浮动汇率

概述

在宏观经济学与经济政策中，浮动汇率（也称波动汇率或弹性汇率）是指一种汇率制度，在这种制度下，货币的价值允许根据影响汇率的国际事件进行波动。使用浮动汇率的货币被称为浮动货币。相比之下，固定汇率是指其价值以物质商品、另一种货币或一篮子其他货币来标示的汇率。固定货币的概念旨在减少货币波动。 在现代世界中，世界上大多数货币都是浮动货币，其中包括大多数交易最广泛的货币：美元、欧元、日元、英镑或澳元。然而，即使是使用浮动货币，中央银行有时也会参与市场，试图影响浮动汇率的价值。自 1998 年 9 月以来，加拿大国家银行再也没有干预过加元的汇率。美元的外汇储备也几乎没有发生什么变化。 从 1946 年到 1970 年代初，布雷顿森林体系使固定货币成为常态；然而，在 1971 期间，美国政府决定停止按每盎司黄金 1/35 的价格维持美元汇率，因此其货币不再固定。在史密森尼协议于 1973 年终止后，世界上大多数货币也纷纷效仿。然而，一些国家（例如波斯湾地区的多数阿拉伯国家）将其货币价值固定在另一种货币上，而这在最近与较慢的增长率联系在一起。当货币浮动时，除汇率本身之外的其他数量会被用来管理货币政策（参见公开市场操作）。

经济学原理

一些经济学家认为，在大多数情况下，浮动汇率优于固定汇率。由于浮动汇率会自动调整，它们使国家能够缓和冲击和外国商业周期的影响，并预先消除发生国际收支危机的可能性。然而，由于其多变性，它们也会产生不可预测性，这会使企业的规划变得风险重重，因为在其规划期内的未来汇率是不确定的。 然而，在某些情况下，固定汇率可能因其更高的稳定性和确定性而更受青睐。考虑到那些试图使本国货币价格相对于其他货币保持“坚挺”或“高位”的国家的惨淡结果，情况未必如此，例如英国，或者在 1997 年亚洲金融危机之前的东南亚国家。 在选择固定汇率还是浮动汇率方法之间的辩论由蒙代尔-弗莱明模型正式阐述，该模型认为一个经济体（或政府）不能同时维持固定汇率、资本自由流动和独立的货币政策。它必须选择其中两项进行控制，而将另一项留给市场力量。 浮动汇率的主要论点是它使货币政策能够用于其他目的。使用固定汇率时，货币政策致力于将汇率维持在公布水平的单一目标。然而，汇率只是货币政策能够影响的众多宏观经济变量之一。浮动汇率制度使货币政策制定者能够自由追求其他目标，例如稳定就业或物价。 在货币极度升值或贬值期间，中央银行通常会进行干预以稳定货币。因此，浮动货币的汇率方法在技术上可能被称为管理浮动。例如，国家银行可以允许货币价格在上限和下限（即价格“上限”和“底层”）之间自由浮动。国家银行的管理可能采取买入或卖出大宗批次以提供价格支撑或阻力的形式，或者对于某些国家的货币，在这些界限之外进行交易可能会受到法律处罚。

对浮动的厌恶

自由浮动汇率增加了外汇波动性。一些经济学家认为，这可能会导致严重问题，尤其是在发展中经济体中。这些经济体的金融部门具有以下一种或多种状况：

高负债美元化 金融脆弱性 强烈的资产负债表效应 当负债以外币计价而资产以本币计价时，汇率的意外贬值会恶化银行和企业的资产负债表，并威胁到国内金融体系的稳定。 因此，发展中国家似乎对浮动表现出更大的厌恶，因为它们的标称汇率变化要小得多，但却经历来自利率和储备变化的更大冲击。这是经常自由浮动国家利用货币政策和/或干预外汇市场来应对汇率变动的结果。 在 1990 年代，表现出对浮动厌恶的国家数量显著增加。

另见

国内负债美元化 实行浮动汇率的国家列表 货币升值与贬值