유통시장
유통시장은 애프터마켓으로도 불리며, 주식, 채권, 옵션, 선물 등 이전에 발행된 금융상품이 매매되는 금융시장입니다. 증권의 최초 발행자가 구매자에게 증권을 처음 판매하고 대금을 받는 시장은 발행시장입니다. 증권의 최초 판매 이후에 이루어지는 모든 거래는 유통시장에서의 거래입니다.
개요
유통시장은 애프터마켓으로도 불리며, 주식, 채권, 옵션, 선물 등 이전에 발행된 금융상품이 매매되는 금융시장입니다. 증권의 최초 발행자가 구매자에게 증권을 처음 판매하고 대금을 받는 시장은 발행시장입니다. 증권의 최초 판매 이후에 이루어지는 모든 거래는 유통시장에서의 거래입니다. 발행시장이 새로 발행되는 증권을 위한 시장을 의미하고 "판매 대금이 판매된 증권의 발행자에게 돌아가는 시장이 발행시장"인 반면, 유통시장은 대조적으로 이러한 증권의 후속 거래를 통해 형성되는 시장입니다. 증권이나 금융상품의 최초 발행(발행시장) 시에는 종종 인수기관이 기업공개(IPO)나 사모 발행을 통해 주식을 발행하는 기업 등의 발행자로부터 직접 이러한 증권을 매입합니다. 그런 다음 인수기관은 유통시장 또는 애프터마켓이라고 하는 곳에서 다른 구매자들에게 증권을 재판매하여 수수료를 얻습니다(또는 정부가 국채를 발행하는 경우 구매자가 연방정부로부터 직접 매입할 수도 있습니다). 아주 오래 전에 최초 발행되어 한 투자자가 다른 투자자에게 매도하며 증권을 최초 발행한 기업에는 거의 영향을 미치지 않는 증권의 거래 역시 유통시장에서 이루어집니다.
유통시장의 형태
유통시장은 주식에서 대출에 이르기까지, 단편화된 형태에서 중앙집화된 형태에 이르기까지, 비유동성에서 매우 유동적인 형태에 이르기까지 다양한 자산을 대상으로 할 수 있습니다. 주요 증권거래소는 유동성이 높은 유통시장의 가장 가시적인 예이며, 이 경우 공개 거래 기업의 주식을 대상으로 합니다. 뉴욕증권거래소, 런던증권거래소, 나스닥 등의 거래소는 해당 거래소에서 거래되는 주식을 매매하고자 하는 투자자들에게 중앙집중식의 유동성 있는 유통시장을 제공합니다. 대부분의 채권과 구조화 상품은 장외에서 거래되거나 브로커-딜러의 채권 데스크에 전화하여 거래됩니다. 대출은 대출 거래소를 이용하여 온라인으로 거래되기도 합니다. "유통시장"이 사용되는 또 다른 용례는 패니매 및 프레디맥과 같은 모기지 은행이 투자자들에게 매각하는 대출을 지칭하는 것입니다. "유통시장"이라는 용어는 중고 상품이나 자산 시장, 또는 고객층이 두 번째 시장이 되는 기존 제품이나 자산의 대체 용도를 지칭하는 데에도 사용됩니다(예를 들어, 옥수수는 전통적으로 주로 식량 생산 및 사료용으로 사용되어 왔으나, 에탄올 생산용으로 사용되는 "두 번째" 또는 "세 번째" 시장이 발전했습니다).
기능
유통시장에서는 한 구매자로부터 다른 구매자에게 증권이 매도되고 이전됩니다. 따라서 유통시장은 유동성이 높아야 합니다. 원래 이러한 유동성을 창출할 수 있는 유일한 방법은 투자자와 투기꾼들이 정기적으로 일정한 장소에 모이는 것이었으며, 이것이 증권거래소의 기원입니다(증권거래소의 역사 참조). 일반적으로 특정 시장에 참여하는 투자자의 수가 많고 그 시장의 중앙집중화 정도가 높을수록 시장의 유동성은 더 커집니다. 새로운 발행시장을 통해 새로운 프로젝트 자금이 조달될 때 정확한 주가는 희소한 자본을 보다 효율적으로 배분하지만, 유통시장에서도 정확성이 중요할 수 있는 이유는 다음과 같습니다: 1) 주가 정확성은 경영진의 대리인 비용을 줄이고 적대적 인수합병을 덜 위험한 명제로 만들어 자본이 더 나은 경영진의 손에 들어가도록 할 수 있으며, 2) 정확한 주가는 부채 발행이든 기관 차입이든 부채 금융의 효율적인 배분을 돕기 때문입니다.
관련 용어
이 용어는 증권 외의 가치 있는 자산 시장을 지칭할 수도 있습니다. 예를 들어, 특허와 같은 지식재산권이나 음악 저작물 권리를 매매하는 기능은 소유자가 정부가 발행한 재산권을 자유롭게 재판매할 수 있도록 하므로 유통시장으로 간주됩니다. 이와 유사하게 일부 부동산 맥락에서도 유통시장이 존재한다고 볼 수 있습니다(예: 타임셰어 휴가용 주택의 소유 지분이 타임셰어 발행자가 설립한 공식 거래소 외에서 매매됨). 이들은 투기를 허용하고, 유동성을 제공하며, 증권화를 통한 자 조달을 허용한다는 점에서 주식 및 채권 유통시장과 매우 유사한 기능을 수행합니다. 이는 장기 금융상품의 유동성과 시장성을 촉진합니다. 또한 환경 변화로 인한 증권의 즉각적인 가치 평가를 제공합니다.
사모 유통시장
사모펀드 유통시장은 사모펀드에 대한 기존 투자자의 약정을 사고파는 것을 의미합니다. 사모펀드 투자 매도자는 펀드 투자뿐만 아니라 펀드에 대한 미출자 잔액 약정도 함께 매도합니다. 사루베인스-옥스퍼드법 2002에 제정된 미국 상장기업 이사회, 경영진 및 공인회계법인에 대한 강화된 준법 및 보고 의무로 인해 SecondMarket 및 SecondaryLink와 같은 사모 유통시장이 등장하기 시작했습니다. 이러한 시장은 일반적으로 기관투자자 또는 적격투자자만 이용할 수 있으며, 미등록 및 비상장 기업 증권의 거래를 허용합니다.
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