PEG 비율

개요

PEG 비율(주가수익성장비율)은 주식 가격, 주당순이익(EPS), 그리고 기업의 예상 성장률 간의 상대적인 상충 관계를 결정하기 위한 가치 평가 지표입니다. 일반적으로 성장률이 높은 기업일수록 주가수익비율(P/E 비율)이 더 높습니다. 따라서 P/E 비율만을 사용하면 고성장 기업이 다른 기업에 비해 고평가된 것처럼 보일 수 있습니다. P/E 비율을 이익 성장률로 나누면 성장률이 다른 기업들을 비교하는 데 더 적합한 비율이 된다고 가정합니다. PEG 비율은 편리한 근사치로 간주됩니다. 이 지표는 원래 마리오 파리나(Mario Farina)가 자신의 1969 책인 'A Beginner's Guide To Successful Investing In The Stock Market'에서 저술하며 개발했습니다. 이후 피터 린치(Peter Lynch)에 의해 대중화되었는데, 그는 자신의 1989 책인 '월스트리트의 영웅(One Up on Wall Street)'에서 "공정하게 가격이 책정된 모든 기업의 P/E 비율은 그 성장률과 같을 것이다"라고 썼으며, 즉 공정하게 평가된 기업의 PEG는 1와 같게 됩니다. 이 공식은 영구연금 합산법을 참조하여 이론적으로 뒷받침될 수 있습니다.

기본 공식

PEG 비율

=

주가수익비율 연간 EPS 성장률

{\displaystyle {\text{PEG Ratio}}\,=\,{\frac {\text{Price/Earnings}}{\text{Annual EPS Growth}}}}

이 비율은 백분율 값으로 표시되며, 인플레이션을 보정하기 위해 실질 성장률만을 사용해야 합니다. 예를 들어, 한 기업이 실질 기준으로 연간 30% 성장하고 P/E가 30.00인 경우, 그 기업의 PEG는 1.00가 됩니다. 1.00 미만의 낮은 비율은 저평가된 주식을 나타내고 1.00 초과의 값은 고평가되었음을 나타냅니다. 계산에 사용되는 P/E 비율은 예상치 또는 후행치일 수 있으며, 연간 성장률은 내년 또는 향후 5년 동안의 예상 성장률일 수 있습니다.

지표로서의 성격

PEG는 주식의 가능한 진정한 가치를 나타내는 널리 채택되는 지표입니다. P/E 비율과 마찬가지로 낮은 PEG는 주식이 더 저평가되어 있음을 의미합니다. 성장률도 고려하기 때문에 많은 사람들이 주가수익비율보다 이 지표를 선호합니다. PVGO도 참조하십시오. 1의 PEG 비율은 비용 가치와 성장 가치 간의 공정한 상충 관계를 나타낸다고도 하며, 이는 예상 성장을고려할 때 주식의 가치가 합리적으로 평가되었음을 나타냅니다. 개략적인 분석에 따르면 PEG 값이 0에서 1 사이인 기업이 더 높은 수익을 제공할 수 있습니다. 또한 주식의 현재 소득 수치가 마이너스(마이너스 이익)이거나 향후 이익이 감소할 것으로 예상되는 경우(마이너스 성장) PEG 비율은 음수가 될 수도 있습니다. 마이너스 현재 이익으로부터 계산된 PEG 비율은 높은 투자 위험을 나타내는 것 외에는 거의 의미가 없는 것으로 보아 회의적인 시각으로 바라봅니다.

