寬跨式期權

概述

在金融中，寬跨式期權是一種期權策略，涉及買入或賣出兩個期權，讓持有者根據標的證券價格變動的幅度獲利，同時對價格變動的方向保持中立曝險。寬跨式期權由一個買權和一個賣權組成，兩者具有相同的到期日和標的資產，但履約價不同。通常買權的履約價高於賣權。如果賣權的履約價反而較高，這種頭寸有時被稱為內側寬跨式期權。

如果買入這些期權，該頭寸被稱為買入寬跨式期權；如果賣出這些期權，則被稱為賣出寬跨式期權。寬跨式期權類似於跨式期權頭寸；不同之處在於，在跨式期權中，兩個期權具有相同的履約價。對於相同的標的證券，與跨式期權相比，寬跨式期權頭寸的建倉成本較低，但獲利機率也較低。

特徵

寬跨式期權要求投資者同時買入或賣出同一標的證券的一個買權和一個賣權。買權和賣權合約的履約價通常分別高於和低於標的證券的當前價格。

買入寬跨式期權

買入寬跨式期權的持有人，如果標的價格大幅偏離當前價格（無論向上或向下），即可獲利。因此，如果投資者認為標的證券波動性很高，但不知道其將朝哪個方向移動，可能會採取買入寬跨式期權頭寸。這種頭寸的風險有限，因為買方最多損失的金額為兩個期權的成本。同時，它具有無限的潛在獲利空間。

賣出寬跨式期權

賣出寬跨式期權具有無限的損失和有限的潛在收益；然而，它們獲利的可能性很高。賣方的假設是中立的，即賣方希望交易在兩個合約之間歸於無價值，從而獲得最大利潤。賣出寬跨式期權呈現不對稱的風險特性，與上行方向的最大收益相比，觀察到了更大的可能最大損失。 如果賣出寬跨式期權開始虧損，可能需要進行主動管理。如果寬跨式交易出錯並呈現某一方向的偏差，賣方可能會針對該頭寸增加額外的賣權或買權，以恢復其原本的中立曝險。管理寬跨式期權的另一種策略可能是在到期前展期或平倉；例如，在距離到期日 21 天時進行管理的寬跨式期權，已知會表現出較小的負尾部風險以及較低的收益標準差。

另見

禿鷹式期權（期權） 階梯式期權（期權組合）