# Thanh toán (tài chính) Canonical: https://web4.xpay.bi/vi/wiki/wp-en-1581714/ Language: vi Published: 2026-10-24T12:58:42.974Z Updated: 2026-10-24T12:58:42.974Z Thanh toán là "bước cuối cùng trong việc chuyển giao quyền sở hữu bao gồm việc trao đổi vật chất các chứng khoán hoặc thanh toán". Sau khi thanh toán, các nghĩa vụ của tất cả các bên đã được hoàn tất và giao dịch được coi là hoàn thành. ## Key facts ## Tổng quan Thanh toán là "bước cuối cùng trong việc chuyển giao quyền sở hữu bao gồm việc trao đổi vật chất các chứng khoán hoặc thanh toán". Sau khi thanh toán, các nghĩa vụ của tất cả các bên đã được hoàn tất và giao dịch được coi là hoàn thành. Trong bối cảnh chứng khoán, thanh toán liên quan đến việc giao chứng khoán cho người thụ hưởng, thường đối ứng (đổi lấy đồng thời) với việc thanh toán bằng tiền, nhằm thực hiện các nghĩa vụ hợp đồng, chẳng hạn như các nghĩa vụ phát sinh từ giao dịch chứng khoán. Ngày nay, thanh toán thường diễn ra tại một lưu ký chứng khoán trung tâm. Tại Hoa Kỳ, ngày thanh toán đối với cổ phiếu có thể giao dịch thường là 1 ngày làm việc sau khi giao dịch được thực hiện, thường được gọi là "T+1." Đối với quyền chọn niêm yết và chứng khoán chính phủ tại Hoa Kỳ, thanh toán thường diễn ra 1 ngày sau khi thực hiện giao dịch. Tại Châu Âu, ngày thanh toán đã được áp dụng là 2 ngày làm việc sau khi giao dịch được thực hiện. Là một phần của việc thực hiện các nghĩa vụ giao hàng đi kèm trong giao dịch, thanh toán bao gồm việc giao chứng khoán và khoản thanh toán tương ứng. Một số rủi ro phát sinh cho các bên trong khoảng thời gian thanh toán, được quản lý thông qua quy trình bù trừ, diễn ra sau khi giao dịch và trước khi thanh toán. Bù trừ liên quan đến việc sửa đổi các nghĩa vụ hợp đồng đó nhằm tạo thuận lợi cho việc thanh toán, thường bằng cách bù trừ ròng và đổi mới hợp đồng. ## Thanh toán chứng khoán Thanh toán liên quan đến việc chuyển giao chứng khoán từ bên này sang bên kia. Việc giao hàng thường diễn ra đối ứng với thanh toán được gọi là giao dịch đổi lấy tiền thanh toán, nhưng một số việc giao hàng được thực hiện mà không có khoản thanh toán tương ứng ( đôi khi được gọi là giao hàng miễn phí, miễn thanh toán hoặc giao hàng FOP, hoặc tại Hoa Kỳ, giao hàng đổi lấy không mất phí). Ví dụ về việc giao hàng không thanh toán là việc giao tài sản thế chấp chứng khoán đối với khoản vay chứng khoán, và việc giao hàng được thực hiện theo yêu cầu ký quỹ. ## Truyền thống (vật chất) Trước các công nghệ và phương pháp thị trường tài chính hiện đại như các tổ chức lưu ký và chứng khoán được nắm giữ dưới hình thức điện tử, thanh toán chứng khoán liên quan đến việc di chuyển vật chất của các công cụ giấy, hoặc chứng chỉ và các mẫu chuyển nhượng. Việc thanh toán thường được thực hiện bằng séc giấy khi cơ quan đăng ký hoặc đại lý chuyển nhượng nhận được các chứng chỉ được đàm phán hợp pháp và các tài liệu cần thiết khác. Chứng khoán thanh toán bằng vật chất vẫn tồn tại trong các thị trường hiện đại ngày nay chủ yếu đối với chứng khoán tư nhân (bị hạn chế hoặc chưa đăng ký) thay vì chứng khoán giao dịch công khai (trên sàn giao dịch); tuy nhiên, việc thanh toán bằng tiền ngày nay thường được thực hiện thông qua chuyển tiền điện tử (ở Hoa Kỳ, chuyển khoản ngân hàng thực hiện qua hệ thống Fedwire của Cục Dự trữ Liên bang). Thanh toán bằng vật chất/giấy tờ liên quan đến rủi ro cao hơn, bởi vì các công cụ giấy, chứng chỉ và mẫu chuyển nhượng phải chịu các rủi ro mà phương tiện điện tử không gặp phải, như mất mát, trộm cắp, lỗi văn thư và làm giả (xem hệ thống nắm giữ gián tiếp). Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua sự kiện được gọi là "cuộc khủng hoảng giấy tờ", khi sự chậm trễ thanh toán đe dọa làm gián đoạn hoạt động của thị trường chứng khoán, dẫn đến việc hình thành hệ thống thanh toán điện tử thông qua một tổ chức lưu ký chứng khoán trung tâm, cụ thể là Công ty Lưu ký Tín thác (DTC), và cuối cùng là công ty mẹ của nó, Tổng công ty Bù trừ và Lưu ký Tín thác. Tại Vương quốc Anh, điểm yếu của việc thanh toán dựa trên giấy tờ đã bị phơi bày bởi một chương trình tư nhân hóa các ngành công nghiệp quốc doanh vào những năm 1980, và sự kiện Big Bang năm 1986 đã dẫn đến sự bùng nổ về khối lượng giao dịch, và sự chậm trễ thanh toán đã trở nên đáng kể. Trong cuộc sụp đổ thị trường năm 1987, nhiều nhà đầu tư đã tìm cách hạn chế tổn thất của họ bằng cách bán chứng khoán của họ, nhưng nhận thấy rằng việc không thanh toán kịp thời đã khiến họ gặp rủi ro. ## Điện tử Hệ thống thanh toán điện tử ra đời phần lớn là kết quả của báo cáo Hệ thống Bù trừ và Thanh toán tại các Thị trường Chứng khoán trên Thế giới vào năm 1989 bởi tổ chức tư vấn có trụ sở tại Washington, Nhóm Ba mươi (Group of Thirty). Báo cáo này đưa ra chín khuyến nghị nhằm đạt được hiệu quả thanh toán cao hơn. Tiếp theo đó là báo cáo vào năm 2003, Bù trừ và Thanh toán: Kế hoạch Hành động, với hai mươi khuyến nghị. Trong hệ thống thanh toán điện tử, việc thanh toán điện tử diễn ra giữa các bên tham gia. Nếu một bên không tham gia muốn thanh toán các quyền lợi của mình, họ phải thực hiện thông qua một bên tham gia đóng vai trò là người lưu ký. Quyền lợi của các bên tham gia được ghi nhận bằng các bút toán ghi có trong tài khoản chứng khoán được duy trì dưới tên của họ bởi đơn vị điều hành hệ thống. Hệ thống này cho phép thanh toán nhanh chóng và hiệu quả bằng cách loại bỏ nhu cầu về thủ tục giấy tờ, và việc giao chứng khoán đồng thời với việc thanh toán một khoản tiền mặt tương ứng (được gọi là giao dịch đổi lấy tiền thanh toán, hay DVP) bằng đồng tiền đã thỏa thuận. ## Ý nghĩa pháp lý Sau giao dịch và trước khi thanh toán, quyền lợi của người mua mang tính chất hợp đồng và do đó là quyền nhân thân. Do chỉ là quyền nhân thân, quyền lợi của người mua sẽ gặp rủi ro trong trường hợp người bán mất khả năng thanh toán. Sau khi thanh toán, người mua sở hữu chứng khoán và quyền lợi của họ là quyền tài sản. Thanh toán là việc giao chứng khoán để hoàn thành các giao dịch. Nó liên quan đến việc nâng cấp các quyền nhân thân thành quyền tài sản và do đó bảo vệ các thành viên thị trường khỏi rủi ro vỡ nợ của đối tác giao dịch. ## Lưu ký tập trung và phi vật chất hóa Lưu ký tập trung và phi vật chất hóa là hai mục tiêu rộng lớn của thanh toán điện tử. ## Lưu ký tập trung Lưu ký tập trung đòi hỏi việc sử dụng chứng khoán dưới hình thức giấy tờ và sử dụng một hoặc nhiều tổ chức lưu ký chứng khoán trung tâm, được liên kết điện tử với một hệ thống thanh toán. Chứng khoán (được cấu thành bằng công cụ giấy hoặc được đại diện bởi chứng chỉ giấy) được lưu ký tập trung theo nghĩa là chúng được nắm giữ bởi tổ chức lưu ký mọi lúc. Trong quá trình chuyển đổi từ thực tiễn dựa trên giấy tờ sang thực tiễn điện tử, lưu ký tập trung thường đóng vai trò là giai đoạn chuyển tiếp trước khi phi vật chất hóa. Công ty Lưu ký Tín thác ở New York là đơn vị lưu ký tập trung chứng khoán lớn nhất thế giới. Ngân hàng Euroclear và Clearstream Banking SA là hai ví dụ về hệ thống lưu ký tập trung quốc tế. Cả hai ban đầu đều thanh toán trái phiếu châu Âu, nhưng hiện nay một loạt các chứng khoán quốc tế rộng lớn được thanh toán qua các hệ thống này, bao gồm nhiều loại nợ công và chứng khoán vốn. ## Phi vật chất hóa Phi vật chất hóa liên quan đến việc hoàn toàn bỏ các công cụ giấy và chứng chỉ. Chứng khoán phi vật chất hóa chỉ tồn tại dưới hình thức hồ sơ điện tử. Tác động pháp lý của việc phi vật chất hóa khác nhau đối với chứng khoán vô danh và