Khoảng chênh lệch kỳ hạn
Trong tài chính và kế toán, đặc biệt là trong quản lý tài sản và nợ (ALM), khoảng chênh lệch kỳ hạn đo lường mức độ phù hợp của thời điểm dòng tiền vào (từ tài sản) và dòng tiền ra (từ nợ), và do đó là một trong những sự mất cân đối tài sản-nợ chính được xem xét trong quá trình ALM.
Tổng quan
Trong tài chính và kế toán, đặc biệt là trong quản lý tài sản và nợ (ALM), khoảng chênh lệch kỳ hạn đo lường mức độ phù hợp của thời điểm dòng tiền vào (từ tài sản) và dòng tiền ra (từ nợ), và do đó là một trong những sự mất cân đối tài sản-nợ chính được xem xét trong quá trình ALM. Thuật ngữ này thường được sử dụng bởi các ngân hàng, quỹ hưu trí hoặc các tổ chức tài chính khác để đo lường và quản lý rủi ro của họ do thay đổi lãi suất: bằng cách khớp kỳ hạn, tức là tạo ra "khoảng chênh lệch kỳ hạn bằng không", công ty sẽ được miễn dịch trước rủi ro lãi suất. Xem Quản lý rủi ro tài chính § Quản lý đầu tư.
Đo lường
Chính thức, khoảng chênh lệch kỳ hạn là sự khác biệt giữa kỳ hạn - tức là thời gian đáo hạn trung bình - của tài sản và nợ phải trả do một thực thể tài chính nắm giữ. Một phương pháp liên quan là coi "khoảng chênh lệch kỳ hạn" là sự khác biệt về độ nhạy cảm về giá của tài sản sinh lời và độ nhạy cảm về giá của các khoản nợ (của tổ chức) đối với sự thay đổi của lãi suất thị trường (lợi suất). Dưới bất kỳ phương pháp nào, một khoảng chênh lệch có thể có lợi hoặc có hại, tùy thuộc vào hướng di chuyển của lãi suất.
Khi kỳ hạn của tài sản lớn hơn kỳ hạn của nợ phải trả, khoảng chênh lệch kỳ hạn là dương. Trong tình huống này, nếu lãi suất tăng, tài sản sẽ mất giá trị nhiều hơn nợ phải trả, do đó làm giảm giá trị vốn chủ sở hữu của công ty. Nếu lãi suất giảm, tài sản sẽ tăng giá trị nhiều hơn nợ phải trả, do đó làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu của công ty. Ngược lại, khi kỳ hạn của tài sản nhỏ hơn kỳ hạn của nợ phải trả, khoảng chênh lệch kỳ hạn là âm. Nếu lãi suất tăng, nợ phải trả sẽ mất giá trị nhiều hơn tài sản, do đó làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu của công ty. Nếu lãi suất giảm, nợ phải trả sẽ tăng giá trị nhiều hơn tài sản, do đó làm giảm giá trị vốn chủ sở hữu của công ty.
Quản lý
Như đã phác thảo, mục tiêu chính của ALM là đo lường và sau đó quản lý hướng và mức độ của bất kỳ sự mất cân đối tài sản-nợ nào - tức là khoảng chênh lệch tài trợ hoặc "kỳ hạn" - nhằm duy trì khả năng sinh lời đầy đủ. Hoạt động này sẽ có các mục tiêu chung là cân bằng thời gian đáo hạn, dòng tiền và / hoặc lãi suất, cho một khoảng thời gian cụ thể. Do đó, việc quản lý có hình thức:
khớp thời gian đáo hạn của các khoản vay và đầu tư với thời gian đáo hạn của tiền gửi, vốn chủ sở hữu và tín dụng bên ngoài; các kỹ thuật thường được sử dụng là miễn dịch và khớp dòng tiền. quản lý biên độ giữa tài sản nhạy cảm với lãi suất và nợ phải trả nhạy cảm với lãi suất; xem Trái phiếu doanh nghiệp § Phân tích rủi ro và Biên độ lợi suất § Phân tích biên độ lợi suất. Một công thức đôi khi được áp dụng là:
D u r a t i o n
g a p = d u r a t i o n
o f
e a r n i n g
a s s e t s
−
d u r a t i o n
o f
p a y i n g
l i a b i l i t i e s
×
p a y i n g
l i a b i l i t i e s
e a r n i n g
a s s e t s
{\displaystyle Duration\ gap=duration\ of\ earning\ assets\ -\ duration\ of\ paying\ liabilities\ \times \ {\frac {paying\ liabilities}{earning\ assets}}}
Ý nghĩa ngầm ở đây là ngay cả khi khoảng chênh lệch kỳ hạn bằng không, công ty chỉ được miễn dịch nếu quy mô của các khoản nợ bằng với quy mô của tài sản. Do đó, ví dụ, với một khoản vay hai năm trị giá một triệu và tài sản một năm trị giá hai triệu, công ty vẫn phải chịu rủi ro tái tài trợ sau một năm khi năm còn lại của khoản vay hai năm phải được tài trợ.
0 = 1 − 2 ×
Phạm vi
Phương pháp "tĩnh" được phác thảo xem xét bất kỳ khoảng chênh lệch trong tương lai nào do các khoản phơi nhiễm hiện tại, tức là hiện có, và bất kỳ hoạt động liên quan nào của các quyền chọn (gắn liền) - thường là trả nợ trước - tại các thời điểm khác nhau. "Phân tích khoảng chênh lệch động" mở rộng phạm vi bằng cách bao gồm các kịch bản "giả sử", kiểm tra các thay đổi tiềm năng trong hoạt động kinh doanh (khối lượng mới, các giao dịch trả nợ trước bổ sung, các giao dịch phòng ngừa rủi ro tiềm năng) và xem xét các kịch bản lãi suất bất thường, với hình dạng đường cong lợi suất liên quan và những thay đổi kết quả về giá. Tùy thuộc vào giai đoạn giao dịch và khả năng xảy ra, các nhà phân tích sẽ kết hợp các khoản đầu tư vốn dự kiến và nguồn tài trợ bắt buộc của chúng theo cả hai phương pháp, tùy theo trường hợp phù hợp.
Xem thêm
Độ lồi của trái phiếu Kỳ hạn trái phiếu Khớp dòng tiền Định hình nợ Quyền chọn gắn liền Quản lý rủi ro tài chính § Quản lý đầu tư Sắp xếp kỳ hạn bậc thang Chiến lược đầu tư hướng tới nợ Phân tích thu nhập cố định Miễn dịch (tài chính) Chuyển đổi kỳ hạn Rủi ro lãi suất trong sổ ngân hàng
Những người đóng góp Wikipedia · Khoảng chênh lệch kỳ hạn · phiên bản 1375642437 · CC BY-SA 4.0 · Đã trích xuất văn bản và điều chỉnh định dạng; thẻ dựa trên các chủ đề liên kết.