청산 (금융)
은행 및 금융에서 청산은 거래 약정이 체결된 시점부터 결제될 때까지의 모든 활동을 의미합니다. 이 과정은 지급 약속(예: 수표 또는 전자 지급 요청 형태)을 한 계좌에서 다른 계좌로의 실제 자금 이동으로 전환합니다. 은행 간 이러한 거래를 용이하게 하기 위해 청산소가 설립되었습니다.
개요
은행 및 금융에서 청산은 거래 약정이 체결된 시점부터 결제될 때까지의 모든 활동을 의미합니다. 이 과정은 지급 약속(예: 수표 또는 전자 지급 요청 형태)을 한 계좌에서 다른 계좌로의 실제 자금 증감으로 전환합니다. 은행 간 이러한 거래를 용이하게 하기 위해 청산소가 설립되었습니다.
설명
트레이딩에서 청산이 필요한 이유는 거래 속도가 기초 거래를 완료하는 데 걸리는 주기보다 훨씬 빠르기 때문입니다. 청산은 거래 체결 후 결제 전의 신용 위험 노출을 관리하여, 구매자나 판매자가 결제 전에 파산하더라도 시장 규칙에 따라 거래가 결제되도록 보장합니다. 청산에 포함되는 프로세스에는 보고/모니터링, 위험 증거금 설정, 단일 포지션으로의 거래 상계, 세무 처리, 그리고 실패 처리가 포함됩니다. 시스템적으로 중요한 지급 결제 시스템(SIPS)은 이러한 시스템의 실패가 경제 전체의 운영을 위협할 수 있는 특성을 가진 지급 결제 시스템을 말합니다. 일반적으로 이들은 개별 국가의 주요 지급 결제 청산 또는 실시간 총액 결제 시스템이지만, 유럽의 경우 특정 범유럽 지급 결제 시스템이 존재합니다. T2은 주요 은행 간 지급 결제를 처리하는 범유럽 SIPS입니다. 유로 은행 협회(Euro Banking Association)가 운영하는 STEP2은 SIPS로 발전할 잠재력을 가진 소액 지급 결제를 위한 주요 범유럽 청산 시스템입니다. 미국의 경우 연방준비제도(Federal Reserve System)가 SIPS입니다.
수표 청산
청산이 필요했던 최초의 지급 수단은 수표였습니다. 지급을 위해 수표가 발행 은행으로 반환되어야 했기 때문입니다. 많은 직불카드가 당좌예금계좌를 기반으로 발행되지만, 직접 입금 및 구매 시점(point-of-purchase) 전자 지급은 수표 청산 시스템과 분리된 네트워크(미국의 경우 연방준비제도의 자동청산결제원(Automated Clearing House) 및 민간 전자 지급 네트워크(Electronic Payments Network))를 통해 청산됩니다.
증권 및 파생상품 청산
증권 청산은 대금이 수취되었고 실물 주식 증권이 인도되었는지 확인하기 위해 필요했습니다. 이로 인해 거래일과 최종 결제일 사이에 며칠간의 지연이 발생했습니다. 결제일에 거래 인도가 불이행되는 것과 관련된 위험을 줄이기 위해, 청산 기관이나 청산소가 종종 거래 당사자들 사이에 개입했습니다. 거래 당사자들은 실물 주식 증권과 대금을 청산소에 전달하고, 청산소는 증권이 확실히 전달되고 대금 지급이 완료되도록 보장했습니다. 이 과정을 동시결제(delivery versus payment)라고 합니다. 1700년대 동안 암스테르담 증권거래소는 런던 증권거래소와 긴밀한 관계를 맺고 있었으며, 두 거래소는 종종 서로의 주식을 상장했습니다. 거래를 청산하기 위해서는 실물 주식 증권이나 현금이 암스테르담에서 런던으로, 그리고 다시 돌아오는 데 시간이 필요했습니다. 이로 인해 표준 결제 기간이 14일로 정해졌는데, 이는 통상적으로 쿠리에가 두 도시 사이를 이동하는 데 걸리는 시간이었습니다. 대부분의 거래소는 이 모델을 모방했으며, 이는 향후 수백 년 동안 사용되었습니다. 1970년대와 1980년대에 컴퓨터가 등장하면서 대부분의 거래소에서 결제 시간을 단축하려는 움직임이 일어났고, 단계적으로 현재의 T+1라는 1일 결제 표준으로 이어졌습니다. 전자 결제 시스템의 등장과 증권의 실물 없는 발행(dematerialization)으로의 전환과 함께 표준화된 청산 시스템은 물론 표준화된 증권 예탁결제원, 수탁기관, 명의개서대리인이 필요하게 되었습니다. 이 시점까지 많은 거래소는 자체 청산소 역할을 수행했으나, 대규모 거래량을 처리하는 데 필요한 추가 컴퓨터 시스템과 UK의 1986 빅뱅 등 1980년대의 새로운 금융 시장 개방으로 인해 여러 거래소가 청산 및 결제 기능을 전담 조직으로 분리하거나 외주화하게 되었습니다. 일부 전문화된 금융 시장에서는 청산이 이미 거래와 분리되어 있었습니다. 그 예 중 하나가 런던 청산소(나중에 LCH.Clearnet으로 사명 변경)로, 이 기관은 1950년대부터 여러 런던 거래소의 파생상품 및 상품(commodity)을 청산해 왔습니다. LCH와 같이 금융 상품을 청산하는 청산소를 일반적으로 중앙청산소(CCP)라고 부릅니다. 2008 금융위기의 여파로 G20 지도자들은 2009 피츠버그 정상회의에서 모든 표준화된 파생상품 계약이 거래소나 전자 거래 플랫폼에서 거래되어야 하며 중앙청산소(CCP)를 통해 청산되어야 한다는 데 합의했습니다. 일부 파생상품은 이미 거래소에서 거래되고 청산되고 있었지만, 기준을 충족하는 많은 장외파생상품은 결과적으로 CCP로 경개(novation)될 필요가 있었습니다.
