# การลดภาระหนี้

Canonical: https://web4.xpay.bi/th/wiki/wp-en-12810607/

Language: th

Published: 2026-10-24T10:53:15.766Z

Updated: 2026-10-24T10:53:15.766Z

ในระดับจุลภาค การลดภาระหนี้หมายถึงการลดอัตราส่วนเลเวอเรจ หรือเปอร์เซ็นต์ของหนี้สินในงบดุลของหน่วยเศรษฐกิจเดี่ยว เช่น ครัวเรือนหรือบริษัท ซึ่งเป็นตรงข้ามกับการใช้เลเวอเรจ ซึ่งเป็นการกู้ยืมเงินมาเพื่อซื้อสินทรัพย์และเพิ่มผลกำไรและขาดทุนให้ทวีคูณขึ้น

## Key facts

## ภาพรวม

ในระดับจุลภาค การลดภาระหนี้หมายถึงการลดอัตราส่วนเลเวอเรจ หรือเปอร์เซ็นต์ของหนี้สินในงบดุลของหน่วยเศรษฐกิจเดี่ยว เช่น ครัวเรือนหรือบริษัท ซึ่งเป็นตรงข้ามกับการใช้เลเวอเรจ ซึ่งเป็นการกู้ยืมเงินมาเพื่อซื้อสินทรัพย์และเพิ่มผลกำไรและขาดทุนให้ทวีคูณขึ้น ในระดับมหภาค การลดภาระหนี้ของระบบเศรษฐกิจหมายถึงการลดระดับหนี้พร้อมๆ กันในหลายภาคส่วน รวมถึงภาคเอกชนและภาครัฐ โดยทั่วไปวัดจากการลดลงของอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ GDP ในบัญชีประชาชาติ การลดภาระหนี้ของระบบเศรษฐกิจหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินส่งผลกระทบอย่างมากต่อมหภาค และมักจะเกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง

## ในเศรษฐศาสตร์จุลภาค

ในขณะที่เลเวอเรจช่วยให้ผู้กู้สามารถซื้อสินทรัพย์และทวีคูณผลกำไรในช่วงเวลาที่ดี แต่ก็อาจนำไปสู่ความสูญเสียซ้ำซ้อนในช่วงเวลาที่แย่ได้ ในช่วงที่ตลาดตกต่ำเมื่อมูลค่าของสินทรัพย์และรายได้ลดลงอย่างฮวบฮาบ ผู้กู้ที่มีเลเวอเรจสูงจะเผชิญกับความสูญเสียครั้งใหญ่เนื่องจากภาระผูกพันในการชำระหนี้ในระดับสูง หากมูลค่าของสินทรัพย์ลดลงต่ำกว่ามูลค่าของหนี้ ผู้กู้จะมีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหนี้ การลดภาระหนี้ช่วยลดการขยายตัวโดยรวมของความผันผวนของตลาดที่มีต่อบดุลของผู้กู้ ซึ่งหมายถึงการยอมสละผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ดี เพื่อแลกกับความเสี่ยงที่ต่ำกว่าที่จะเกิดความสูญเสียครั้งใหญ่และการผิดนัดชำระหนี้ที่แย่ในช่วงเวลาที่แย่ อย่างไรก็ตาม ความระมัดระวังไม่ใช่เหตุผลที่พบบ่อยที่สุดสำหรับการลดภาระหนี้ การลดภาระหนี้มักจะเกิดขึ้นหลังจากการตกต่ำของตลาด และจึงขับเคลื่อนด้วยความจำเป็นในการชดเชยการสูญเสีย ซึ่งสามารถทำให้ทุนลดลง สร้างโปรไฟล์ที่มีความเสี่ยงน้อยลง หรือเป็นสิ่งที่ผู้ให้กู้ที่ตื่นตระหนกกำหนดเพื่อป้องกันการผิดนัดชำระหนี้ ในกรณีหลังนี้ ผู้ให้กู้จะลดเลเวอเรจที่มีให้โดยขอหลักประกันและเงินดาวน์ในระดับที่สูงขึ้น มีการประมาณการว่าจาก 2006 ถึง 2008 เงินดาวน์เฉลี่ยที่ผู้ซื้อบ้านในสหรัฐฯ ต้องการเพิ่มขึ้นจาก 5% เป็น 25% ซึ่งเป็นการลดลงของเลเวอเรจจาก 20 สู่ 4 ในการลดภาระหนี้ จำเป็นต้องจัดหาสภาพคล่องเพื่อชำระหนี้ ไม่ว่าจะเป็นจากการระดมทุนหรือการขายสินทรัพย์หรือทั้งสองอย่าง ตัวอย่างเช่น ธนาคารสามารถตัดค่าใช้จ่าย ขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง ดูดซับยานพาหนะการลงทุนที่มีโครงสร้างนอกงบดุลและท่อร้อยสาย หรือปล่อยให้สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องหมดอายุลง ซึ่งอาจใช้เวลานาน การลดภาระหนี้นั้นน่าหงุดหงิดและเจ็บปวดสำหรับหน่วยงานภาคเอกชนที่กำลังประสบปัญหา: การขายสินทรัพย์ในราคาลดอาจนำไปสู่การขาดทุนครั้งใหญ่ได้ นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์และสินเชื่อที่ผิดปกติทำให้ยากต่อการระดมทุนจากตลาดสาธารณะ ตลาดทุนเอกชนมักจะไม่ง่ายกว่ากันนัก: ผู้ถือหุ้นมักจะได้รับความเสียหายอย่างหนักด้วยตนเอง ราคาหุ้นของธนาคาร/บริษัทลดลงอย่างมากและคาดว่าจะลดลงอีก และตลาดคาดว่าวิกฤตจะคงอยู่เป็นระยะเวลานาน ปัจจัยเหล่านี้ล้วนมีส่วนช่วยขัดขวางแหล่งที่มาของทุนเอกชนและความพยายามในการลดภาระหนี้

