特雷诺比率

概述

在金融学中，特雷诺报酬与波动率模型（有时称为报酬与波动率比率或特雷诺指标），以美国经济学家杰克·L·特雷诺（Jack L. Treynor）的名字命名，它是指投资组合每承担一单位市场风险，所获得的高于无风险投资（例如国库券或完全多元化的投资组合）收益的超额收益度量。 特雷诺比率将超出无风险利率的超额收益与所承担的附加风险联系起来；然而，这里使用的是系统性风险而非总风险。特雷诺比率越高，所分析的投资组合绩效就越好。

公式

T =

r

i

−

r

f

β

i

,

{\displaystyle T={\frac {r_{i}-r_{f}}{\beta _{i}}},}

其中

T

{\textstyle T}

是特雷诺比率，

r

i

{\textstyle r_{i}}

是投资组合的收益率

i

{\textstyle i}

示例

结合上述详细公式，假设预期的投资组合收益率为 20%，无风险利率为 5%，投资组合的贝塔系数为 1.5。代入这些值，我们得到以下结果：

T =

0.2 − 0.05

1.5

= 0.1.

{\displaystyle T={\frac {0.2-0.05}{1.5}}=0.1.}

局限性

与夏普比率一样，特雷诺比率（T）无法量化主动投资管理所增加的价值（如果有的话）。它仅是一种排名标准。基于特雷诺比率对投资组合进行排名，只有在所考虑的投资组合是更广泛、完全多元化的投资组合的子投资组合时才有用。如果情况并非如此，具有相同系统性风险但总风险不同的投资组合将被评为相同。但是，总风险较高的投资组合多元化程度较低，因此具有未在市场上定价的较高非系统性风险。 另一种对投资组合管理进行排名的方法是詹森阿尔法（Jensen's alpha），它将增加的收益量化为资本资产定价模型中证券市场线之上的超额收益。由于这两种方法都仅根据系统性风险确定排名，因此它们的投资组合排名将完全相同。

另见

偏度比率（金融） 汉森-贾加纳坦边界 詹森阿尔法 现代投资组合理论 莫迪利亚尼风险调整绩效 欧米茄比率 夏普比率 索蒂诺比率 上行潜能比率 V2 比率