PEGレシオ

概要

PEGレシオ（株価収益成長倍率）は、株価、1株当たり利益（EPS）、および企業の予想成長率の間の相対的なトレードオフを決定するための評価指標です。 一般に、成長率が高い企業ほどP/Eレシオ（株価収益率）は高くなります。そのため、P/Eレシオだけを使用すると、高成長企業は他の企業と比較して割高に見えることになります。P/Eレシオを利益成長率で割ることにより、成長率が異なる企業を比較するのに適した指標になると想定されています。 PEGレシオは便利な近似値と考えられています。これはマリオ・ファリナによって最初に開発され、彼の1969冊目の著書『A Beginner's Guide To Successful Investing In The Stock Market』の中で言及されました。その後、ピーター・リンチによって一般に広められ、彼は著書1989『One Up on Wall Street』の中で「公正に価格設定された企業のP/Eレシオはその成長率に等しい」と書いています。つまり、適正に評価された企業のPEGは1に等しくなります。この数式は、永久年金の和法を参照することで理論的に裏付けることができます。

基本式

PEGレシオ

=

株価収益率（P/E） 年間EPS成長率

{\displaystyle {\text{PEG Ratio}}\,=\,{\frac {\text{Price/Earnings}}{\text{Annual EPS Growth}}}}

成長率はパーセント値で表され、インフレを修正するために実質成長率のみを使用する必要があります。たとえば、企業の実質的な年率成長率が30%で、P/Eが30.00の場合、PEGは1.00になります。1.00未満の比率は割安な株式を示し、1.00を超える値は割高を示します。計算で使用されるP/Eレシオは予想値または実績値であり、年間成長率は来年または今後5年間の予想成長率である場合があります。

指標として

PEGは、株式の真の価値の可能性を示す広く採用されている指標です。P/Eレシオと同様に、PEGが低いほど株式がより割安であることを意味します。成長率も考慮に入れているため、株価収益率よりもこちらを好む人が多くいます。 PVGOも参照してください。 1のPEGレシオは、コストの価値と成長の価値の間の公正なトレードオフを表すと言われることがあり、予想される成長を考慮して株式が合理的に評価されていることを示しています。大まかな分析では、0から1の間のPEG値を持つ企業がより高いリターンを提供する可能性があることが示唆されています。 株式の現在の利益の数値がマイナス（マイナスの収益）である場合、または将来の収益が低下すると予想される場合（マイナスの成長）、PEGレシオも負の数になる可能性があります。現在のマイナス収益から計算されたPEGレシオは、高い投資リスクの兆候以外はほとんど無意味であるとして、懐疑的に見られます。

批判

PEGレシオは一般的に使用されており、多くの財務および株式情報の情報源によって提供されています。広く使用されているにもかかわらず、PEGレシオはあくまで大まかな経験則に過ぎません。PEGレシオに対する批判には、自己資本利益率（ROE）や要求収益率（T）を織り込んでいないため、株価収益率と成長率を有効に関連付けることができない単純化しすぎた指標であるという点が含まれます。 PEGが公開情報源に記載される場合、PEGの計算に使用される収益が過去1年間のEPSであるか、将来の予想1年間のEPSであるか、あるいは次の5年間にわたる選択されたアナリストの投機的な成長予測であるかによって、結果に大きな違いが生じます。来年の予想成長率の使用は、未来志向の予測の中で最も信頼できるものとして望ましいと考えられています。しかし、特定の公開されたPEGレシオの計算にどの成長率が選択されたのかは明確ではない場合や、指定された数値の脚注を熟読する必要がある場合があります。 PEGレシオの妥当性は、高成長を期待される企業と低成長を期待される企業を比較する場合や、P/Eが高い企業と低い企業を比較する場合には、特に疑わしいものとなります。これは、いわゆる成長株（市場よりも大幅に速いペースで収益を伸ばしている企業）を比較する際に考慮されるのが一般的です。 成長率の数値は中立的な情報源から得られることが期待されます。これは、客観的であることが仕事であるアナリストからのものである場合もあれば、投資家自身の分析による場合もあります。経営陣は中立ではなく、その発言には、やや楽観的なものから完全に信じがたいものまで、多少の誇張が含まれていると想定されます。一部のマネージャーは、主張された結果よりも物事がうまく進むためだけに控えめな結果を予測する傾向があるため、これが常に当てはまるとは限りません。賢明な投資家は、予測が妥当であるかどうか、また株価の比較に何を使用すべきかを自分で調査する必要があります。 5年間の成長予測に基づくPEG計算は、アナリストによる過度に楽観的な成長予測の影響を特に受けやすく、平均してそれは達成されず、投資資本の完全な喪失リスクを過小評価することになります。

利点

投資家は、企業の予想利益成長率に明示的に価値を与えるため、PEGレシオを好む場合があります。PEGレシオは、企業の高いP/Eレシオが過度に高すぎる株価を反映しているのか、それとも企業の有望な成長見通しを反映しているのかについての示唆を提供することができます。

欠点

PEGレシオは、高成長のない企業を測定するにはあまり適していません。たとえば、大規模で確立された企業は、信頼できる配当収入を提供することはできても、成長の機会はほとんど提供しない場合があります。 企業の成長率は予測です。将来の出来事を予測する限界の影響を受けます。企業の将来の成長は、市場環境、拡大の挫折、投資家の誇大広告など、無数の要因によって変化する可能性があります。また、「PEG=1」が適切であるという慣習はやや恣意的であり、経験則的な指標とみなされています。 PEGの計算のシンプルさと利便性は、いくつかの重要な変数を除外しています。第一に、PEGで使用される絶対的な企業の成長率は、経済全体の成長率を考慮していないため、投資家は株式の競争力を正確に把握するために、株価のPEGを業界および経済全体の中央値と比較する必要があります。経済全体が高い成長を遂げている時期の低い（魅力的な）PEGは、他の株式と比較して特に印象的ではない可能性があり、低成長または不況期の高いPEGについてもその逆が言えます。 さらに、経済の成長率よりもはるかに高い企業の成長率は不安定であり、現在の率を維持するのを妨げる可能性のある企業が直面するあらゆる問題に対して脆弱です。したがって、（経済と比較して）安定した持続可能な成長率を持つ高PEG株は、短期的な成長の「連続」にあるだけの低PEG株よりも魅力的な投資対象となることがよくあります。経済水準を何年も上回る持続的な成長率は、通常、非常に収益性の高い企業を示しますが、経済の残りの部分がどのように変動するかに関係なく成長が一定のパーセンテージである場合（バーニー・マドフのポンジスキームにおけるリターンが数年間そうであったように）は、詐欺を示している可能性もあります。 最後に、非常に低い株価のために株価収益率が低い、非常に投機的でリスクの高い株式のボラティリティも、PEGの計算では修正されません。これらの株式は、将来の維持や溶けることのない保証を示さない、非常に短期的な（約1年）P/Eレシオ（例：1ドルから2ドル/株までの100%の成長率）のために、低いPEGを持っている可能性があります。

関連項目

株価収益率 PVGO 1株当たり利益 株価純資産倍率

外部リンク

Investopedia - PEGレシオ