個股期貨

概述

在金融學中，個股期貨（SSF）是一種期貨合約，由雙方約定在未來特定交割日（交割日），以今日議定的價格（期貨價格或履約價）交換特定數量公司股票。此類合約隨後可在期貨交易所進行交易。 同意在未來接受標的股票交割的一方稱為合約「買方」，持「多頭」部位；同意在未來交付股票的一方稱為合約「賣方」，持「空頭」部位。此術語反映了雙方的預期——買方希望或預期股價將會上漲，而賣方則希望或預期股價將會下跌。由於簽訂合約本身無需成本，買方／賣方的術語僅是反映雙方所持部位（多頭或空頭）的語言便利說法。 個股期貨通常以 100 的增量／手／批進行交易。購買時，不會發生股東權益或股息的轉移。作為期貨合約，它們是以保證金交易，因此提供槓桿作用，且不受股票所面臨的放空限制。它們在各種金融市場進行交易，包括美國、英國、西班牙、印度等市場。南非目前擁有全球最大的個股期貨市場，平均每日交易 700,000 口合約。

美國的個股期貨

在美國，由於商品期貨交易委員會與美國證券交易委員會無法決定誰對這些產品擁有監管權，因此在 1980 年代禁止在任何交易所上市。 在《2000年商品期貨現代化法案》成為法律後，兩個機構最終就管轄權分享計畫達成共識，個股期貨於 2002 年 8 月 2006 日開始交易。 最初有兩個新交易所提供證券期貨產品，包括個股期貨，不過其中一家交易所此後已經關閉。剩餘的市場稱為 OneChicago，這是先前存在的 trzech 家芝加哥交易所（芝加哥期權交易所、芝加哥商業交易所和芝加哥期貨交易所）的合資企業。在 __XPALY_5__ 年，經紀商盈透證券對 OneChicago 進行了股權投資，現在是該交易所的股東之一。 截至 2020 年 9 月，OneChicago 已關閉。

定價

個股期貨的價值由市場根據遠期和期貨合約的標準理論定價模型進行定價，公式為：

F = [ S − P V ( D i v ) ] ⋅ ( 1 + r

)

( T − t )

{\displaystyle F=[S-PV(Div)]\cdot (1+r)^{(T-t)}\ }

其中 F 是建立期貨合約的當前成本（時間 t），S 是標的股票的當前價格（現貨價格），r 是年化無風險利率，t 是當前時間，T 是合約到期時間，PV(Div) 是標的股票在 t 到 T 之間產生的任何股息的現值。 當無風險利率表示為連續複利回報時，合約價格為：

F = [ S − P V ( D i v ) ] ⋅

e

r ⋅ ( T − t )

{\displaystyle F=[S-PV(Div)]\cdot e^{r\cdot (T-t)}\ }

其中 r 是表示為連續複利回報的無風險利率，e 是自然對數的底數。請注意，r 的值在兩個方程式中會略有不同。連續複利回報與年化回報之間的關係為 rc = ln(1 + r)。 期貨合約在建立時的價值為零，但此後會發生變化，直到時間 T，此時其價值等於 ST - Ft，即股票的當前成本減去最初建立的期貨合約成本。

參見

商品期貨交易委員會 OneChicago

外部連結

OneChicago - 個股期貨交易所 商品期貨交易委員會 - 監管美國期貨及交易所的主要聯邦機構。 薩拉托加資本市場評論