貨幣的中立性
貨幣の中立性とは、マネーサプライ（通貨供給量）の変動が、価格、賃金、為替レートなどの経済における名目変数にのみ影響を与え、雇用、実質GDP、実質消費などの実質変数には全く影響を与えないという考え方である。貨幣の中立性は、古典派経済学における重要な概念であり、古典派の二分法に関連している。これは、中央銀行が影響を与えないことを意味し
概要
貨幣の中立性とは、マネーサプライ（通貨供給量）の変動が、価格、賃金、為替レートなどの経済における名目変数にのみ影響を与え、雇用、実質GDP、実質消費などの実質変数には全く影響を与えないという考え方である。貨幣の中立性は、古典派経済学における重要な概念であり、古典派の二分法に関連している。これは、中央銀行が通貨を創出することによって実物経済（例えば、雇用の数、実質GDPの規模、実質投資の額など）に影響を与えないことを意味する。その代わり、マネーサプライの増加はいずれも、価格と賃金の比例的な上昇によって相殺されることになる。この仮定は、一部の本流のマクロ経済モデル（実物景気循環理論など、実物変数のショックに対する経済の反応をモデル化するもの）の根底にある。しかし、経済学者は一般的に、貨幣が中立的であるのは長期においてのみであり、短期においては価格の硬直性によりマネーサプライの変動が雇用などの実質変数に変化をもたらす可能性があることを見出している。 貨幣の超中立性は、貨幣の中立性よりも強い性質である。これは、実物経済がマネーサプライの水準によって影響を受けないだけでなく、マネーサプライの成長率も実質変数に影響を与えないという主張である。この場合、名目賃金と価格は、名目マネーサプライの一回限りの恒久的変化に対する反応としてだけでなく、名目マネーサプライの成長率の恒久的変化に対する反応としても、名目マネーサプライに比例したまま留まる。通常、超中立性は長期モデルの文脈で取り上げられる。
概念の歴史
ドン・パティンキンによれば、貨幣的中立性の概念はデヴィッド・ヒュームにまで遡る。この用語自体は20世紀の転換期から大陸の経済学者によって初めて使用され、フリードリヒ・ハイケ的が『価格と生産』として出版されたロンドン・スクール・オブ・エコノミクス（LSE）の有名な1931回の講演の中でその用語と概念を紹介したことをきっかけに、英語の経済学文献において特殊なトピックとして爆発的に広まった。ケインズは、短期においても長期においても貨幣の中立性を否定した。
見解と反対の見解
多くの経済学者は、貨幣的中立性は長期にわたる経済の挙動を近似するのに適しているが、短期においては名目マネーサプライが生産量に影響を与えるような不均衡貨幣論が適用されると主張している。一つの議論として、価格、特に賃金は硬直的であり（メニューコストなどのために）、マネーサプライの予期せぬ変化に対して即座に調整することができないという点がある。マネーサプライ変動の実体経済的影響に対するもう一つの説明は、人々が価格を変更できないのではなく、価格を変更することが自身の利益になると気づいていないからであるというものである。限定合理性の見解によると、マネーサプライの小幅な縮小は、個人が家を売却したり仕事を探したりする際には考慮に入れられず、そのため彼らは金融引き締めを行わない場合よりも長い時間をかけて契約の成立を探すことになる。さらに、ほとんどの企業によって課される名目賃金の下限はゼロであることが観察されている：これは貨幣中立性の理論によれば恣意的な数値であるが、マネーイリュージョンによる心理的なしきい値である。 貨幣の中立性は、マネーモリスムの中心的な疑問であった。最も重要な回答は、フィリップス曲線の枠組みの中で精緻化された。ミルトン・フリードマンは、適応的期待を仮定して、一連の短期のフィリップス曲線と長期のフィリップス曲線とを区別した。ここで、短期の曲線は従来の右下がりの曲線であると想定されたのに対し、長期の曲線は実際には自然失業率を示す垂直線であった。フリードマンによれば、経済主体がマネーイリュージョンによって混乱し、常にマネーサプライの変化に反応するため、貨幣は短期において中立ではなかった。もし金融当局が貨幣のストック、ひいては物価水準を増加させることを選択した場合、経済主体は実質的な変化と名目的な変化を区別することができず、名目賃金の増加を実質的な修正とみなすため、労働供給も押し上げられることになる。しかし、この変化は一時的なものに過ぎず、経済主体はすぐに実際の状況を悟ることになる。より高い賃金にはより高い物価が伴ったため、所得の実質的な変化は起こらず、つまり労働供給を増やす必要はなかったのである。結局のところ、この短い遠回りの後、経済は出発点、言い換えれば自然失業率へと回帰することになる。 ロバート・E・ルーカスが率いる新古典派マクロ経済学もまた、独自のフィリップス曲線を有している。しかし、これらのモデルでは合理的人間が想定されているため、事態ははるかに複雑である。ルーカスにとって、アイランドモデルは、フィリップス曲線の根底にあるメカニズムを精査できる一般的な枠組みを構成した。第1次ルーカス・アイランドモデル（1972）の目的は、この関係が経済政策によって利用可能なトレードオフを提供しないと仮定することにより、インフレと実質的経済パフォーマンスの間の関係の性質についての理解を支持する枠組みを確立することであった。ルーカスの意図は、フィリップス曲線が存在しながら存在しないことを証明することであった。