# 清算（金融） Canonical: https://web4.xpay.bi/zh-CN/wiki/wp-en-1341179/ Language: zh-CN Published: 2026-10-24T11:41:20.955Z Updated: 2026-10-24T11:41:20.955Z 在银行和金融领域，清算指从交易承诺达成时起到交易交割为止的所有活动。该过程将付款承诺（例如以支票或电子付款请求的形式）转化为资金在不同账户之间的实际转移。清算所的成立旨在促进银行之间的此类交易。 ## Key facts ## 概述 在银行和金融领域，清算指从交易承诺达成时起到交易交割为止的所有活动。该过程将付款承诺（例如以支票或电子付款请求的形式）转化为资金在不同账户之间的实际转移。清算所的成立旨在促进银行之间的此类交易。 ## 描述 在交易中，之所以需要清算，是因为交易的速度远快于完成底层交易的周期时间。它涉及交易后、交割前信用风险敞口的管理，以确保即使买方或卖方在交割前破产，交易也能按照市场规则进行交割。清算中包含的流程包括报告/监控、风险保证金、将交易净额合并为单一头寸、税务处理以及违约处理。 系统重要性支付系统（SIPS）是指具有以下特征的支付系统：这些系统的故障可能会危及整个经济的运行。通常，这些是各个国家的主要支付清算或实时全额结算系统，但在欧洲的情况下，存在某些泛欧支付系统。T2是一个处理主要银行间支付的泛欧SIPS。由欧洲银行业协会（Euro Banking Association）运营的STEP2是欧洲主要的零售支付清算系统，具有成为SIPS的潜力。在美国，联邦储备系统（Federal Reserve System）是一个SIPS。 ## 支票清算 第一个需要清算的支付方法是支票，因为支票必须退回给发卡银行以进行付款。 尽管许多借记卡从支票账户中扣款，但直接存款和消费点电子支付是通过与支票清算系统独立的网络进行清算的（在美国，是通过联邦储备的自动化清算所和私营的电子支付网络）。 ## 证券与衍生品清算 证券清算旨在确保已收到付款并交付了实物股票证书。这导致交易日与最终交割日之间存在几天的延迟。为了降低交割日未能履约交付的风险，清算代理人或清算所通常介入交易双方之间。交易双方将实物股票证书和付款交付给清算所，清算所随后确保交出证书并完成付款。此过程称为券款对付。 在1700年代，阿姆斯特丹证券交易所与伦敦证券交易所保持着紧密的联系，双方经常互相上市彼此的股票。为了清算交易，需要时间让实物股票证书或现金从阿姆斯特丹往返于伦敦。这导致了标准的交割期限为14天，这也是信使在两座城市之间完成行程通常所需的时间。大多数交易所都效仿了这一模式，并在接下来的几百年里一直沿用。随着1970年代和1980年代计算机的出现，大多数交易所开始缩短交割时间，分阶段最终形成了目前的单日标准，即T+1。 随着电子交割的出现以及证券无纸化趋势的发展，标准化清算系统以及标准化的证券存管机构、托管机构和登记机构应运而生。在此之前，许多交易所充当自己的清算所，然而，处理大量交易所需要增加计算机系统，以及在1980年代新金融市场的开放（例如英国的1986大爆炸），导致许多交易所将清算和交割职能分离或外包给专业机构。 在一些专业金融市场中，清算早已与交易分离。一个例子是伦敦清算所（后更名为LCH.Clearnet），自1950年代以来，它一直为伦敦的多家交易所清算衍生品和大宗商品。清算金融工具的清算所（如LCH）通常被称为中央对手方（CCP）。 在2008金融危机爆发后，G20领导人在2009匹兹堡峰会上同意，所有标准化的衍生品合约都应在交易所或电子交易平台上进行交易，并由中央对手方（CCP）进行清算。尽管一些衍生品已经在交易所进行交易和清算，但许多符合条件的场外衍生品因此需要通过创新转移给CCP。 ## 美国清算系统 美国清算系统被称为CHIPS，是全球最大的清算系统。商品、服务或金融资产的买卖双方每天进行数百万笔交易，价值达数万亿美元。构成这些交易的大多数付款在几家银行之间流转，其中大多数银行在联邦储备银行开立有账户。因此，美联储发挥了中介作用，负责清算和结算国际银行付款。在清算完成之前，银行通过借记存款机构的账户、同时贷记接收付款的存款机构的账户来结算支付交易。 Fedwire资金服务提供了一个实时全额结算系统，其中超过9,500名参与者能够发起即时、最终且不可撤销的电子资金转账。在美联储银行开立账户的存款机构有资格使用该服务直接向其他参与者发送付款或从其他参与者接收付款。存款机构还可以通过与Fedwire参与者的代理关系，通过该系统间接进行或接收转账。参与者通常使用Fedwire处理大额、时间紧迫的付款，例如结算联邦资金的银行间买卖付款；购买、出售或融资证券交易；发放或偿还大额贷款；以及结算房地产交易。财政部、其他联邦机构和政府资助企业也使用Fedwire来发放和归集资金。在2003年，美联储银行处理了123百万笔Fedwire付款，总价值达436.7万亿美元。 Fedwire证券服务（FSS）为美国财政部、联邦机构、政府资助企业以及某些国际组织发行的证券提供保管、转账和结算服务。美联储银行作为这些实体的财政代理人提供这些服务。证券以保存在托管账户中的证券电子记录的形式进行保管。证券根据有权访问该系统的主体提供的指令进行转账。对FSS的访问权限仅限于在美联储银行开立账户的存款机构以及少数其他组织，例如联邦机构、政府资助企业和州政府财长办公室（由美国财政部指定持有证券账户）。其他主体（特别是经纪商和交易商）通常通过作为Fedwire参与者并提供专业政府证券清算服务的存款机构来持有和转账证券。在2003年，Fedwire证券服务处理了20.4百万笔证券转账，价值达267.6万亿美元。 ACH网络是一个电子支付系统，由私营部门和美联储于1970年代初共同开发，作为支票的更高效替代方案。自那时起，ACH已演变为一个以电子方式处理信贷和借记转账的国家级机制。ACH信贷转账用于支付直接存款薪资和向供应商的企业付款。ACH借记转账由消费者授权从其账户中支付保险费、抵押贷款、贷款和其他账单。企业也使用ACH在主要银行集中资金并向其他企业付款。在2003年，美联储银行处理了6.5亿笔ACH付款，价值达16.8万亿美元。 ## 延伸阅读 Dudley P. Bailey. 1890. 清算所系统（The Clearing-House System）. 《银行家杂志》（Bankers Magazine）重印本. Homans Publishing Co. 纽约. ## 参考文献 本文包含来自该来源的文本，该来源属于公共领域：联邦储备系统：宗旨与功能 (PDF). ## 外部链接 理解衍生品：市场与基础设施 - 第2章，Robert Steigerwald（芝加哥联邦储备银行）的中央对手方清算 John McPartland（芝加哥联邦储备银行）的交易所交易衍生品的清算与结算 ## Sources - 清算（金融） · 维基百科: https://en.wikipedia.org/?curid=1341179 Source: Wikipedia contributors — https://en.wikipedia.org/?curid=1341179&oldid=1312100183 Licence: CC BY-SA 4.0 — https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ Adaptation notice: Reformatted for XPay; the source may be abridged, restructured or translated. Consult the cited revision for the original.