비판

PEG 비율은 널리 사용되며 수많은 재무 및 주식 정보 출처에서 제공됩니다. 널리 사용됨에도 불구하고 PEG 비율은 대략적인 경험 법칙에 불과합니다. PEG 비율에 대한 비판으로는 자기자본이익률(ROE)이나 요구수익률 요인(T)을 반영하지 못하기 때문에 주가수익비율을 성장과 유용하게 연관시키지 못하는 지나치게 단순화된 비율이라는 점이 있습니다. 공공 출처에 PEG가 인용될 때 PEG 계산에 사용된 이익이 작년의 EPS인지, 추정되는 미래 연도의 EPS인지, 혹은 향후 5년 동안의 성장률에 대한 특정 분석가들의 투기적 추정치인지에 따라 큰 차이가 발생합니다. 다가오는 해의 예상 성장률을 사용하는 것이 미래 지향적 추정치 중 가장 신뢰할 수 있는 것으로 간주되어 선호됩니다. 그러나 특정 공개된 PEG 비율을 계산하는 데 어떤 성장률이 선택되었는지 명확하지 않을 수 있으며, 해당 수치의 각주를 꼼꼼히 읽어야 할 수도 있습니다. PEG 비율의 타당성은 고성장이 예상되는 기업과 저성장이 예상되는 기업을 비교하거나, 높은 P/E를 가진 기업과 낮은 P/E를 가진 기업을 비교할 때 특히 의문이 제기됩니다. 이는 소위 성장 기업(시장보다 이익이 훨씬 빠르게 성장하는 기업)을 비교할 때 더 타당하게 고려됩니다. 성장률 수치는 공정한 출처에서 나오는 것으로 예상됩니다. 이는 객관적인 임무를 가진 분석가이거나 투자자 자신의 분석일 수 있습니다. 경영진은 공정하지 않으며 그들의 발언은 약간의 낙관적인 내용부터 완전히 터무니없는 내용까지 과장이 섞여 있다고 가정됩니다. 일부 경영진은 주장이미치지 못하고 결과가 더 좋게 나올 수 있도록 완만한 결과를 예측하는 경향이 있기 때문에 이것이 항상 사실인 것은 아닙니다. 신중한 투자자는 추정치가 합리적인지, 그리고 주가 비교에 무엇을 사용해야 하는지 스스로 조사해야 합니다. 5년 성장 추정치를 기반으로 한 PEG 계산은 분석가들의 지나치게 낙관적인 성장 전망에 특히 취약하며, 이는 평균적으로 달성되지 못하고 투자 자본의 완전한 손실 위험을 할인하는 결과를 초래합니다.

장점

투자자는 기업의 예상 이익 성장에 명시적으로 가치를 부여하기 때문에 PEG 비율을 선호할 수 있습니다. PEG 비율은 기업의 높은 P/E 비율이 지나치게 높은 주가를 반영하는지 아니면 기업의 유망한 성장 전망을 반영하는지 시사점을 제공할 수 있습니다.

단점

PEG 비율은 고성장이 없는 기업을 측정하는 데는 덜 적합합니다. 예를 들어 규모가 크고 잘 자리 잡은 기업은 안정적인 배당 소득을 제공할 수 있지만 성장의 기회는 거의 없을 수 있습니다. 기업의 성장률은 추정치입니다. 이는 미래 사건을 예측하는 데 따르는 한계를 가집니다. 기업의 향후 성장은 시장 상황, 확장 차질, 투자자의 과장 광고 등 수많은 요인으로 인해 변할 수 있습니다. 또한 "PEG=1"이라는 관례가 적절하다는 것은 다소 임의적이며 경험 법칙적인 지표로 간주됩니다.. PEG 계산의 단순성과 편의성은 몇 가지 중요한 변수를 누락합니다. 첫째, PEG에 사용된 절대 기업 성장률은 경제 전체의 성장률을 설명하지 못하므로 투자자는 주식의 경쟁력을 정확히 파악하려면 주식의 PEG를 해당 산업 및 전체 경제의 평균 PEG와 비교해야 합니다. 경제 전체가 고성장하는 시기에 매력적인 낮은 PEG는 다른 주식과 비교했을 때 그다지 인상적이지 않을 수 있으며, 저성장 또는 경기 침체기에 높은 PEG의 경우도 마찬가지입니다. 또한 경제 성장률보다 훨씬 높은 기업 성장률은 불안정하며 현재 비율을 유지하는 것을 막을 수 있는 기업이 직면할 수 있는 모든 문제에 취약합니다. 따라서 경제 대비 안정적이고 지속 가능한 성장률을 가진 높은 PEG 주식은 단지 단기적인 성장 "행진"에 있을 수 있는 낮은 PEG 주식보다 더 매력적인 투자 대상이 되는 경우가 많습니다. 수년에 걸쳐 경제보다 지속적으로 높은 성장률을 보이는 것은 대개 매우 수익성이 높은 기업임을 나타내지만, 특히 경제의 나머지 부분이 어떻게 변동하든지에 관계없이 성장이 고정된 비율인 경우 사기를 나타낼 수도 있습니다(버니 매도프의 폰지 사기 수익률이 여러 해 동안 그랬던 것처럼). 마지막으로, 매우 낮은 주가로 인해 주가수익비율이 낮은 고투기성 및 고위험 주식의 변동성 역시 PEG 계산에서 보정되지 않습니다. 이러한 주식은 향후 성장이나 지급능력 유지에 대한 보장을 나타내지 않는 매우 낮은 단기(~1년) P/E 비율(예: 1달러에서 주당 2달러로 100% 성장률)로 인해 낮은 PEG를 가질 수 있습니다.

참조

주가수익비율 PVGO 주당순이익 주가순자산비율

외부 링크

인베스토피디아 - PEG 비율