卡夫食品公司
卡夫食品公司（英語：Kraft Foods Inc.）曾為跨國飲食綜合企業，於2012年分拆成兩間公司。分別是以北美食品業務爲主、沿用名稱並保留品牌的卡夫食品，以及以全球零食業務爲主的億滋國際。後者將擁有原有的吉百利品牌，並為卡夫食品公司的法定繼承者。分拆後的卡夫食品現爲卡夫亨氏的一部分。
概述
卡夫食品公司（英語：Kraft Foods Inc.）曾為跨國飲食綜合企業，於2012年分拆成兩間公司。分別是以北美食品業務爲主、沿用名稱並保留品牌的卡夫食品，以及以全球零食業務爲主的億滋國際。後者將擁有原有的吉百利品牌，並為卡夫食品公司的法定繼承者。分拆後的卡夫食品現爲卡夫亨氏的一部分。 卡夫總部位於伊利諾伊州諾斯菲爾德，緊鄰芝加哥。曾在紐約證券交易所上市，並在2008年9月22日取代美國國際集團成為道瓊斯工業平均指數成分股。公司產品曾銷往全球170多個國家。其中12個品牌每年於全球創造超過10億美元營收，包括：吉百利、雅各布斯、卡夫、LU、麥士威、妙卡、納貝斯克、奧利奧、Oscar Mayer、菲力忌廉芝士、清至與果珍。旗下有40個品牌擁有上百年歷史。
前身
卡夫食品的歷史可追溯至1923年12月10日由愛德華·E·里克與托馬斯·H·麥克內尼（Thomas H. McInerney）創立的國家乳製品公司（National Dairy Products Corporation）。到1930年，該公司已超越博登公司，躍升為美國暨全球規模最大的乳製品企業。 麥克內尼原在伊利諾伊州芝加哥經營海德羅克斯冰淇淋公司。1923年，他前往華爾街，試圖說服投資銀行家資助其整合美國冰淇淋產業的計劃。起初他處處碰壁，更有銀行家直言乳製品業「不夠體面」。但他憑藉毅力，最終說服包含高盛與雷曼兄弟在內的財團出資支持其併購策略。在他的努力下，國家乳製品公司由此誕生。合併後的新公司隨後在紐約證券交易所上市，公開發行的125,000股股票獲得超額認購。 此後，該公司透過大量收購迅速擴展規模。正如典型的併購操作方式，這些收購主要以國家乳製品公司的股票進行支付，而非現金。1923年至1931年間，國家乳製品公司共收購了55家以上的企業。
創立初期
1874年出生於加拿大安大略省史蒂芬斯維爾的詹姆斯·L·卡夫於1903年移民美國，並在芝加哥展開起司門對門批發業務；創業首年營運極為慘淡，虧損了3,000美元與一匹馬。此後業務逐漸站穩腳跟，卡夫於1909年聯同四位兄弟成立J·L·卡夫兄弟公司（英語：J.L. Kraft and Bros. Company）。早在1911年，公司便已開始發放傳單與刊登廣告宣傳。 1912年，公司在紐約市設立總部，為拓展國際作準備。到了1914年，得益於積極的產品開發、市场营销擴展，以及在伊利諾州斯托克頓開設獨資起司工廠，旗下在全美銷售的起司品種已達31種。1915年，公司發明了無須冷藏的巴氏殺菌再制起司，比傳統起司擁有更長的保存期。該工藝於1916年獲得專利；第一次世界大戰期間，公司向美國陸軍售出約600萬磅該產品作為軍用口糧。 1924年，公司更名為卡夫起司公司（英語：Kraft Cheese Company），並於芝加哥證券交易所上市。1925年，瑪麗·當克加入卡夫擔任家政學者，成為食品業該領域的首位女性。1926年，卡夫於紐約證券交易所上市。此次上市提升了公司的全國知名度，並提供了額外資金。1920年代中期至1930年，卡夫在拓展全國生產網路的同時，收購了多家地區乳製品與起司企業。 1926年5月，在澳洲，卡夫沃克起司公司註冊成立。該公司獨立於弗雷德·沃克公司（Fred Walker & Co.），但由同一批員工管理。到了1930年，弗雷德·沃克出任董事長；1935年7月他逝世後，卡夫收購了該公司。隨後於1927年，公司在英國倫敦與德國漢堡設立銷售辦事處，首次進軍北美以外市場。1927年銷售額達到6,040萬美元。 1928年，公司收購了由老傑森·F·惠特尼（Jason F. Whitney, Sr.）創立、生產菲力奶油芝士的菲尼克斯起司公司（Phenix Cheese Company），公司隨之更名為卡夫-菲尼克斯起司公司（英語：Kraft-Phenix Cheese Company）。 1929年，《紐約時報》報導卡夫-菲尼克斯、好時與高露潔正在尋求合併。同年，亦有報導指出國家乳製品、博登以及Standard Brands（現為卡夫食品的一部分）均有意收購該公司。 截至1930年，卡夫-菲尼克斯已佔據美國起司市場40%的份額，並成為僅次於國家乳製品與博登的美國第三大乳製品公司。
