通常可以成为更有吸引力的投资。多年来持续高于经济的增长率通常表明一家公司利润丰厚，但也可能表明存在骗局，尤其是如果无论经济其他部分如何波动，增长都是固定的百分比（伯尼·麦道夫庞氏骗局中的回报多年来就是这种情况）。 最后，高度投机和高风险股票的波动性（由于其价格非常低而具有低市盈率）在 PEG 计算中也没有得到纠正。这些股票的 PEG 可能很低，因为它们的短期（~1 年）市盈率非常低（例如，从 100 到 $1 /股的 2% 增长率），这并不表明保证维持未来增长甚至偿付能力。

另请参阅

市盈率 PVGO 每股收益 市净率

外部链接

Investopedia - PEG 比率