롤업

개요

롤업("roll-up" 또는 "roll up"이라고도 함)은 투자자(일반적으로 사모펀드 회사)가 동일 시장 내의 여러 소규모 기업을 인수하고 합병하는 데 사용하는 프로세스입니다. 롤업의 주된 목적은 규모의 경제를 통해 비용을 절감하는 것입니다. 또한 기업이 더 큰 규모를 확보함에 따라 더 높은 가치평가 배수를 누릴 수 있도록 하는 효과도 있습니다. 롤업은 또한 참여자는 많지만 소수만 성공할 수 있는 여지가 있는 혼잡하고 세분화된 시장에서 경쟁을 합리화하는 효과를 가져올 수 있습니다. 두 경쟁 기업에 투자할 기회에 직면한 투자자는 단순히 두 기업 모두에 투자하고 합병함으로써 위험을 줄일 수 있습니다. 롤업은 종종 경기 침체기 또는 새로운 시장 부문이 성숙해지기 시작할 때 구조조정 및 통합 프로세스의 일부가 됩니다. 롤업을 특히 매력적으로 만들 수 있는 특성은 소규모 플레이어가 많고 세분화된 시장이나 기술이 마진이 적은 산업을 활성화하는 데 역할을 할 수 있는 분야에서 특히 두드러집니다. 기업이 롤업을 수행하는 또 다른 이유는 시장 변화와 자본 시장에 대한 취약한 접근성에 취약한 소규모 영세 기업에 비해 대규모 기업에서 달성할 수 있는 더 높은 이익 배수 때문입니다. 보완적이거나 관련이 없는 기업의 롤업은 다음과 같은 목적으로도 수행됩니다.

내부 확장을 통해 누락된 부분을 개발하는 데 너무 많은 비용이나 시간이 소요되는 경우 완전한 역량을 갖춘 기업을 구축합니다. 결합된 기업을 투자, 인수합병 또는 기업공개에 매력적으로 만들기 위해 종종 서로 다른 재무 지표를 가진 기업들을 혼합합니다.

역사

롤업은 현대 상거래만큼이나 오래되었으며, 일부 초기 자본가들은 경쟁사들에게 매각하도록 설득했습니다. 이 추세는 앤드루 카네기 같은 인물들이 중공업을 통합하고 존 D. 록펠러가 석유 산업을 집대성하던 19세기 강도 남작 시대에 절정에 달했습니다. 제임스 뷰캐넌 듀크는 너무 많은 제조업체를 인수하여 한때 미국 담배 사업의 80%와 국제 무역의 막대한 점유율을 통제하기도 했습니다. 이러한 독점적 시도는 당국에 우려를 불러일으켰고 20세기 초에 일련의 반독점법과 조치로 이어졌습니다. 1923년에 설립된 크래프트 푸즈(현재 몬델리즈 인터내셔널로 사명 변경)는 식품 산업에서 중요한 롤업이었습니다. 웨이스트 매니지먼트는 1970년대와 1980년대에 가장 주목할 만한 롤업이었습니다. 웨이스트 매니지먼트가 133개의 소규모 운송 업체를 인수한 것은 순식간에 미국 최대의 폐기물 처리 회사로 성장했습니다. 오토네이션 역시 웨이스트 매니지먼트의 설립자인 웨인 휴이젠가가 주도한 자동차 대리점 분야의 롤업 노력이었습니다. 2008년부터 2014년까지 밸리언트 파마슈티컬스 인터내셔널은 롤업을 통해 100개 이상의 기업을 인수했습니다.

참고 항목

이상적인 기업 규모 규모의 경제