レバレッジド・リキャップ
コーポレートファイナンスにおいて、レバレッジド・リキャップとは、企業の資本構成の変更、通常は株式を負債に置き換えることを指します。
概要
コーポレートファイナンスにおいて、レバレッジド・リキャップとは、企業の資本構成の変更、通常は株式を負債に置き換えることを指します。
概要
このような資本再構成は、資金調達のために社債を発行し、その調達資金を使って自社株買いを行ったり配当金を支払ったりすることで実行されます。このような手法は、外部の当事者によって開始された場合はLBO（レバレッジド・バイアウト）と呼ばれ、企業自身が内部的な理由で開始した場合はレバレッジド・リキャップと呼ばれます。これらの資本再構成は、企業の資本構成に対する小規模な調整である場合もあれば、権力構造の変更も伴う大規模な変更である場合もあります。 レバレッジド・リキャップは、非公開企業がリファイナンスの手段として使用し、一般的には企業の完全売却を必要とせずに株主に現金を供給するために行われます。負債（社債の形をとる）は、税制上の優遇措置を受けられ、キャッシュの規律を強制できるため、資金調達の方法として株式よりもいくつかの利点があります。また、株式の減少により、敵対的買収に対して企業がより脆弱でなくなるという効果もあります。 レバレッジド・リキャップは、公開企業が1株当たり利益（EPS）を増加させるためにも使用できます。資本構成代替理論によれば、これが機能するのは、利益利回りが社債の税引後金利よりも低く、かつ自社株買いが認められている市場で事業を展開している公開企業においてのみです。 しかし、欠点もあります。この形式の資本再構成により、企業は（債務や利息の支払いのために）現金を創出する短期的なプロジェクトに集中するようになり、その結果、企業は戦略的焦点を失うことにつながります。また、企業が債務の支払い、財務制限条項の遵守、または債務の借り換えを行うことができない場合、財務上の苦境に陥り、多くの場合破産につながります。したがって、レバレッジド・リキャップによる追加の債務負担は、景気後退や金融危機を含む予想外のビジネス上の問題に対して企業をより脆弱にします。
関連項目
資本構成代替理論 レバレッジド・バイアウト 配当リキャップ
参考文献
ダウンズ, ジョン (2003). 財務・投資用語辞典 (Dictionary of Finance and Investment Terms). バロンズ. ISBN 0-7641-2209-6.
外部リンク
Investorwords.comの「リキャップ」 ウェイバックマシンに2012-04-03アーカイブ済み
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