Cổ phiếu dài/ngắn
Cổ phiếu dài/ngắn là một chiến lược đầu tư thường gắn liền với các quỹ phòng hộ. Chiến lược này liên quan đến việc mua các cổ phiếu dự kiến tăng giá trị và bán khống các cổ phiếu dự kiến giảm giá trị. Điều này khác với các chiến lược đảo ngược rủi ro, nơi nhà đầu tư sẽ đồng thời mua một quyền chọn mua và bán một quyền chọn bán để mô phỏng trạng thái nắm giữ dài hạn đối với một cổ phiếu.
Tổng quan
Cổ phiếu dài/ngắn là một chiến lược đầu tư thường gắn liền với các quỹ phòng hộ. Chiến lược này liên quan đến việc mua các cổ phiếu dự kiến tăng giá trị và bán khống các cổ phiếu dự kiến giảm giá trị. Điều này khác với các chiến lược đảo ngược rủi ro, nơi nhà đầu tư sẽ đồng thời mua một quyền chọn mua và bán một quyền chọn bán để mô phỏng trạng thái nắm giữ dài hạn đối với một cổ phiếu.
Tổng quan
Thông thường, việc đầu tư dài/ngắn cổ phiếu dựa trên phân tích "từ dưới lên" chủ yếu dựa trên việc phân tích các báo cáo tài chính của từng công ty riêng lẻ mà khoản đầu tư được rót vào. Cũng có thể có phân tích "từ trên xuống" về các rủi ro và cơ hội do các ngành, lĩnh vực, quốc gia và tình hình kinh tế vĩ mô mang lại. Chiến lược dài/ngắn bao gồm nhiều loại chiến lược đa dạng. Có các nhà quản lý tổng quát và các nhà quản lý tập trung vào một số ngành và lĩnh vực hoặc khu vực nhất định. Các nhà quản lý có thể chuyên môn hóa trong một danh mục — ví dụ, vốn hóa lớn hoặc vốn hóa nhỏ, giá trị hoặc tăng trưởng. Có nhiều phong cách giao dịch, với các nhà giao dịch thường xuyên hoặc năng động và một số nhà đầu tư dài hạn. Một nhà quản lý quỹ thường cố gắng giảm thiểu biến động bằng cách đa dạng hóa hoặc phòng ngừa rủi ro cho các vị thế trên từng khu vực, ngành, lĩnh vực và các mức vốn hóa thị trường, đồng thời phòng ngừa rủi ro không thể đa dạng hóa như rủi ro thị trường. Ngoài yêu cầu đối với toàn bộ danh mục đầu tư, tính trung lập có thể được yêu cầu bổ sung đối với từng khu vực, ngành, lĩnh vực và mức vốn hóa thị trường. Có sự biến động lớn về mức độ ưu tiên của các nhà quản lý trong việc tìm kiếm lợi nhuận cao, điều này có thể liên quan đến các danh mục đầu tư tập trung và sử dụng đòn bẩy, và tìm kiếm độ biến động thấp, điều này liên quan đến việc đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro nhiều hơn.
Chiến lược quy đổi cổ phiếu
Điều này bổ sung cho chiến lược trung lập thị trường, vì nó bổ sung một lớp phủ hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán vĩnh viễn, tạo ra lợi nhuận hoặc thua lỗ tùy thuộc vào biến động của thị trường. Danh mục đầu tư của bạn sau đó sẽ có mức độ tiếp xúc đầy đủ với thị trường cổ phiếu.
Ví dụ về phòng ngừa rủi ro
Một quỹ phòng hộ có thể bán khống một cổ phiếu ngành ô tô trong khi mua một cổ phiếu khác — ví dụ, bán khống 1 triệu đô la DaimlerChrysler, mua dài hạn 1 million of Ford. Với vị thế này, bất kỳ sự kiện nào khiến tất cả cổ phiếu ngành ô tô giảm giá đều sẽ tạo ra lợi nhuận từ vị thế DaimlerChrysler và khoản lỗ tương ứng từ vị thế Ford. Tương tự, các sự kiện khiến cả hai cổ phiếu tăng giá — ví dụ như sự gia tăng của toàn bộ thị trường — sẽ có ít hoặc không có ảnh hưởng gì đến vị thế. Có thể quỹ phòng hộ đã bán DaimlerChrysler và mua Ford vì nhà quản lý kỳ vọng Ford sẽ hoạt động tốt hơn. Nếu nhà quản lý đúng, quỹ sẽ có lợi nhuận bất kể thị trường và ngành biến động thế nào.
Chiến lược trung lập thị trường
Chiến lược trung lập thị trường có thể được coi là trường hợp giới hạn của chiến lược dài/ngắn cổ phiếu, trong đó danh mục đầu tư dài hạn và ngắn hạn của quỹ được cân bằng hết sức cẩn thận để đạt được mức độ phòng ngừa rủi ro rất cao. Một số ưu điểm của chiến lược trung lập thị trường bao gồm khả năng tạo ra lợi nhuận dương ngay cả trong thị trường sụt giảm và thể hiện mức độ biến động cũng như sự tương quan với thị trường thấp hơn so với các chỉ số cổ phiếu rộng. "Tính trung lập thị trường" đề cập đến việc phòng ngừa rủi ro thị trường, có thể được quản lý thông qua việc sử dụng các công cụ phái sinh, chẳng hạn như hợp đồng tương lai trên các chỉ số thị trường. Các quỹ trung lập thị trường thường tìm cách phòng ngừa hầu hết hoặc tất cả các mức phơi nhiễm rủi ro có thể dự đoán được. Một phần mở rộng của chiến lược trung lập thị trường là chiến lược trung lập nhân tố. Chiến lược trung lập nhân tố có tính trung lập đối với rủi ro thị trường, cũng như các nhân tố chính như đà tăng trưởng và vốn hóa lớn so với vốn hóa nhỏ. Đây là một bước tiến hướng tới các mô hình thị trường vốn hiện đại hơn như mô hình ba nhân tố Fama–French.
Vấn đề
Có rất nhiều khó khăn trong việc quản lý các quỹ dài/ngắn. Những khó khăn này bao gồm việc ước tính và phòng ngừa rủi ro mà danh mục đầu tư phải đối mặt, và yêu cầu quản lý các vị thế bán khống không thành công một cách tích cực. Các vị thế bán khống đang thua lỗ sẽ ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư và giá của chúng có thể tăng không giới hạn. Để kiếm tiền, quỹ phòng hộ phải dự đoán thành công cổ phiếu nào sẽ hoạt động tốt hơn. Việc này đòi hỏi phải sử dụng thông tin hiện có một cách thông minh, nhưng điều đó vẫn chưa đủ — nó cũng đòi hỏi phải sử dụng thông tin hiện có hiệu quả hơn so với đông đảo các nhà đầu tư có năng lực khác. Chiến lược này chủ yếu được thực hiện bởi các quỹ phòng hộ và các tổ chức tinh vi.
Tài liệu tham khảo
Singh, Laurie Kaplan (2001), "Keeping It Clean", Institutional Investor Magazine
Liên kết ngoài
Cổ phiếu dài/ngắn – Giải thích về chiến lược quỹ phòng hộ Pimco dài/ngắn – Giải thích về chiến lược quỹ phòng hộ
Những người đóng góp Wikipedia · Cổ phiếu dài/ngắn · phiên bản 1324407280 · CC BY-SA 4.0 · Đã trích xuất văn bản và điều chỉnh định dạng; thẻ dựa trên các chủ đề liên kết.