國家乳製品收購卡夫-菲尼克斯後
1930年收購之際，國家乳製品銷售額為3.15億美元，而卡夫-菲尼克斯則為8,500萬美元。合併後的業務由國家乳製品管理層營運，並繼續沿用國家乳製品之名至1969年。公司產品線開始自乳製品走向多元化，拓展至太妃糖、起司通心粉速食包及植物奶油。自1950年代起，公司開始逐漸淘汰液態奶等低附加價值產品。 1933年，公司開始透過贊助廣播節目進行行銷。1935年，公司推出Sealtest冰淇淋品牌，作為統一的全國品牌，以取代旗下眾多的地區品牌。 二戰期間，該公司每週向英國運送400萬磅起司。戰後，產品開發與廣告推廣幫助公司持續成長，並於1950年代先後推出切片再制起司以及Cheez Whiz品牌起司醬。在此期間，國家乳製品創辦人托馬斯·麥克內尼與卡夫創辦人詹姆斯·L·卡夫相繼逝世；到了1950年代末，旗下各部門的自主權有所削弱，公司亦於1956年收購美特羅玻璃公司（Metro Glass），跨足玻璃包裝業務。 1947年，公司製作了一小時長度的戲劇選集系列節目《卡夫電視劇場》，藉此測試電視這一新興媒介的行銷潛能。節目中宣傳的產品為麥克拉倫帝國起司（MacLaren's Imperial Cheese），選中該產品的原因是「……不僅完全沒有任何廣告預算，甚至已經多年未經分銷。」構思該行銷測試的廣告公司智威湯遜在內部文件中寫道，最終結果是「儘管完全沒有其他廣告支援，產品依然供不應求。」 到了1960年代，產品開發進入爆發期，相繼推出果凍、果醬、棉花軟糖、燒烤醬以及單片獨立包裝的卡夫單片起司（Kraft Singles）。在這十年間，公司亦向全球多個市場進行擴展。1961年，公司收購加拿大自治領乳製品（Dominion Dairies of Canada），是公司首次將液態奶與冰淇淋業務拓展至美國境外。同年，公司還收購了位於英格蘭曼徹斯特的南方石油公司（The Southern Oil Company）。
國家乳製品更名為卡夫
1969年，公司名稱由國家乳製品改為卡夫可公司（英語：Kraftco Corporation）。公司當時的理由為：「業務擴張與創新已使我們遠離了1923年起步時的牛奶與冰淇淋區域業務。過去十年來，這些原始產品的銷售額相對停滯，在1969年僅約佔我們總銷售額的25%。」與此同時，公司於1972年搬遷至伊利諾州格倫維尤。1976年，公司更名為卡夫公司（英語：Kraft, Inc.），以強調其廣為人知的商標；此外，除起司以外的乳製品當時已僅佔公司銷售額的極小部分。更名後，公司亦進行了重組。
與達特公司合併
1980年，卡夫與達特工業（旗下擁有金霸王品牌電池、特百惠品牌塑膠容器、West Bend品牌家電、Wilsonart品牌塑膠及Thatcher玻璃）合併，成立達特卡夫（英語：Dart & Kraft）。 1980年代，達特卡夫為股東帶來的業績喜憂參半。食品業務的新收購項目（如Churny精品起司、Tombstone披薩、 Lender's貝果、 Frusen Gladje冰淇淋及詩尚草本）小幅彌補了非食品業務的疲軟；然而受特百惠銷量下滑以及家電品牌凱膳怡（合併後不久收購）市場份額萎縮影響，達特卡夫最終將非食品業務（金霸王電池除外）拆分為新公司普雷馬克國際，並恢復原名卡夫公司。1999年，普雷馬克被伊利諾伊州工具製作公司收購。1987年，卡夫收購了General Host旗下的全美美食公司（All American Gourmet Co.）。1988年，卡夫將金霸王出售予私募股權公司KKR，後者於1989年將其公開上市。吉列於1996年收購金霸王，其後吉列於2005年被寶潔收購。1988年，卡夫將詩尚草本出售予Vestar Capital Partners。
菲利普莫里斯收購與併購通用食品
