# 貨幣中立性 Canonical: https://web4.xpay.bi/zh-TW/wiki/wp-en-1231123/ Language: zh-TW Published: 2026-10-24T10:41:21.242Z Updated: 2026-10-24T10:41:21.242Z 貨幣中立性是指貨幣供應量的變動只會影響經濟中的名目變數（如物價、工資和匯率），而對實質變數（如就業、實質GDP和實質消費）沒有影響的觀點。貨幣中立性是古典經濟學中的一個重要概念，並與古典二分法相關。它暗示中央銀行不會影 ## Key facts ## 概述 貨幣中立性是指貨幣供應量的變動只會影響經濟中的名目變數（如物價、工資和匯率），而對實質變數（如就業、實質GDP和實質消費）沒有影響的觀點。貨幣中立性是古典經濟學中的一個重要概念，並與古典二分法相關。它暗示中央銀行不會透過創造貨幣來影響實質經濟（例如，工作機會的數量、實質GDP的大小、實質投資的金額）。相反，貨幣供應量的任何增加都會被物價和工資的成比例上漲所抵消。這項假設是某些主流總體經濟學模型的基礎（例如實質景氣循環理論，該理論將經濟對實質變數衝擊的反應建模）。然而，經濟學家通常發現貨幣僅在長期內是中立的；在短期內，價格僵固性意味著貨幣供應量的變動可以產生實質變數的變動，例如就業。 貨幣超中立性是比貨幣中立性更強的特性。它認為，不僅實質經濟不受貨幣供應量水準的影響，而且貨幣供應量成長率對實質變數也沒有影響。在這種情況下，名目工資和物價不僅在對名目貨幣供應量的一次性永久變動做出反應時保持與名目貨幣供應量成比例，而且在對名目貨幣供應量成長率的永久變動做出反應時也保持成比例。通常，超中立性是在長期模型的背景下探討的。 ## 概念歷史 根據唐·帕廷金（Don Patinkin）的說法，貨幣中立性的概念可以追溯到大衛·休姆（David Hume）。這個詞本身最早是由歐洲大陸經濟學家在 20 世紀之交開始使用的，並且隨著弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）在倫敦政治經濟學院（LSE）著名的 1931 場演講中引入該詞和概念（發表於《價格與生產》一書）之後，在英文經濟學文獻中作為一個專題爆發式地流行起來。凱因斯在短期和長期都拒絕貨幣中立性。 ## 觀點與反對觀點 許多經濟學家堅持認為，貨幣中立性是經濟在長期內運作方式的一個良好近似，但在短期內貨幣失衡理論適用，從而名目貨幣供應量會影響產出。一個論點是價格特別是工資具有僵固性（由於菜單成本等），無法立即針對貨幣供應量的意外變動進行調整。對於貨幣供應量變動產生的實質經濟影響的另一種解釋，不是人們無法改變價格，而是他們沒有意識到這樣做符合他們的利益。有限理性方法表明，當個人出售房屋或尋找工作時，貨幣供應量的小幅收縮並未被考慮在內，因此他們花在尋找完整合約的時間將比沒有貨幣收縮時更長。此外，大多數公司施加的名目工資下限被觀察到為零：依據貨幣中立性理論這是一個任意的數字，但由於貨幣幻覺，它是一個心理門檻。 貨幣中立性一直是貨幣主義的核心問題。最重要的解答是在菲利普斯曲線的框架內闡述的。米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）假設適應性預期，區分了一系列短期菲利普斯曲線和一條長期曲線，其中短期曲線被認為是傳統的、向下傾斜的曲線，而長期曲線實際上是一條表示自然失業率的垂直線。根據弗里德曼的說法，貨幣在短期內不是中立的，因為經濟主體被貨幣幻覺所迷惑，總是對貨幣供應量的變動做出反應。如果貨幣當局選擇增加貨幣存量，從而提高物價水準，經濟主體將永遠無法區分實質變動和名目變動，因此他們會將名目工資的增加視為實質修改，從而勞動供給也會受到提振。然而，這種變動只是暫時的，因為經濟主體很快就會意識到實際情況。由於較高的工資伴隨著較高的物價，所得並沒有發生實質變動，也就是說，沒有必要增加勞動供給。最終，經濟在經過這段短暫的曲折之後，將回到起點，換句話說，回到自然失業率。 由羅伯特·盧卡斯（Robert E. Lucas）領導的新古典總體經濟學也有其自己的菲利普斯曲線。然而，在這些模型中情況要複雜得多，因為假定了理性預期。對盧卡斯而言，島嶼模型構成了檢視菲利普斯曲線潛在機制的總體框架。第一個盧卡斯島嶼模型（1972）的目的是建立一個框架，透過假設這種關係不提供可供經濟政策利用的替代關係，來支援理解通貨膨脹與實質經濟表現之間關係的性質。盧卡斯的意圖是證明菲利普斯曲線存在卻又不存在。遺留下來的觀點是，通貨膨脹與失業或實質經濟表現之間存在替代關係，因此毫無疑問存在短期菲利普斯曲線（或存在短期菲利普斯曲線）。