道琼斯工业平均指数

概述

道瓊斯工業平均指數（英語：Dow Jones Industrial Average，DJIA, Dow (/ˈdaʊ/)，简称“道指”）是由《華爾街日報》（The Wall Street Journal）和道瓊斯公司聯合創始人查爾斯·道於1880年代創造，並以他和他的商業夥伴暨統計學家愛德華瓊斯的名字命名的股票市場指數。道瓊斯工業平均指數在美國市場指數中排名第二古老，僅次於道瓊斯交通平均指數（Dow Jones Transportation Average ，DJTA）。 道瓊斯工業平均指數不是加權算術平均值，並不代表其組成公司的市值，而是每個組成公司的一股股票價格總和後的平均值。是在美國證券交易所上市的 30 家著名公司的價格加權衡量股票市場指數。由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是成份股價格的加權平均數，並不能反映成分股實際市值。與所有股票價格一樣，成分股價格及指數本身都受相關公司的表現和宏觀經濟因素的影響。股息收益率最高的十個成分通常被稱為道指之犬（Dogs of the Dow）。截至2020年9月 (2020-09)該指數的價值是指數中包含的公司的股票價格之和除以當前約為 0.152 的係數。每當成分公司進行股票拆分時，該係數就會發生變化，以便指數的價值不受股票拆分的影響。 儘管道瓊斯工業平均指數是歷史最悠久、最經常受關注的股票指數之一，但不少專業人士認為，與標準普爾500指數或羅素3000指數等等，更廣泛的市場指數相比，道瓊斯工業平均指數僅包括30家超級大型公司，不足以代表整個美國股市。此外，道瓊斯工業平均指數也不使用加權算術平均值。該指數由 S&P Dow Jones Indices 維護，而 S&P Dow Jones Indices 是 S&P Global 擁有多數股權的實體。

名字

雖然該指數名稱中有「工業」二字，但隨著時間的推移，許許多多其他類型的公司股票也被添加到指數中。所以事實上指數中的「工業」二字歷史意義比實際意義大。現今構成企業大多已與工業不再相關。

公式

DJIA

=

∑ p

d

{\displaystyle {\text{DJIA}}={\sum p \over d}}

p 是成分股的價格，d 是道瓊斯數（Dow Divisor）。 道瓊斯數（Dow Divisor）在股票拆分、分拆或類似結構變化時會調整，確保不影響數值。 最初道瓊斯數（Dow Divisor）由公司數組成。現在道瓊斯數（Dow Divisor）經多次調整後小於1（即指數大於各成分價格之和）。 股票拆分、修改構成指數的公司名單等都會改變成分價格總和。為免指數不連續不一致：

DJIA

=

∑

p

old

d

old

=

∑

p

new

d

new

.

構成公司

截至2024年11月2日 (2024-11-02)，道瓊斯工業平均指數由如下公司組成：

成份股變動

截至2024年2月26日，自1896年5月26日以來，道瓊工業指數的成份股已更動58次。通用電氣是指數中持續時間最長的成份股，自1896年首度列入以來，直到2018年退出，其間在1898年至1907年間曾兩次被剔除並重新納入。自1991年以來的成份股變動如下：

背景

1884年，查爾斯·道 (Charles Dow) 在每天兩頁的金融新聞簡報《客戶下午信》中編寫了一項股票平均指數，包含股票市場上的 14 家公司，而 14 家公司中有 9 條鐵路和 2 家工業公司。 其後中央太平洋鐵路公司（Central Pacific Railroad）和新澤西中央鐵路（Central Railroad of New Jersey）被剔除，道瓊斯運輸平均指數所代表的公司股票數從 14 只下降到 12 只。

最初的構成公司

道瓊斯指數在 1896 年 5 月 26 日公布了他計算的第一項純粹工業股票平均指數，創造了今被稱道瓊斯工業平均指數的指數。 它象徵了美國工業中最重要的12項股票，分別如下：

美國棉花油公司 美國醣類公司 美國煙草公司 芝加哥燃氣公司 蒸餾及家牛飼料公司 通用電氣 萊克萊德煤氣燈公司 國家鉛公司 北美公司 田納西煤、鐵與鐵路公司 美國皮草公司 美國橡膠公司

早期

隨新興工業經濟的成熟，指數中許多大波動都發生於其歷史早期。 1880 年代中葉首次公佈時，該指數為 62.76 點。在 1890 年夏天達到了 78.38 的峰值。但好景不長，又在 1896 年夏天觸及了歷史最低點 28.48 點。 在 1900 年代，因為1901年的恐慌和1907年的恐慌兩次金融危機，增幅勢頭被打斷，直到 1914 年底，指數一直徘徊於 53 到 103 點之間。 1914 年 7 月 30 日，由於平均指數為 71.42 點，紐約證券交易所決定暫停交易四個半月。 1914 年 12 月 12 日重新開市時，平均指數上漲了 4.4% 並收於 74.56 點。據當時的報導說，那一天是積極的。 第一次世界大戰後，美國經歷了另一次經濟衰退，與前十年的收盤值持平，僅上漲 8.26%。 1916年，道瓊斯工業平均指數中的股票數目增加到20種，最後在1928年增加到30種。

1930年代

全球不穩定和大萧条，在 1930 年代的大部分時間裡，新老股市投資者的回報率為負。 指數從 1930 年初的 248.48 點下跌至 1939 年底的 150.24 點的穩定水平，40% 跌幅。

1940年代

在 1940 年代的戰後重建以及對和平與繁榮的新樂觀情緒使道瓊斯工業平均指數從 148 點附近上漲了 39% 飆升至 206 點。儘管 1949 年經濟衰退和各種全球衝突，指數仍然走強。

1950年代

在 1950 年代朝鮮戰爭和冷戰並沒有阻止道瓊斯工業平均指數的攀升。在這十年中，平均水平從 206 增加到 616 點，增加了整整兩倍。

1960年代

在 1960 年代開始漸漸挨平，因為市場在 1962 年的肯尼迪滑坡中艱難前行，但從 616 點到 800 點仍實現了 30% 的可觀漲幅。