1988年底，菲利普莫里斯公司以129億美元收購卡夫。1989年，卡夫與菲利普莫里斯旗下的通用食品（生產Oscar Mayer肉品、麥斯威爾咖啡、Jell-O果凍、Budget Gourmet冷凍餐、Entenmann's烘焙食品、酷愛飲料、Crystal Light與果珍沖調飲料、寶氏麥片、Shake 'n Bake調味裹粉及眾多其他包裝食品）合併為卡夫通用食品（英語：Kraft General Foods）。合併後，公司積極的產品開發策略發生逆轉；受限於龐大體量及公司內部政治，其對產品線問題的應對變得遲緩。 1990年，由於業務過度依賴美國本土，公司收購了歐洲咖啡暨糖果巨頭“雅各布斯蘇夏爾”（旗下擁有雅各布斯、蘇夏爾、瑞士糖、妙卡、三角巧克力、克特多巧克力、Nabob等糖果及咖啡品牌）與斯堪地那維亞糖果製造商弗瑞雅馬瑞寳（旗下擁有弗瑞雅、代姆、馬瑞寳、Twist及其他糖果品牌），藉此拓展海外市場。1993年，公司收購了RJR納貝斯克的冷燕麥片業務（主要為碎小麥與Shreddies）以及聯合餅乾旗下的Terry's of York，同時將原本的Breyers冰淇淋業務出售給聯合利華，並將Birds Eye部門出售給迪恩食品。1994年，公司將冷凍餐部門出售給亨氏；1995年，又出售了餐飲服務部門。同於1994年，公司收購了羅馬尼亞糖果公司Poiana-Produse Zaharoase SA的82%股權。 1995年，公司更名為「卡夫食品」（Kraft Foods）。同年，公司出售了烘焙部門（不含Lender's貝果，後者於1996年出售給家樂氏）、軟糖暨棉花糖部門以及餐桌塗抹醬部門。1996年8月2日，卡夫宣布與百事公司達成協議，推廣塔可鐘品牌的食品雜貨產品。1998年，卡夫宣布與星巴克建立合作夥伴關係，在超市行銷與分銷星巴克品牌咖啡豆。 到2007年，菲利普莫里斯（現為奧馳亞集團）出售所持的卡夫食品股份，兩家公司正式分道揚鑣。
財務擴張
2000年，菲利普莫里斯以189億美元收購納貝斯克控股，並於同年將其與卡夫食品合併。2001年，菲利普莫里斯透過當時史上第三大首次公開募股（IPO）出售了2.8億股卡夫股票，仍保留該公司88.1%的股份。 2004年，公司將糖果部門出售給箭牌；期間亦進行了數項小規模剝離，包括於2007年將熱麥片部門（Cream of Wheat）出售給B&G食品、於2005年將水果零食部門出售給家樂氏、於2006年將寵物零食部門（牛奶骨）出售給地捫食品、於2007年將果汁飲料及Fruit2o出售給Sunny Delight Beverages、將優格部門出售給CoolBrands International、將英國甜點業務出售給Premier Foods。 投資人纳尔逊·佩尔茨購入卡夫食品3%的股份，並與高層討論重振業務的方案，選項包括收購溫蒂漢堡速食連鎖店，或出售寶氏麥片與麥斯威爾咖啡。 經過數月的揣測，公司於2007年1月31日宣布，其88.1%的股份將於2007年3月底拆分分派給奧馳亞股東，每持有1股奧馳亞股票即可獲得約0.7股卡夫股票。卡夫由此成為一家獨立的上市公司。 2007年7月，公司以72億美元收購達能集團的餅乾暨麥片部門，包含法國著名餅乾品牌LU。兩年前，美國百事公司擬惡意收購達能曾引發強烈抗議，但卡夫的聲明並未遭遇同等反應，部分原因在於卡夫承諾不關閉法國工廠，並將新合併部門的總部設於巴黎附近至少三年。 2007年11月，卡夫同意以拆分合併的方式，將其寶氏麥片部門以26億美元出售給大型食品製造商Ralcorp Holdings。 2008年2月，億萬富翁投資人沃倫·巴菲特掌控的波克夏·哈薩威宣布已購入卡夫8%股份，當時價值逾40億美元。巴菲特的商業夥伴查理·芒格亦向卡夫投資了3億多美元。根據該控股公司2010年的年報，波克夏·哈薩威持有卡夫食品5.6%的流通股。 2008年9月22日，該公司在道瓊斯工業平均指數中取代了陷入困境的保險巨頭美國國際集團。
收購吉百利
