งูในอุโมงค์

ภาพรวม

งูในอุโมงค์คือระบบความร่วมมือด้านการเงินของยุโรปในทศวรรษ 1970 ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อจำกัดความผันผวนระหว่างสกุลเงินต่างๆ ของยุโรป โดยเป็นความพยายามครั้งแรกในด้านความร่วมมือทางการเงินของยุโรป และมีความพยายามที่จะสร้างกรอบอัตราแลกเปลี่ยนเดียวสำหรับประชาคมเศรษฐกิจยุโรป (EEC) ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการผูกค่าเงินทั้งหมดของ EEC เข้าด้วยกัน ชื่อเชิงเปรียบเทียบนี้ได้รับการอธิบายไว้ในสรุปข้อมูลของรัฐสภายุโรปว่า:

เมื่อวันที่ 24 เมษายน 1972 ผู้ว่าการธนาคารกลางของ EEC ได้บรรลุข้อตกลง 'Basel Agreement' ซึ่งสร้างกลไกที่เรียกว่า ‘งูในอุโมงค์’ ภายใต้กลไกนี้ สกุลเงินของรัฐสมาชิกสามารถผันผวน (เปรียบเหมือนงู) ภายในขอบเขตที่แคบเมื่อเทียบกับดอลลาร์ (อุโมงค์) และธนาคารกลางสามารถซื้อและขายสกุลเงินยุโรปได้ โดยมีเงื่อนไขว่าจะต้องคงอยู่ในกรอบความผันผวน 2.25% รายงาน Werner Report มีกราฟที่มีลักษณะคล้ายงูในอุโมงค์ในหน้า 43 แต่ไม่ได้ใช้คำศัพท์นั้น "อุโมงค์" ได้ล่มสลายลงในปี 1973 เมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐลอยตัวอย่างเสรี ส่วน "งู" ก็พิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืน โดยมีหลายสกุลเงินที่ถอนตัวออกไปและในบางกรณีก็กลับเข้ามาใหม่ เช่น ฟรังก์ฝรั่งเศสที่ถอนตัวในปี 1974 กลับเข้ามาใหม่ และถอนตัวอีกครั้งในปี 1976 แม้ว่าจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐก็ตาม ภายในปี 1977 ระบบนี้ได้กลายเป็นเขตเงินดัชต์มาร์ก โดยมีเพียงฟรังก์เบลเยียมและลักเซมเบิร์ก กิลเดอร์เนเธอร์แลนด์ และโครนเดนมาร์กที่ยังคงเกาะตามอยู่ แผนงานของ Werner จึงถูกยกเลิกไป ระบบการเงินยุโรปได้เข้ามาแทนที่ "งู" ในฐานะระบบสำหรับการประสานนโยบายการเงินใน EEC

ความเป็นมาและการดำเนินการ

ปีแอร์ แวร์เนอร์ (Pierre Werner) ได้นำเสนอรายงานเกี่ยวกับสหภาพเศรษฐกิจและการเงินต่อ EEC เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม 1970 ขั้นตอนแรกจากสามขั้นตอนที่แนะนำเกี่ยวข้องกับการประสานนโยบายเศรษฐกิจและการลดความผันผวนระหว่างสกุลเงินยุโรป ด้วยความล้มเหลวของระบบเบรตตันวูดส์จากเหตุการณ์นิกสันช็อกในปี 1971 ข้อตกลงสมิทสโมนเซ็ตกรอบอัตราแลกเปลี่ยนที่ ±2.25% สำหรับสกุลเงินในการเคลื่อนไหวเทียบกับอัตรากลางเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้สร้างอุโมงค์ที่สกุลเงินยุโรปสามารถซื้อขายได้ อย่างไรก็ตาม มันหมายความว่ามีกรอบอัตราแลกเปลี่ยนที่กว้างขึ้นมากในการเคลื่อนไหวเทียบกันเอง ตัวอย่างเช่น หากสกุลเงิน A เริ่มต้นที่ด้านล่างของกรอบอัตราแลกเปลี่ยน มันอาจจะแข็งค่าขึ้น 2.25% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในขณะที่หากสกุลเงิน B เริ่มต้นที่ด้านบนของกรอบอัตราแลกเปลี่ยน มันอาจจะอ่อนค่าลง 2.25% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ หากทั้งสองเหตุการณ์เกิดขึ้นพร้อมกัน สกุลเงิน A จะแข็งค่าขึ้น 4.5% (ของอัตรากลาง) เมื่อเทียบกับสกุลเงิน B สิ่งนี้ถูกมองว่ามากเกินไป และข้อตกลงบาเซิลในปี 1972 ระหว่างสมาชิก EEC เดิมหกรายและอีกสามรายที่กำลังจะเข้าร่วม ได้จัดตั้งงูในอุโมงค์ขึ้นโดยมีส่วนต่างทวิภาคีระหว่างสกุลเงินของพวกเขาจำกัดไว้ที่ 1.125% ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงสูงสุดระหว่างสกุลเงินใดๆ สองสกุลคือ 2.25% และสกุลเงินทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กันเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ข้อตกลงนี้ยังนำไปสู่การสิ้นสุดอย่างเป็นทางการของเขตเงินปอนด์ (Sterling Area) ตามความเห็นของบาร์รี ไอเชนกรีน งูตัวนี้ประสบปัญหาจากความช็อกทางเศรษฐกิจ (เช่น วิกฤตการณ์น้ำมัน 1973 และความปั่นป่วนในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์) ซึ่งส่งผลกระทบในลักษณะที่ไม่สมมาตรต่อประเทศต่างๆ ในยุโรป นำไปสู่การว่างงานที่สูงขึ้นในบางประเทศมากกว่าประเทศอื่นๆ ส่งผลให้ประเทศในยุโรปบางประเทศได้รับแรงกดดันให้ตอบสนองด้วยนโยบายขยายตัว เจ้าหน้าที่ในประเทศยุโรปต่างๆ ยังมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวทางที่ถูกต้องในการรับมือกับปัญหาทางเศรษฐกิจ โดยบางประเทศชอบที่จะรักษาเสถียรภาพของราคาในขณะที่บางประเทศชอบความคิดริเริ่มด้านนโยบายการเงินแบบขยายตัว ความแตกต่างเหล่านี้ ประกอบกับการขาดการรวมตัวทางการเมืองในยุโรป ทำให้รัฐบาลระดับชาติยากที่จะสละอำนาจให้กับนโยบายการเงินส่วนกลางของยุโรป