次級市場
次級市場（也稱為售後市場）是買賣先前發行的金融工具（如股票、債券、期權和期貨）的金融市場。發行人向購買者進行證券的首次銷售，並由購買者向發行人支付收益，此為初級市場。在證券首次銷售之後的所有銷售，皆為次級市場的銷售
概述
次級市場（也稱為售後市場）是買賣先前發行的金融工具（如股票、債券、期權和期貨）的金融市場。發行人向購買者進行證券的首次銷售，並由購買者向發行人支付收益，此為初級市場。在證券首次銷售之後的所有銷售，皆為次級市場的銷售。鑑於初級市場一詞指的是新發行證券的市場，且「如果銷售收益歸於所售證券的發行人，則該市場為初級市場」，相比之下，次級市場是由此類證券後續交易創建的市場。 對於證券或金融工具的初級發行（初級市場），通常由承銷商直接從發行人處購買這些證券，例如公司在首次公開募股（IPO）或私募中發行股票。然後，承銷商將這些證券再銷售給其他買家（賺取費用），這就是所謂的次級市場或售後市場（或者在政府發行國庫券的情況下，買家也可以直接向聯邦政府購買）。在很久以前首次發行、由一個投資者賣給另一個投資者且對最初發行該證券的公司影響甚微的證券交易，也發生在次級市場中。
次級市場的形式
次級市場可以針對各種資產，從股票到貸款、從分散到集中、從缺乏流動性到流動性極高，不一而足。 主要的證券交易所是流動性次級市場最顯著的例子——在此情況下，指的是公開上市公司的股票。紐約證券交易所、倫敦證券交易所和納斯達克股票市場等交易所，為希望買賣在這些交易所交易股票的投資者提供集中且具流動性的次級市場。大多數債券和結構型商品都是透過「場外交易」進行，或者透過致電某個經紀交易商的債券交易台進行。貸款有時會使用貸款交易所進行線上交易。 「次級市場」的另一種用法是指由房地產抵押貸款銀行（例如房利美和房地美）出售給投資者的貸款。「次級市場」一詞也用於指稱任何二手商品或資產的市場，或者是現有產品或資產的替代用途，其客戶群為第二個市場（例如，傳統上玉米主要用於糧食生產和飼料，但已開發出用於乙醇生產的「第二」或「第三」市場）。
功能
在次級市場中，證券由一個買家出售並轉讓給另一個買家。因此，次級市場必須具備高度流動性，這點至關重要。最初，創造這種流動性的唯一方法是讓投資者和投機者定期在固定地點會面；這就是證券交易所的起源方式（參見證券交易所歷史）。作為一條一般規則，參與特定市場的投資者數量越多，且該市場的集中度越高，市場的流動性就越好。 當透過新的初級市場發行融資新項目時，準確的股價能更有效地分配稀缺資本，但準確性在次級市場中也可能很重要，因為：1）價格準確性可以降低管理的代理成本，使惡意收購成為風險較小的命題，從而將資本轉移到更好管理者手中；以及2）準確的股價有助於債務融資（無論是債務發行還是機構借款）的有效分配。
相關用法
這個術語可能指稱證券以外有價值事物的市場。例如，買賣智慧財產權（如專利）或音樂作品版權的能力被視為次級市場，因為它允許所有者自由轉售政府發布的財產權益。同樣地，次級市場也可以說存在於某些房地產情境中（例如，分時度假屋的所有權股份是在分時度假發行人設立的官方交易所之外買賣的）。這些市場與次級股票和債券市場具有非常相似的功能，能允許投機、提供流動性以及透過證券化進行融資。這促進了長期工具的流動性和可銷性。它還提供由環境變化引起的證券即時估值。
私人次級市場
私募股權次級市場是指對私募股權基金的既有投資者承諾進行買賣。私募股權投資的賣方不僅出售基金中的投資，還出售其對基金剩餘未出資的承諾。 由於《薩ban斯-奧克斯利法案》（Sarbanes–Oxley Act）2002年頒布，增加了美國公眾公司董事會、管理層和公共會計事務所的合規與報告義務，私人次級市場開始湧現，例如 SecondMarket 和 SecondaryLink。這些市場通常僅對機構或合格投資者開放，並允許交易未註冊和私營公司的證券。
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