chứng khoán ghi tên tương ứng. ## Hệ thống nắm giữ trực tiếp Trong hệ thống nắm giữ trực tiếp, các bên tham gia nắm giữ trực tiếp các chứng khoán cơ sở. Hệ thống thanh toán không đứng trong chuỗi quyền sở hữu, mà chỉ đóng vai trò là kênh truyền thông tin của các bên tham gia đến các tổ chức phát hành. ## Thời hạn thanh toán Các thuật ngữ T+1, T+2, v.v., là cách viết tắt của "ngày giao dịch cộng một ngày", "ngày giao dịch cộng hai ngày", v.v., cho biết có bao nhiêu ngày làm việc sau khi giao dịch chứng khoán diễn ra thì giao dịch đó phải được thanh toán. Các quy tắc hoặc tập quán trên thị trường tài chính đối với các giao dịch chứng khoán quy định 'thời hạn thanh toán' này, đây là thời gian bắt buộc để chuyển nhượng chính thức chứng khoán vào tài khoản của người mua và tiền mặt vào tài khoản của người bán. Việc tuân theo chu kỳ đó được gọi là thông lệ thông thường hoặc hợp đồng thông lệ thông thường. Thời hạn thanh toán hiện tại phổ biến nhất cho các giao dịch chứng khoán là một ngày làm việc sau ngày giao dịch, được viết tắt là T+1. Khi thanh toán, người bán phải xuất trình chứng chỉ chứng khoán và mẫu chuyển nhượng cổ phần đã thực hiện để đổi lấy khoản thanh toán từ người mua. Nhiều quốc gia hiện nay đã bỏ yêu cầu phải xuất trình chứng chỉ cổ phiếu vật chất, một quá trình được gọi là phi vật chất hóa, và đã áp dụng các hệ thống thanh toán điện tử. ## Lịch sử Trong những năm 1700, Sở giao dịch chứng khoán Amsterdam có mối liên hệ chặt chẽ với Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn và họ thường niêm yết cổ phiếu của nhau. Để bù trừ các giao dịch, cần có thời gian để chứng chỉ cổ phiếu vật chất hoặc tiền mặt di chuyển từ Amsterdam đến Luân Đôn và ngược lại. Điều này dẫn đến thời hạn thanh toán tiêu chuẩn là 14 ngày, đây là thời gian thường mất để một người đưa thư thực hiện cuộc hành trình bằng ngựa và bằng tàu thủy. Hầu hết các sàn giao dịch vẫn tiếp tục sử dụng mô hình tương tự trong vài trăm năm tới. Các thủ tục thanh toán rất khác nhau giữa các thị trường chứng khoán quốc gia. Có hai loại thời hạn thanh toán chính được sử dụng bởi các quốc gia khác nhau, hoặc là một số ngày cố định sau giao dịch được gọi là độ trễ thanh toán cố định hoặc định kỳ vào một ngày cố định khi tất cả các giao dịch cho đến ngày đó được thanh toán được gọi là ngày thanh toán cố định. Ở Pháp, Ý, và phần nào đó ở Thụy Sĩ và Bỉ, cũng như một số quốc gia đang phát triển, việc thanh toán tất cả các giao dịch diễn ra mỗi tháng một lần vào một ngày cố định. Hệ thống này được thiết lập bởi Napoleon. Ngày giao dịch cuối cùng trong đó tất cả các giao dịch được thanh toán được gọi là việc tất toán. Việc tất toán diễn ra vào ngày làm việc thứ bảy trước thời điểm kết thúc tháng dương lịch. Tại Hoa Kỳ, Sở giao dịch chứng khoán New York đã sử dụng T+1 vào những năm 1920, và Sở giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ đã sử dụng T+2 trước năm 1953. Những thời hạn thanh toán này dần được kéo dài đến T+5 vào cuối những năm 1960 khi các công ty môi giới bị quá tải bởi khối lượng lớn thủ tục giấy tờ giao dịch chứng khoán đang chờ thanh toán. ## T+3 Cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán Ngày Thứ Hai Đen tối (1987) đã thúc đẩy động thái rút ngắn thời gian thanh toán. Ngày thanh toán ở hầu hết các sàn giao dịch đã giảm xuống còn ba ngày (T+3). ## Sources - Thanh toán (tài chính) · Wikipedia: https://en.wikipedia.org/?curid=1581714 Source: Wikipedia contributors — https://en.wikipedia.org/?curid=1581714&oldid=1366627847 Licence: CC BY-SA 4.0 — https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ Adaptation notice: Reformatted for XPay; the source may be abridged, restructured or translated. Consult the cited revision for the original.