หุ้นลอง/ชอร์ต
หุ้นลอง/ชอร์ตคือกลยุทธ์การลงทุนที่มักเกี่ยวข้องกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นที่คาดว่าจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นและการขายชอร์ตหุ้นที่คาดว่าจะมีมูลค่าลดลง ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์รีสเกิร์ฟเวอร์ซัลที่นักลงทุนจะซื้อออปชันประเภทคอลและขายออปชันประเภทพุทพร้อมกันเพื่อจำลองการถือสถานะซื้อในหุ้น
ภาพรวม
หุ้นลอง/ชอร์ตคือกลยุทธ์การลงทุนที่มักเกี่ยวข้องกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นที่คาดว่าจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นและการขายชอร์ตหุ้นที่คาดว่าจะมีมูลค่าลดลง ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์รีสเกิร์ฟเวอร์ซัลที่นักลงทุนจะซื้อออปชันประเภทคอลและขายออปชันประเภทพุทพร้อมกันเพื่อจำลองการถือสถานะซื้อในหุ้น
ภาพรวม
โดยทั่วไป การลงทุนลอง/ชอร์ตในหุ้นจะอิงจากการวิเคราะห์แบบ "จากล่างขึ้นบน" ซึ่งเน้นการวิเคราะห์งบการเงินของบริษัทแต่ละแห่งที่เข้าไปลงทุนเป็นหลัก นอกจากนี้ยังอาจมีการวิเคราะห์แบบ "จากบนลงล่าง" เกี่ยวกับความเสี่ยงและโอกาสที่นำเสนอโดยอุตสาหกรรม ภาคส่วน ประเทศ และสถานการณ์มหภาค กลยุทธ์ลอง/ชอร์ตครอบคลุมหลากหลายกลยุทธ์ มีทั้งผู้จัดการทั่วไปและผู้จัดการที่มุ่งเน้นอุตสาหกรรมและภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่ง หรือภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง ผู้จัดการอาจเชี่ยวชาญในหมวดหมู่เฉพาะ เช่น หุ้นทุนขนาดใหญ่หรือขนาดเล็ก หุ้นคุณค่าหรือหุ้นเติบโต มีรูปแบบการซื้อขายที่หลากหลาย ทั้งนักเทรดที่ซื้อขายบ่อยหรือแบบไดนามิก และนักลงทุนระยะยาวบางราย ผู้จัดการกองทุนมักจะพยายามลดความผันผวนโดยการกระจายความเสี่ยงหรือการป้องกันความเสี่ยงของสถานะทั่วทั้งภูมิภาค อุตสาหกรรม ภาคส่วน และกลุ่มมูลค่าตามราคาตลาดแต่ละแห่ง และป้องกันความเสี่ยงที่ไม่สามารถกระจายได้ เช่น ความเสี่ยงตลาด นอกเหนือจากการกำหนดให้พอร์ตโฟลิโอโดยรวมต้องเป็นกลางแล้ว อาจมีการกำหนดความความเป็นกลางเพิ่มเติมสำหรับแต่ละภูมิภาค อุตสาหกรรม ภาคส่วน และกลุ่มมูลค่าตามราคาตลาดอีกด้วย มีความแตกต่างกันอย่างมากในระดับที่ผู้จัดการให้ความสำคัญกับการแสวงหาผลตอบแทนสูง ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นและใช้เลเวอเรจ และการแสวงหาความผันผวนต่ำ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการกระจายความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงที่มากกว่า
กลยุทธ์อีควอไทซ์
นี่คือนอกเหนือจากกลยุทธ์นิวทรัลต่อตลาด เนื่องจากการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนล่วงหน้าในดัชนีหุ้นถาวร ซึ่งทำให้เกิดกำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของตลาด พอร์ตโฟลิโอของคุณจึงมีความเสี่ยงต่อตลาดหุ้นอย่างเต็มที่
ตัวอย่างการป้องกันความเสี่ยง
