การชำระบัญชี (การเงิน)
การชำระบัญชีคือ "ขั้นตอนสุดท้ายในการโอนกรรมสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์หรือการชำระเงินทางกายภาพ" หลังจากการชำระบัญชีแล้ว ภาระผูกพันของทุกฝ่ายจะถูกปลดเปลื้องและถือว่าธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์
ภาพรวม
การชำระบัญชีคือ "ขั้นตอนสุดท้ายในการโอนกรรมสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์หรือการชำระเงินทางกายภาพ" หลังจากการชำระบัญชีแล้ว ภาระผูกพันของทุกฝ่ายจะถูกปลดเปลื้องและถือว่าธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ ในบริบทของหลักทรัพย์ การชำระบัญชีเกี่ยวข้องกับการส่งมอบหลักทรัพย์ให้กับผู้รับผลประโยชน์ ซึ่งมักจะกระทำพร้อมกับการชำระเงิน (เป็นการแลกเปลี่ยนพร้อมกัน) เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันตามสัญญา เช่น ที่เกิดขึ้นจากการซื้อขายหลักทรัพย์ ปัจจุบัน การชำระบัญชีมักจะเกิดขึ้นใน 1 ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ส่วนกลาง ในสหรัฐอเมริกา วันที่ชำระบัญชีสำหรับหุ้นที่มีการซื้อขายทั่วไปมักจะเป็นเวลา 1 วันทำการหลังจากที่มีการดำเนินการซื้อขาย ซึ่งมักเรียกว่า "T+1" สำหรับออปชันที่มีการจดทะเบียนและหลักทรัพย์รัฐบาลในสหรัฐอเมริกา การชำระบัญชีมักจะเกิดขึ้น 1 วันหลังจากที่มีการดำเนินการซื้อขาย ในยุโรป วันที่ชำระบัญชีได้รับการกำหนดเป็น 2 วันทำการหลังจากที่มีการดำเนินการซื้อขาย ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของการปฏิบัติภาระผูกพันในการส่งมอบที่กำหนดไว้ในการซื้อขาย การชำระบัญชีเกี่ยวข้องกับการส่งมอบหลักทรัพย์และการชำระเงินที่สอดคล้องกัน ความเสี่ยงจำนวนหนึ่งเกิดขึ้นกับคู่สัญญาในช่วงเวลาระหว่างการชำระบัญชี ซึ่งได้รับการจัดการโดยกระบวนการหักบัญชี ซึ่งจะเกิดขึ้นตามหลังการซื้อขายและมาก่อนการชำระบัญชี การหักบัญชีเกี่ยวข้องกับการปรับเปลี่ยนภาระผูกพันตามสัญญาเหล่านั้นเพื่ออำนวยความสะดวกในการชำระบัญชี ซึ่งมักทำผ่านการหักกลบลบหนี้และการแปลงหนี้ใหม่
การชำระบัญชีหลักทรัพย์
การชำระบัญชีเกี่ยวข้องกับการส่งมอบหลักทรัพย์จากฝ่ายหนึ่งไปยังอีกฝ่ายหนึ่ง การส่งมอบมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการชำระเงิน ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อ การส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน แต่การส่งมอบบางอย่างทำโดยไม่มีการชำระเงินที่สอดคล้องกัน (บางครั้งเรียกว่าการส่งมอบฟรี ปราศจากการชำระเงิน หรือการส่งมอบแบบ FOP หรือในสหรัฐอเมริกาเรียกว่า การส่งมอบเทียบกับความไร้ค่า) ตัวอย่างของการส่งมอบที่ไม่มีการชำระเงิน ได้แก่ การส่งมอบหลักทรัพย์ที่เป็นหลักประกันเทียบกับการกู้ยืมหลักทรัพย์ และการส่งมอบที่กระทำตามการเรียกหลักประกันเพิ่ม
แบบดั้งเดิม (ทางกายภาพ)
