매수-매도 호가 차이

개요

매수-매도 호가 차이(마켓 메이커의 경우 비드-오퍼, 비드/아스크, 매수/매도라고도 함)는 일부 경매 시나리오에서 주식, 선물 계약, 옵션 또는 통화 쌍의 즉시 매도(매도 호가)와 즉시 매수(매수 호가)를 위해 (단일 마켓 메이커 또는 지정가 주문장에 의해) 제시된 가격 간의 차이입니다. 증권의 매수-매도 호가 차이 크기는 시장의 유동성과 거래 비용 크기를 나타내는 하나의 지표입니다. 스프레드가 0인 경우 마찰 없는 자산입니다.

유동성

거래를 개시하는 거래자는 유동성을 요구한다고 하며, 거래의 상대방(카운터파티)은 유동성을 공급합니다. 유동성 요구자는 시장가 주문을 하고 유동성 공급자는 지정가 주문을 합니다. 왕복 거래(매수와 매도가 함께 이루어지는 거래)의 경우 유동성 요구자는 스프레드를 지불하고 유동성 공급자는 스프레드를 얻습니다. 특정 시점에 미체결된 모든 지정가 주문(즉, 실행되지 않은 지정가 주문)을 통틀어 지정가 주문장이라고 합니다. 나스닥과 같은 일부 시장에서는 딜러가 유동성을 공급합니다. 그러나 호주 증권거래소와 같은 대부분의 거래소에는 지정된 유동성 공급자가 없으며, 다른 거래자들이 유동성을 공급합니다. 이러한 거래소와 나스닥에서도 기관과 개인은 지정가 주문을 통해 유동성을 공급할 수 있습니다. 매수-매도 호가 차이는 거래소 상장 증권 및 상품에서 유동성 비용을 측정하는 널리 인정되는 지표입니다. 표준화된 모든 거래소에서 거래 비용의 거의 대부분은 중개 수수료와 매수-매도 호가 차이의 두 가지 요소로 구성됩니다. 경쟁 조건 하에서 매수-매도 호가 차이는 지연 없이 거래를 체결하는 비용을 측정합니다. 긴급한 구매자가 지불하고 긴급한 판매자가 받는 가격의 차이가 유동성 비용입니다. 중개 수수료는 거래 완료에 소요되는 시간에 따라 달라지지 않으므로 매수-매도 호가 차이의 차이는 유동성 비용의 차이를 나타냅니다.

호가 스프레드

가장 단순한 형태의 매수-매도 호가 차이는 호가 스프레드입니다. 이 스프레드는 호가, 즉 게시된 가격에서 직접 가져옵니다. 호가를 사용하여 이 스프레드는 가장 낮은 매도 호가(누군가 판매하려는 최저 가격)와 가장 높은 매수 호가(누군가 구매하려는 최고 가격)의 차이입니다. 이 스프레드는 종종 중간값, 즉 최저 매도 호가와 최고 매수 호가의 평균에 대한 백분율로 표현됩니다.

호가 스프레드

=

매도 호가

−

매수 호가

중간값

× 100

{\displaystyle {\text{Quoted Spread}}={\frac {{\hbox{ask}}-{\hbox{bid}}}{\hbox{midpoint}}}\times 100}

.

실효 스프레드

호가 스프레드는 "가격 개선", 즉 딜러가 호가보다 더 나은 가격을 제시하는 것(일명 "스프레드 안쪽 거래")으로 인해 거래자가 실제로 지불하는 스프레드를 과대평가하는 경우가 많습니다. 실효 스프레드는 거래 가격을 사용하여 이 문제를 해결하며 일반적으로 다음과 같이 정의됩니다.

실효 스프레드

= 2 ×

|

거래 가격

−

중간값

|

중간값

× 100

{\displaystyle {\text{Effective Spread}}=2\times {\frac {|{\hbox{Trade Price}}-{\hbox{Midpoint}}|}{\hbox{Midpoint}}}\times 100}

. 실효 스프레드는 거래와 호가를 일치시키고 보고 지연(적어도 전자 거래 이전에는)을 고려해야 하므로 호가 스프레드보다 측정하기가 더 어렵습니다. 게다가 이 정의에는 중간값보다 높은 거래는 매수이고 중간값보다 낮은 거래는 매도라는 가정이 내포되어 있습니다.

실현 스프레드

호가 스프레드와 실효 스프레드는 거래자가 부담하는 비용을 나타냅니다. 이 비용에는 정보가 더 많은 거래자에게 발생하는 손실인 비대칭 정보 비용과 중개자에 의해 거래가 실행됨으로써 발생하는 비용인 즉시성 비용이 모두 포함됩니다. 실현 스프레드는 "실제 비용"이라고도 하는 즉시성 비용을 분리합니다. 이 스프레드는 다음과 같이 정의됩니다.

실현 스프레드

k

= 2 ×

|

중간값

k + 1

−

거래 가격

k

|

중간값

k

× 100

{\displaystyle {\text{Realized Spread}}_{k}=2\times {\frac {|{\hbox{Midpoint}}_{k+1}-{\hbox{Traded Price}}_{k}|}{{\hbox{Midpoint}}_{k}}}\times 100}

여기서 아래 첨자 k는 k번째 거래를 나타냅니다. 이 스프레드가 즉시성 비용을 측정하는 이유에 대한 직관은 각 거래 후에 딜러가 거래의 정보(및 재고 효과)를 반영하여 호가를 조정한다는 것입니다. 내부 가격 움직임은 스프레드가 공제된 매수-매도 가격의 움직임입니다.

통화 스프레드

EUR/USD 통화 쌍의 현재 매수 가격이 1.5760이고 현재 매도 가격이 1.5763인 경우, 이는 현재 EUR/USD를 1.5760에 매도하고 1.5763에 매수할 수 있음을 의미합니다. 이 가격들 간의 차이(3 핍)가 스프레드입니다. USD/JPY 통화 쌍이 현재 101.89/101.92에 거래되고 있다면, 이는 USD/JPY의 매수 호가가 101.89이고 매도 호가가 101.92이라는 또 다른 표현입니다. 이는 현재 USD 보유자가 US$1를 101.89 JPY에 매도할 수 있으며 달러를 매수하려는 투자자는 US$1당 101.92 JPY의 비용으로 매수할 수 있음을 의미합니다.

금속

금과 은은 가장 좁은 매수-매도 호가 차이를 가진 것으로 유명하여 화폐로 유용하지만, 다른 금속은 거래량이 적거나 유동성이 부족하거나 수요와 공급의 변동이 크기 때문에 매수-매도 호가 차이가 더 넓을 수 있습니다. 예를 들어 백금, 팔라듐, 로듐과 같은 희귀 금속은 금이나 은에 비해 거래량이 적어 매수-매도 호가 차이가 더 커질 수 있습니다.

같이 보기

매수-매도 매트릭스 수요와 공급 마켓 메이커 중간 가격 수요의 가격 탄력성 현물 가격 인수 스프레드

추가 읽기

Bartram, Söhnke M.; Fehle, Frank R.; Shrider, David (May 2008). "Does Adverse Selection Affect Bid-Ask Spreads for Options?". Journal of Futures Markets. 28 (5): 417–437. doi:10.1002/fut.20316. S2CID 154229351. SSRN 1089222.