กองทุนเฮดจ์ฟันด์อาจขายชอร์ตหุ้นในอุตสาหกรรมยานยนต์แห่งหนึ่ง ในขณะเดียวกันก็ซื้ออีกแห่งหนึ่ง เช่น ขายชอร์ต DaimlerChrysler มูลค่า $1 ล้าน และถือสถานะซื้อ Ford มูลค่า $1 ล้าน ด้วยสถานะนี้ เหตุการณ์ใดๆ ที่ทำให้หุ้นในอุตสาหกรรมยานยนต์ทั้งหมดร่วงลงจะส่งผลให้เกิดกำไรจากสถานะ DaimlerChrysler และเกิดการขาดทุนที่เทียบเท่ากันจากสถานะ Ford ในทำนองเดียวกัน เหตุการณ์ที่ทำให้หุ้นทั้งสองตัวปรับตัวสูงขึ้น เช่น การปรับตัวขึ้นของตลาดโดยรวม จะแทบไม่มีผลกระทบหรือไม่มีผลกระทบเลยต่อสถานะดังกล่าว สันนิษฐานได้ว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ขาย DaimlerChrysler และซื้อ Ford เนื่องจากผู้จัดการคาดว่า Ford จะทำผลงานได้ดีกว่า หากผู้จัดการคาดการณ์ถูกต้อง กองทุนควรทำกำไรได้โดยไม่คำนึงถึงการเคลื่อนไหวของตลาดและกลุ่มอุตสาหกรรม
กลยุทธ์นิวทรัลต่อตลาด
กลยุทธ์นิวทรัลต่อตลาดสามารถมองได้ว่าเป็นกรณีขีดจำกัดของหุ้นลอง/ชอร์ต ซึ่งพอร์ตโฟลิโอฝั่งซื้อและฝั่งขายของกองทุนมีความสมดุลด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง เพื่อให้บรรลุระดับการป้องกันความเสี่ยงที่สูงมาก ข้อดีบางประการของกลยุทธ์นิวทรัลต่อตลาด ได้แก่ ศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่เป็นบวกแม้ในตลาดขาลง และแสดงความผันผวนและความสัมพันธ์กับตลาดที่ต่ำลงเมื่อเทียบกับดัชนีหุ้นในวงกว้าง "ความเป็นกลางต่อตลาด" หมายถึงการป้องกันความเสี่ยงด้านตลาด ซึ่งสามารถจัดการได้โดยการใช้ตราสารอนุพันธ์ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าบนดัชนีตลาด โดยทั่วไปกองทุนนิวทรัลต่อตลาดมักจะพยายามป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดรับความเสี่ยงที่คาดการณ์ได้ส่วนใหญ่หรือทั้งหมด ส่วนขยายของกลยุทธ์นิวทรัลต่อตลาดคือกลยุทธ์นิวทรัลต่อปัจจัย กลยุทธ์นิวทรัลต่อปัจจัยมีความเป็นกลางต่อความเสี่ยงของตลาด เช่นเดียวกับปัจจัยสำคัญ เช่น โมเมนตัม และหุ้นทุนขนาดใหญ่เทียบกับขนาดเล็ก นี่คือขั้นตอนหนึ่งไปสู่โมเดลตลาดทุนที่ทันสมัยมากขึ้น เช่น โมเดลสามปัจจัยของ Fama–French
ปัญหา
มีความยากลำบากมากมายในการจัดการกองทุนลอง/ชอร์ต ซึ่งรวมถึงความยากลำบากในการประเมินและป้องกันความเสี่ยงที่พอร์ตโฟลิโอต้องเผชิญ และข้อกำหนดในการจัดการสถานะขายชอร์ตที่ไม่ประสบความสำเร็จในลักษณะที่กระตือรือร้น สถานะขายชอร์ตที่ขาดทุนจะเติบโตขึ้นจนกลายเป็นส่วนที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ของพอร์ตโฟลิโอ และราคาของสถานะดังกล่าวสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้โดยไม่มีขีดจำกัด เพื่อให้ได้เงิน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องคาดการณ์ให้สำเร็จว่าหุ้นตัวใดจะทำผลงานได้ดีกว่า ซึ่งต้องอาศัยการใช้ข้อมูลที่มีอยู่อย่างชาญฉลาด แต่เพียงเท่านี้ยังไม่เพียงพอ แต่ยังต้องอาศัยการใช้ข้อมูลที่มีอยู่ให้ดีกว่านักลงทุนที่มีความสามารถจำนวนมากอีกด้วย กลยุทธ์นี้ส่วนใหญ่ดำเนินการโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์และสถาบันที่มีความซับซ้อน
อ้างอิง
Singh, Laurie Kaplan (2001), "Keeping It Clean", Institutional Investor Magazine
ลิงก์ภายนอก
Equity Long-Short – อธิบายกลยุทธ์กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Pimco Long-Short – อธิบายกลยุทธ์กองทุนเฮดจ์ฟันด์
ผู้ร่วมเขียนวิกิพีเดีย · หุ้นลอง/ชอร์ต · รุ่น 1324407280 · CC BY-SA 4.0 · ดึงข้อความและปรับรูปแบบแล้ว แท็กอ้างอิงจากหัวข้อที่เชื่อมโยง