ก่อนที่จะมีเทคโนโลยีและวิธีการของตลาดการเงินสมัยใหม่ เช่น ศูนย์รับฝากและหลักทรัพย์ที่ถือครองในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ การชำระบัญชีหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนย้ายทางกายภาพของตราสารกระดาษ หรือใบหุ้นและแบบฟอร์มการโอน การชำระเงินมักจะทำด้วยเช็คกระดาษเมื่อนายทะเบียนหรือตัวแทนการโอนได้รับใบหุ้นที่มีการเจรจาอย่างถูกต้องและเอกสารอื่นๆ ที่จำเป็น หลักทรัพย์ที่มีการชำระบัญชีทางกายภาพยังคงมีอยู่ในตลาดสมัยใหม่ในปัจจุบัน ส่วนใหญ่สำหรับหลักทรัพย์ส่วนAตัว (ที่ถูกจำกัดหรือไม่ได้จดทะเบียน) ตรงกันข้ามกับหลักทรัพย์ที่มีการซื้อขายแบบสาธารณะ (ในตลาดหลักทรัพย์); อย่างไรก็ตาม การชำระเงินในปัจจุบันมักจะทำผ่านการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ (ในสหรัฐอเมริกา คือการโอนเงินผ่านธนาคารที่ทำผ่านระบบ Fedwire ของธนาคารกลางสหรัฐ) การชำระบัญชีทางกายภาพ/กระดาษเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูงกว่า เนื่องจากตราสารกระดาษ ใบหุ้น และแบบฟอร์มการโอนมีความเสี่ยงที่สื่ออิเล็กทรอนิกส์ไม่มี เช่น การสูญหาย การโจรกรรม ข้อผิดพลาดทางเสมียน และการปลอมแปลง (ดู ระบบการถือครองทางอ้อม) ตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาประสบกับสิ่งที่เรียกว่า "วิกฤตการณ์กระดาษ" เนื่องจากความล่าช้าในการชำระบัญชีคุกคามที่จะขัดขวางการดำเนินงานของตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งนำไปสู่การก่อ thànhขึ้นของการชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์ผ่านศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ส่วนกลาง โดยเฉพาะ Depository Trust Company (DTC) และในที่สุดคือบริษัทแม่ ซึ่งก็คือ Depository Trust & Clearing Corporation ในสหราชอาณาจักร จุดอ่อนของการชำระบัญชีที่ใช้กระดาษถูกเปิดโปงโดยโปรแกรมการแปรรูปอุตสาหกรรมแห่งชาติให้เป็นเอกชนในทศวรรษ 1980 และเหตุการณ์ Big Bang ในปี 1986 นำไปสู่การระเบิดของปริมาณการซื้อขาย และความล่าช้าในการชำระบัญชีกลายเป็นเรื่องสำคัญ ในภาวะตลาดหุ้นล่มเมื่อปี 1987 นักลงทุนจำนวนมากพยายามจำกัดการขาดทุนด้วยการขายหลักทรัพย์ของตน แต่พบว่าความล้มเหลวในการชำระบัญชีให้ทันเวลาทำให้พวกเขาต้องเผชิญความเสี่ยง
แบบอิเล็กทรอนิกส์
ระบบการชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์เกิดขึ้นส่วนใหญ่เป็นผลมาจากรายงาน Clearance and Settlement Systems in the World's Securities Markets ในปี 1989 โดยคลังสมองในวอชิงตัน ดี.ซี. ที่ชื่อว่า Group of Thirty รายงานนี้ได้ให้ข้อเสนอแนะเก้าประการโดยมีเป้าหมายเพื่อให้บรรลุการชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ตามมาด้วยรายงานในปี 2003 ในหัวข้อ Clearing and Settlement: A Plan of Action พร้อมข้อเสนอแนะยี่สิบประการ ในระบบการชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์ การชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์เกิดขึ้นระหว่างผู้เข้าร่วม หากผู้ที่ไม่ใช่ผู้เข้าร่วมต้องการชำระสิทธิประโยชน์ของตน พวกเขาต้องทำผ่านผู้เข้าร่วมที่ทำหน้าที่เป็นผู้รับฝากทรัพย์สิน สิทธิประโยชน์ของผู้เข้าร่วมจะถูกบันทึกโดยรายการเครดิตในบัญชีหลักทรัพย์ที่ผู้ดำเนินการของระบบดูแลรักษาไว้ในชื่อของพวกเขา ระบบนี้ช่วยให้สามารถชำระบัญชีได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพโดยการขจัดความจำเป็นในการใช้เอกสาร และการส่งมอบหลักทรัพย์พร้อมกับการชำระเงินสดจำนวนที่สอดคล้องกัน (เรียกว่า การส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน หรือ DVP) ในสกุลเงินที่ตกลงกันไว้