미국 청산 시스템
CHIPS로 알려진 미국의 청산 시스템은 세계에서 가장 큰 청산 시스템입니다. 상품, 서비스 또는 금융 자산의 판매자와 구매자 사이에서 매일 수조 달러 가치에 달하는 수백만 건의 거래가 이루어집니다. 거래를 구성하는 대부분의 지급은 여러 은행 간에 흐르며, 이들 중 대부분은 연방준비은행에 계좌를 유지하고 있습니다. 따라서 연방준비제도는 국제 은행 지급을 청산하고 결제하는 중개자 역할을 수행합니다. 청산이 완료되기 전에 은행들은 예금 기관의 계좌에 차记(debit)하고, 지급을 받는 예금 기관의 계좌에 대记(credit)하는 방식으로 지급 거래를 결제합니다. Fedwire Funds Service는 9,500명 이상의 참여자가 즉각적이고 최종적이며 취소 불가능한 전자 자금 이체를 시작할 수 있는 실시간 총액 결제 시스템을 제공합니다. 연준(Reserve Bank)에 계좌를 유지하고 있는 예금 기관은 이 서비스를 사용하여 다른 참여자에게 직접 지급을 보내거나 다른 참여자로부터 지급을 받을 수용 자격이 있습니다. 예금 기관은 또한 Fedwire 참여자와의 코레스(대응) 관계를 이용하여 시스템을 통해 간접적으로 이체를 송금하거나 받을 수 있습니다. 참여자들은 일반적으로 연방 기금의 은행 간 매매 정산을 위한 지급, 증권 거래의 매매 또는 금융 조달, 대규모 대출의 실행 또는 상환, 부동산 거래 정산 등 대액이고 시간이 중요한 지급을 처리하기 위해 Fedwire를 사용합니다. 재무부, 기타 연방 기관, 그리고 정부후원기업(GSE)도 자금을 지급하고 수납하기 위해 Fedwire를 사용합니다. 2003년에 연준은 총 가치가 436.7조 달러에 달하는 123백만 건의 Fedwire 지급을 처리했습니다. Fedwire Securities Service(FSS)는 미국 재무부, 연방 기관, 정부후원기업, 그리고 특정 국제 기구가 발행한 증권에 대한 보관, 이체, 결제 서비스를 제공합니다. 연준은 이러한 기관들의 재정 대리인으로서 이러한 서비스를 수행합니다. 증권은 수탁 계좌에 보유된 증권의 전자 기록 형태로 안전하게 보관됩니다. 증권은 시스템에 접근할 수 있는 당사자들이 제공한 지시에 따라 이체됩니다. FSS에 대한 접근은 연준에 계좌를 유지하는 예금 기관과, 연방 기관, 정부후원기업, 주 정부 재무관실(미국 재무부가 증권 계좌를 보유하도록 지정한 기관)과 같은 소수의 기타 조직으로 제한됩니다. 브로커 및 딜러와 같은 다른 당사자들은 일반적으로 Fedwire 참여자이면서 전문적인 정부 증권 청산 서비스를 제공하는 예금 기관을 통해 증권을 보유하고 이체합니다. 2003년에 Fedwire Securities Service는 가치가 $267.6조에 달하는 20.4백만 건의 증권 이체를 처리했습니다. ACH 네트워크는 수표의 보다 효율적인 대안으로 1970년대 초 민간 부문과 연방준비제도가 공동으로 개발한 전자 지급 시스템입니다. 그 이후 ACH는 신용 및 차记 이체를 전자적으로 처리하는 전국적인 메커니즘으로 발전했습니다. ACH 신용 이체는 급여 직접 입금 및 공급업체에 대한 기업 지급을 수행하는 데 사용됩니다. ACH 차记 이체는 소비자가 자신의 계좌에서 보험료, 모기지, 대출 및 기타 고지서의 지급을 승인하는 데 사용됩니다. ACH는 또한 기업들이 주 거래 은행에 자금을 집중시키고 다른 기업에 지급을 하는 데 사용됩니다. 2003년에 연준은 $16.8조 가치의 6.5십억 건의 ACH 지급을 처리했습니다.
추가 읽을거리
Dudley P. Bailey. 1890. The Clearing-House System. Reprint from the Bankers Magazine. Homans Publishing Co. New York.
참고문헌
이 문서는 퍼블릭 도메인에 있는 다음 소스의 텍스트를 포함합니다: The Federal Reserve System: Purposes and Functions (PDF).
외부 링크
Understanding Derivatives: Markets and Infrastructure - Chapter 2, Central Counterparty Clearing by Robert Steigerwald (Federal Reserve Bank of Chicago) Clearing and Settlement of Exchange-Traded Derivatives by John McPartland (Federal Reserve Bank of Chicago)
위키백과 기여자 · 청산 (금융) · 판 1312100183 · CC BY-SA 4.0 · 본문을 추출하고 서식을 조정했습니다. 태그는 연결된 주제를 기반으로 합니다.