金融と通貨制度

注文板

注文板とは、取引所（特に株式取引所）が特定の金融商品に対する買い手と売り手の意向を記録するために使用する注文（手動または電子）のリストである。約定エンジンは、この板を使用してどの注文が全部または一部執行できるかを判断する。

2026年10月24日

概要

証券取引において

証券取引において、注文板には買い注文のリストと売り注文のリストが含まれる。各エントリーには、他の情報の中でも、当事者を特定する手段（ダークプールのよう識別が秘匿されている場合であっても）、証券の数量、および買い手または売り手がその特定の証券に対して提示している買い気配／売り気配の価格を保持する必要がある。

価格水準

複数の注文が同じ価格を含む場合、それらは価格水準にあると呼ばれる。実用上、これはその価格水準で買い気配が入った場合、その価格水準にあるすべての売り注文が潜在的にそれを満たせることを意味する。

クロスした板

注文板が約定エンジンの一部である場合、買い手と売り手の意向を満たすことができるため、注文はマッチングされる。買い気配の価格が最低の売り気配と同等かそれ以上である注文が存在する場合、それらの注文は直ちに執行され、オープンな注文板の一部にはならない。エラーまたは市場の状況によりこの状況が残る場合、注文板はクロスしていると言われる。

板の最良気配

最高買い気配と最低売り気配は板の最良気配と呼ばれる。これらが注目されるのは、主流の市場と、注文を執行させるために必要となる買い気配および売り気配の価格を示唆するためである。最高買い気配と最低売り気配の差はビッド・アスク・スプレッドと呼ばれる。

板の厚み

板の厚みとは、単に板において特定の時点で利用可能な価格水準の数事を指す。板が固定の厚みで表現される場合もあり、その厚みを超える注文は無視されるか拒否されるが、板が無制限の水準を含み得る場合もある。

マルチスペシャリストの板

ほとんどの実用的なアプリケーションにおいて、注文板には一つの証券、契約、または商品の買い気配と売り気配が含まれ、スペシャリストが特定の品目の注文をマッチングさせる。ジャン＝フランソワ・メルテンスは自身の研究においてこれを拡張し、スペシャリストを跨いで機能する注文マッチングメカニズムを構築しており、そこでは取引される特定の品目の買い気配と売り気配の観点だけでなく、買い気配と売り気配を他の取引される品目の線形関数として表現することができる。

視覚的表現

2000年代初頭における個人向け取引ソフトウェアの出現により、それまでは数値データであったものに対してより複雑なチャート作成オプションが可能になった。

その他の用途

注文板は、企業の未出荷の顧客注文のリストを指すこともある。これは通常、時間軸に沿っており、実際の個別注文価格で評価され、マージンや収益性の分析が含まれる場合がある。金融証券で使用される場合の供給と需要を測るための注文板の基本原理は、他の商品（例えばEコマース）の取引にも適用できる。

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