ความสำคัญทางกฎหมาย
หลังจากการซื้อขายและก่อนการชำระบัญชี สิทธิของผู้ซื้อเป็นเพียงสิทธิทางสัญญาและดังนั้นจึงเป็นสิทธิเฉพาะบุคคล เนื่องจากเป็นเพียงสิทธิเฉพาะบุคคล สิทธิของผู้ซื้อจึงตกอยู่ในความเสี่ยงในกรณีที่ผู้ขายล้มละลาย หลังจากการชำระบัญชีแล้ว ผู้ซื้อจะเป็นเจ้าของหลักทรัพย์และสิทธิของเขาเป็นสิทธิในทรัพย์สิน การชำระบัญชีคือการส่งมอบหลักทรัพย์เพื่อให้การซื้อขายเสร็จสมบูรณ์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการยกระดับสิทธิเฉพาะบุคคลให้เป็นสิทธิในทรัพย์สิน และด้วยเหตุนี้จึงเป็นการปกป้องผู้เข้าร่วมตลาดจากความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของคู่สัญญา
การตรึงหลักทรัพย์และการแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้น
การตรึงหลักทรัพย์และการแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้นคือเป้าหมายหลักสองประการของการชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์
การตรึงหลักทรัพย์
การตรึงหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับการใช้หลักทรัพย์ในรูปแบบกระดาษและการใช้ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ส่วนกลางหนึ่งแห่งหรือมากกว่า ซึ่งเชื่อมต่อทางอิเล็กทรอนิกส์กับระบบการชำระบัญชี หลักทรัพย์ (ไม่ว่าจะประกอบขึ้นจากตราสารกระดาษหรือแสดงโดยใบหุ้นกระดาษ) จะถูกตรึงในแง่ที่ว่าหลักทรัพย์นั้นจะถูกเก็บรักษาไว้โดยศูนย์รับฝากตลอดเวลา ในการเปลี่ยนผ่านจากการปฏิบัติที่ใช้กระดาษไปสู่รูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ การตรึงหลักทรัพย์มักทำหน้าที่เป็นระยะเปลี่ยนผ่านก่อนที่จะมีการแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้น Depository Trust Company ในนิวยอร์กเป็นผู้ตรึงหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก Euroclear Bank และ Clearstream Banking SA คือตัวอย่างสองประการของระบบการตรึงหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ ทั้งสองระบบนี้เดิมทีชำระบัญชียูโรบอนด์ แต่ปัจจุบันหลักทรัพย์ระหว่างประเทศหลากหลายประเภทได้รับการชำระบัญชีผ่านระบบเหล่านี้ รวมถึงตราสารหนี้ภาครัฐและตราสารทุนหลายประเภท
การแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้น
การแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้นเกี่ยวข้องกับการยกเลิกตราสารกระดาษและใบหุ้นทั้งหมด หลักทรัพย์ที่แปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้นจะมีอยู่เฉพาะในรูปแบบของบันทึกอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้น ผลทางกฎหมายของการแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้นมีความแตกต่างกันระหว่างหลักทรัพย์ชนิดออกให้แก่ผู้ถือและหลักทรัพย์ชนิดระบุชื่อตามลำดับ
ระบบการถือครองโดยตรง
ในระบบการถือครองโดยตรง ผู้เข้าร่วมจะถือครองหลักทรัพย์อ้างอิงโดยตรง ระบบการชำระบัญชีไม่ได้อยู่ในห่วงโซ่ความเป็นเจ้าของ แต่ทำหน้าที่เป็นเพียงช่องทางในการสื่อสารของผู้เข้าร่วมไปยังผู้ออกหลักทรัพย์
ระยะเวลาการชำระบัญชี