2009年9月7日，卡夫提出以102億英鎊收購歷史悠久的英國糖果集團吉百利。2009年11月9日，吉百利拒絕了卡夫98億英鎊的收購要約，並稱該要約「荒謬可笑」。2009年12月4日，卡夫以相同條件重新提出了收購要約。該要約在英國國內外引發了強烈的政治與公眾反對，甚至有人呼籲政府在大型企業面臨收購時實施經濟保護主義政策。 2010年1月19日，吉百利最終批准了卡夫修正後的要約，估值為195億美元（115億英鎊）。收購資金一部分由英國部分國有的蘇格蘭皇家銀行提供。 收購吉百利是艾琳·羅森費爾德長期戰略的一部分；她自2007年3月起擔任卡夫執行長兼董事會主席，制定了一項旨在推動卡夫食品盈利增長的三年扭虧為盈計劃。羅森菲爾德就任主席時希望開發新市場並擴充產品線。外界認為收購吉百利將有助於卡夫產品拓展巴西與印度等新市場，因為吉百利在這些市場已具備雄厚的基礎。在競爭激烈的市場環境中，印度是其最有韌性的市場之一，銷售額成長達20%，利潤成長達30%。羅森費爾德將卡夫與吉百利的合併視為「向高成長、高毛利企業轉型的必然下一步」。她同時為此次合併辯護，稱這是轉型為「零食、糖果暨速食領域全球巨頭」的必要舉措。 收購吉百利後，卡夫占據了全球糖果與口香糖市場14.8%的份額。瑪氏食品在糖果市場位居第二，市占率為14.6%，其次是雀巢（7.8%）。卡夫主張可以利用吉百利在印度、巴西和墨西哥等開發中國家的分銷網路。隨著這些開發中國家收入的提高，卡夫希望奧利奧等產品能成為兒童的衝動消費品。收購當時，巧克力與糖果產業在三年間迅速成長15%，市值達1,130億美元。 2010年7月，卡夫宣布將吉百利在羅馬尼亞的部門出售給奧里薩資本（Oryxa Capital），作為獲得歐盟委員會批准收購吉百利的條件。
收購衝擊與後續
卡夫收購後，吉百利的銷售額持平。儘管收購吉百利帶動整體銷售額成長30%，但由於收購後整合英國業務相關費用的支出，卡夫第四季淨利潤下降24%至5.4億美元。卡夫支付了13億美元的一次性整合費用，以期在2012年底前實現每年6.75億美元的常態性協同效應節省。 為抵消北美和歐洲上漲的原物料成本，卡夫提高產品售價。公司不得不應對玉米、糖和可可等原料成本上升的壓力。卡夫執行長艾琳·羅森費爾德表示：「我們預期在可預見的未來，市場需求仍將維持疲軟。」若考量整合成本，此項收購在完成後使其每股盈餘縮減了約33%。2011年3月，卡夫將一座曾誓言不關閉的歷史性吉百利工廠廠址以5,000萬英鎊出售，引發英國全國憤慨。卡夫先前為爭取股東支持收購案，曾公開承諾將維持英國本土的生產；然而，收購完成後生產線卻立即外包至波蘭。薩默戴爾工廠在卡夫食品完成收購僅數天後便遭關閉。吉百利前員工要求卡夫為突如其來出售廠房一事道歉，但執行長艾琳·羅森費爾德拒絕為其決策作出解釋。卡夫持續在新興市場利用吉百利品牌推廣其旗下所有產品。2011年4月，卡夫預計在三年內向南非的製造工廠投資1.5億美元。總裁桑傑·柯斯拉表示：「南非是我們的優先市場，我們在當地專注於吉百利巧克力等核心品牌。」
將冷凍披薩部門出售予雀巢
2010年3月1日，雀巢以37億美元完成了對卡夫北美冷凍披薩業務的收購。卡夫保留了回購選擇權，可在滿一年至三年內以原價37億美元買回該業務。不過，儘管不太可能，若卡夫有意回購，則必須完全以現金支付而不得使用股票。出售內容包括美國的DiGiorno、Tombstone與Jack's品牌、加拿大的Delissio品牌，以及加利福尼亞披薩廚房的商標授權。此外亦包含位於威斯康辛州梅德福與小舒特的兩座工廠。該業務在2009年創造了16億美元的淨營收，擁有3,400名員工。
提議分拆
在股價表現不佳持續與投資人批評後，羅森費爾德被迫於2011年宣布提議將公司分拆為兩個新實體。兩家公司原本預計在紐約證券交易所上市，但該公司最近決定轉至納斯達克，分拆後的公司亦將於納斯達克進行交易。第一個實體將保留卡夫食品的名稱與品牌，並專注於北美食品業務。第二個實體（隨後擬命名為億滋國際）則專注於全球零食業務，並將包含原吉百利的業務以及包括Dairylea在內的全球品牌。2012年4月2日，卡夫食品公司宣布已向美國證券交易委員會提交Form 10註冊聲明，將公司分拆為兩家公司。此次分拆的架構設計為：原卡夫食品公司更名為億滋國際，並分拆卡夫食品集團（Kraft Foods Group）作為一家新的上市公司。
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