儘管貨幣政策可採取來哄騙人們以增加勞動供給的可能行動較少，但意外的變動總是能引發實質變動。但中央銀行在改變貨幣供應量時的最終目的究竟是什麼？例如，且大多數情況下是：實施逆周期調控。這樣做的話，貨幣政策將增加貨幣供應量，以消除不利總體經濟衝擊的負面影響。然而，貨幣政策無法利用通貨膨脹與實質經濟表現之間的替代關係，因為事先沒有關於要消除的衝擊的可用資訊。在這些條件下，中央銀行無法規劃行動方針，也就是說，無法規劃逆周期貨幣政策。理性的經濟主體只能被意外的變動所哄騙，因此廣為人知的經濟政策完全是徒勞的。然而，關鍵在於，中央銀行無法事先勾勒出無法預見的干預措施，因為它對經濟主體不具備資訊優勢。中央銀行沒有關於透過逆周期行動消除什麼的資訊。通貨膨脹與失業之間的替代關係是存在的，但貨幣政策無法將其用於逆周期目的。 新凱因斯主義研究計畫特別強調貨幣在短期內不中立的模型，因此貨幣政策可以影響實質經濟。 後凱因斯主義經濟學和貨幣迴路理論拒絕貨幣中立性，轉而強調銀行放款和信用在創造銀行貨幣中所扮演的角色。後凱因斯主義者還強調名目債務所扮演的角色：由於名目債務金額通常與通貨膨脹無關，通貨膨脹會侵蝕名目債務的實質價值，而通貨緊縮會增加其實質價值，從而產生實質經濟影響，正如在債務緊縮中所見的那樣。 奧地利經濟學派也拒絕貨幣中立性理論，主張由中央銀行（透過公開市場操作系統）或由商業銀行（透過部分準備金銀行制度）新創造的貨幣，總是首先給予經濟中的某些特定分支，例如建築部門或農業，導致那些首先收到貨幣的部門不受通貨膨脹的影響（因為奧地利經濟學派也主張印刷並有效發行的貨幣（M1）會導致通貨膨脹）。 ## 背離超中立性的原因 即使貨幣是中立的，因此任何時點的貨幣供應量水準對實質總量沒有影響，貨幣仍然可能是不超中立的：貨幣供應量的成長率可能會影響實質變數。貨幣成長率的上升以及隨之而來的通貨膨脹率上升，會導致狹義定義（零名目利息收益）貨幣的實質回報率下降。因此，人們選擇將其資產持有量從貨幣重新配置（也就是說，實質貨幣需求減少）到實質資產，例如商品存貨甚至是生產性資產。貨幣需求的轉變會影響可貸資金的供給，名目利率和通貨膨脹率的綜合變動可能會使實質利率與以前不同。如果真是如此，對實體資本和耐用消費品的實質支出就會受到影響。 ## 參見 實質價值與名目價值（經濟學） 貨幣幻覺 貨幣面紗 古典二分法 貨幣數量論 ## 參考文獻 唐·帕廷金（Don Patinkin）（1987）。「貨幣中立性」，《新帕爾格雷夫經濟學辭典》，第 3 卷，第 639–44 頁。重印於約翰·伊特韋爾（John Eatwell）等人（1989），《貨幣：新帕爾格雷夫》，第 273--\[1\]頁 287。 弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）（1931）《價格與生產》。倫敦：G.羅特利奇父子公司。 弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）（德文版 1933）。「關於『中立貨幣』」，載於 F. A. 哈耶克：《貨幣、資本與波動：早期論文集》，羅伊·麥克勞里（Roy McCloughry）編，芝加哥，芝加哥大學出版社，1984。 大衛·萊德勒（David Laidler）（1992）。「哈耶克論中立貨幣與週期」，西安大略大學經濟學系工作論文第 9206 號。 羅傑·加里森（Roger Garrison）與伊斯雷爾·柯茲納（Israel Kirzner）。（1987）。「弗里德里希·奧古斯特·馮·哈耶克」，約翰·伊特韋爾、莫瑞·米爾蓋特和彼得·紐曼編，《新帕爾格雷夫經濟學辭典》，倫敦：麥克米倫出版有限公司，1987，第 609–614 頁 ## Sources - 貨幣中立性 · 維基百科: https://en.wikipedia.org/?curid=1231123 Source: Wikipedia contributors — https://en.wikipedia.org/?curid=1231123&oldid=1380337580 Licence: CC BY-SA 4.0 — https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ Adaptation notice: Reformatted for XPay; the source may be abridged, restructured or translated. Consult the cited revision for the original.