配当性向

概要

配当性向とは、企業が当期純利益のうち、どの程度の割合を配当金として株主に支払っているかを示す指標です。

配当性向

=

配当金

同期間の当期純利益

{\textstyle {\mbox{Dividend payout ratio}}={\frac {\mbox{Dividends}}{\mbox{Net Income for the same period}}}}

投資家に支払われなかった利益の一部は、将来の利益成長のための投資に回されます。高い現在のインカムゲインと限定的な資本成長を求める投資家は、配当性向が高い企業を好む傾向があります。しかし、資本成長を求める投資家は、キャピタルゲインの税率が低いため、配当性向が低い企業を好む場合があります。初期段階にある高成長企業は、一般的に配当性向が低いかゼロです。企業が成熟するにつれて、利益のより多くの部分を投資家に還元する傾向があります。配当性向は、1株当たり配当金（DPS）を1株当たり利益（EPS）で割って算出されます。 Walter T. Harrison著『Financial Accounting』によると、配当性向の計算式は以下の通りです。

配当性向 = （配当金 - 優先株式配当金） / 当期純利益 配当利回りは、株式利益利回りに配当性向を乗じたものとして求められます。

現在の配当利回り

=

直近通期配当金

現在の株価

=

配当性向

×

直近通期1株当たり利益

現在の株価

{\displaystyle {\begin{array}{lcl}{\mbox{Current Dividend Yield}}&=&{\frac {\mbox{Most Recent Full-Year Dividend}}{\mbox{Current Share Price}}}\\&=&{\frac {{\mbox{Dividend payout ratio}}\times {\mbox{Most Recent Full-Year earnings per share}}{\mbox{Current Share Price}}}\\\end{array}}}

逆に、株価収益率（P/Eレシオ）は、株価配当率に配当性向を乗じたものです。

自社株買いの影響

配当の代替手段として自社株買いを選択する企業もあり、そのような場合、この指標の意味合いは低下します。拡張配当性向を用いてこれを調整する方法の1つは以下の通りです。 拡張配当性向 = （配当金 + 自社株買い） / 同期間の当期純利益

過去のデータ

S&P 500 のデータは、イートン・バンスの 2006 の記事から取得したものです。配当性向は、1940年代の営業利益の 90% から、近年では約 30% へと緩やかに低下しています。

規模の小さい成長企業の場合、平均配当性向は 10% と低くなることがあります。

関連項目

配当 配当利回り 残余財産分配 内部留保率 特別配当 持続可能な成長率