คำว่า T+1, T+2 และอื่นๆ เป็นคำย่อสำหรับ "วันที่ซื้อขายบวกหนึ่งวัน", "วันที่ซื้อขายบวกสองวัน" และอื่นๆ ซึ่งระบุว่าหลังจากทำธุรกรรมหลักทรัพย์แล้วจะต้องชำระบัญชีภายในกี่วันทำการ กฎหรือธรรมเนียมปฏิบัติในตลาดการเงินสำหรับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ได้กำหนด 'ระยะเวลาการชำระบัญชี' นี้ ซึ่งเป็นเวลาที่กำหนดไว้สำหรับการโอนหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการไปยังบัญชีของผู้ซื้อ และเงินสดไปยังบัญชีของผู้ขาย การปฏิบัติตามวัฏจักรดังกล่าวถูกเรียกว่าวิธีปกติหรือสัญญาแบบวิธีปกติ ระยะเวลาการชำระบัญชีปัจจุบันที่พบบ่อยที่สุดสำหรับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์คือหนึ่งวันทำการหลังจากวันที่ทำธุรกรรม ซึ่งย่อเป็น T+1 ในการชำระบัญชี ผู้ขายจะต้องจัดเตรียมใบหุ้นและแบบฟอร์มการโอนหุ้นที่ดำเนินการแล้วเพื่อแลกกับการชำระเงินจากผู้ซื้อ หลายประเทศในปัจจุบันได้ยกเลิกข้อกำหนดที่ต้องแสดงใบหุ้นทางกายภาพ ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่าการแปลงเป็นรูปแบบไร้ใบหุ้น และได้นำระบบการชำระบัญชีอิเล็กทรอนิกส์มาใช้
ประวัติศาสตร์
ในช่วงทศวรรษ 1700 ตลาดหลักทรัพย์อัมสเตอร์ดัมมีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน และมักจะจดทะเบียนหุ้นของกันและกัน ในการหักบัญชีการซื้อขาย จำเป็นต้องใช้เวลาเพื่อให้ใบหุ้นทางกายภาพหรือเงินสดเดินทางจากอัมสเตอร์ดัมไปยังลอนดอนและกลับมา สิ่งนี้นำไปสู่ระยะเวลาการชำระบัญชีมาตรฐานที่ 14 วัน ซึ่งเป็นเวลาที่มักใช้ในการเดินทางด้วยม้าและเรือของ courier ตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ยังคงใช้โมเดลเดิมนี้ในช่วงหลายร้อยปีต่อมา ขั้นตอนการชำระบัญชีมีความแตกต่างกันอย่างมากในตลาดหลักทรัพย์ระดับชาติ มีระยะเวลาการชำระบัญชีหลักสองประเภทที่ใช้โดยประเทศต่างๆ ได้แก่ ระยะเวลาชำระบัญชีแบบคงที่ ซึ่งเป็นจำนวนวันคงที่หลังจากการทำธุรกรรม หรือเป็นระยะๆ ในวันที่กำหนดเมื่อธุรกรรมทั้งหมดจนถึงวันนั้นได้รับการชำระบัญชี ซึ่งเรียกว่าวันที่ชำระบัญชีแบบคงที่ ในฝรั่งเศส อิตาลี และในระดับหนึ่งคือสวิตเซอร์แลนด์และเบลเยียม รวมถึงประเทศกำลังพัฒนาบางประเทศ การชำระบัญชีของธุรกรรมทั้งหมดเกิดขึ้นเดือนละครั้งในวันที่กำหนด ระบบนี้จัดตั้งขึ้นโดยนโปเลียน วันสุดท้ายของการซื้อขายที่มีการชำระบัญชีธุรกรรมทั้งหมดเรียกว่าการชำระบัญชี การชำระบัญชีเกิดขึ้นในวันทำการที่เจ็ดก่อนสิ้นเดือนปฏิทิน ในสหรัฐอเมริกา ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กใช้ T+1 ในทศวรรษ 1920 และตลาดหลักทรัพย์อเมริกันใช้ T+2 ก่อนปี 1953 ระยะเวลาการชำระบัญชีเหล่านี้ค่อยๆ ขยายออกไปเป็น T+5 ภายในปลายทศวรรษ 1960 เนื่องจากบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รู้สึก overwhelmed จากปริมาณงานเอกสารธุรกรรมหลักทรัพย์จำนวนมากที่รอการชำระบัญชี
T+3
วิกฤตการณ์ตลาดหุ้นวันจันทร์ทมิฬ (1987) เป็นแรงผลักดันให้มีการลดเวลาในการชำระบัญชี วันที่ชำระบัญชีในตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ลดลงเหลือสามวัน (T+3)
ผู้ร่วมเขียนวิกิพีเดีย · การชำระบัญชี (การเงิน) · รุ่น 1366627847 · CC BY-SA 4.0 · ดึงข้อความและปรับรูปแบบแล้ว แท็กอ้างอิงจากหัวข้อที่เชื่อมโยง