インフレと失業率、あるいは実質的経済パフォーマンスの間にはトレードオフが存在するという遺産があるため、短期のフィリップス曲線が存在すること（あるいは短期のフィリップス曲線が存在すること）は疑いの余地がない。労働供給を増やすために人々に信じ込ませるために金融政策が利用できる行動の可能性は少なくなっているものの、予期せぬ変化は常に実質的な変化を引き起こす可能性がある。しかし、マネーサプライを変更する際の中央銀行の最終的な目的は何であろうか？例えば、そして主に、景気循環に対する抑制的なコントロールの行使である。そうすることで、金融政策は不都合なマクロ経済ショックの悪影響を排除するためにマネーサプライを増加させることになる。しかし、金融政策は、排除すべきショックに関する情報が事前に利用可能ではないため、インフレと実質的経済パフォーマンスの間のトレードオフを利用することができない。これらの状況下では、中央銀行は行動の道筋、すなわち景気循環を相殺する金融政策を計画することができない。合理的な経済主体は予期せぬ変化によってのみ信じ込ませることができるため、よく知られた経済政策はまったく無駄である。しかし、ここがポイントであるが、中央銀行は経済主体に対する情報の優位性を持たないため、予見不可能な介入を事前に概説することはできない。中央銀行は、景気循環を相殺する行動を通じて何を排除すべきかについての情報を持たない。インフレと失業率の間のトレードオフは存在するが、景気循環を相殺する目的で金融政策がそれを是正・利用することはできない。 新ケインジアンの研究プログラムは、特に、貨幣が短期において中立的ではないモデルを強調しており、したがって金融政策が実質経済に影響を与え得ることを重視している。 ポスト・ケインズ派経済学および貨幣サーキット理論は、貨幣の中立性を否定し、代わりに銀行融資や信用が銀行貨幣の創出において果たす役割を強調している。ポスト・ケインズ派はまた、名目債務が果たす役割も強調している：名目債務の額は一般的にインフレに連動していないため、インフレは名目債務の実質的価値を低下させ、デフレはそれを増加させ、デフレ期における負債のように実質経済に影響を引き起こす。 オーストリア経済学派もまた、中央銀行（公開市場操作システムを通じて）または一次銀行（一部準備銀行制度を通じて）によって新しく創出された貨幣が、建設部門や農業などの経済の特定の分野に常に最初に提供され、その結果、最初に貨幣を受け取るそれらのセグメントが価格インフレの影響を受けない（オーストリア経済学派もまた、印刷され効果的に流通した貨幣（M1）が価格インフレを引き起こすと主張しているため）と主張し、貨幣の中立性の理論を拒絶している。
超中立性からの乖離の理由
たとえ貨幣が中立的であり、いかなる時点におけるマネーサプライの水準も実質的規模に影響を及ぼさない場合であっても、貨幣は依然として超中立的ではない可能性がある。すなわち、マネーサプライの成長率が実質変数に影響を及ぼす可能性があるということである。貨幣成長率の上昇、およびそれに伴うインフレ率の上昇は、狭義の定義における（名目金利がゼロの）貨幣に対する実質リターンの低下をもたらす。したがって、人々は資産保有を貨幣から（すなわち、実質貨幣需要が減少する）、商品在庫やさらには生産的資産のような実質資産へと再配分することを選択する。貨幣需要のシフトは貸付資金の供給に影響を与える可能性があり、名目金利とインフレ率の複合的な変化により、実質金利が以前から変化したままになる可能性がある。もしそうであれば、物理的資本や耐久消費財に対する実質支出が影響を受ける可能性がある。
関連項目
実質値と名目値（経済学） 貨幣錯覚 貨幣のベール 古典派の二分法 貨幣数量説
参考文献
ドン・パティンキン（1987）. "Neutrality of money," The New Palgrave: A Dictionary of Economics, v. 3, pp. 639–44. John Eatwell他（1989）編、Money: The New Palgrave, pp. 273--[1] 287に再録。 フリードリヒ・ハイケ的（1931） Prices and Production. London: G. Routledge & Sons. フリードリヒ・ハイケ的（1933、ドイツ語）。「'中立貨幣'について」F. A. Hayek著『Money, Capital, and Fluctuations: Early Essays』（ロイ・マックラフリー編、シカゴ、シカゴ大学出版局、1984）所収。 デヴィッド・レイドラー（1992）. "Hayek on Neutral Money and the Cycle," UWO Department of Economics Working Papers #9206. ロジャー・ギャリソン ＆ イスラエル・キルズナー（1987）. "Friedrich August von Hayek," John Eatwell, Murray Milgate, and Peter Newman編『The New Palgrave: A Dictionary of Economics』（London: Macmillan Press Ltd.、1987）pp. 609–614
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