## ในเศรษฐศาสตร์มหภาค

การลดภาระหนี้ของระบบเศรษฐกิจหมายถึงการลดระดับเลเวอเรจพร้อมๆ กันในภาคเอกชนและสาธารณะหลายภาคส่วน ซึ่งช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ GDP ที่แท้จริงของระบบเศรษฐกิจ เกือบทุกวิกฤตการณ์ทางการเงินที่สำคัญในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ตามมาด้วยช่วงเวลาการลดภาระหนี้ที่สำคัญ ซึ่งกินเวลาเฉลี่ยหกถึงเจ็ดปี ยิ่งไปกว่านั้น กระบวนการลดภาระหนื้อมักจะเริ่มต้นไม่กี่ปีหลังจากเริ่มวิกฤตการณ์ทางการเงิน เช่นเดียวกับในเดือนมกราคม 2012 ซึ่งเป็นเวลาสี่ปีหลังจากจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วและเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่งทั่วโลกเพิ่งจะเริ่มผ่านช่วงเวลาการลดภาระหนี้ครั้งใหญ่ นี่เป็นหลักเพราะการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของหนี้ภาครัฐ เนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ ได้ชดเชยการลดภาระหนี้ในภาคเอกชนในหลายๆ ประเทศ

## เหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์

สถาบันโกลบอลแมคคินเซย์กำหนดเหตุการณ์สำคัญของการลดภาระหนี้ในระบบเศรษฐกิจว่าเป็นเหตุการณ์ที่อัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อ GDP ลดลงเป็นเวลาอย่างน้อยสามปีติดต่อกัน และลดลง 10 เปอร์เซ็นต์หรือมากกว่า ตามคำจำกัดความนี้ มีเหตุการณ์ลดภาระหนี้ดังกล่าว 45 ครั้งตั้งแต่ 1930 ซึ่งรวมถึง:

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐอเมริกา: 1929–1943 สหราชอาณาจักร: 1947–1980 วิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย 1997: มาเลเซีย 1998–2008 วิกฤตหนี้ละตินอเมริกา: เม็กซิโก 1982–1992 อาร์เจนตินา: 2002–2008 จากการระบุการลดภาระหนี้และคำจำกัดความของ Carmen Reinhart และ Kenneth Rogoff สำหรับเหตุการณ์สำคัญของวิกฤตการณ์ทางการเงิน พบว่าเกือบทุกวิกฤตการณ์ทางการเงินที่สำคัญในช่วงเวลาของการศึกษาตามมาด้วยช่วงเวลาของการลดภาระหนี้ หลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน 2008 นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการลดภาระหนี้จะเกิดขึ้นทั่วโลก แต่หนี้สินรวมในทุกประเทศรวมกันกลับเพิ่มขึ้น 57 ล้านล้านดอลลาร์จาก 2007 ถึง 2015 และหนี้ภาครัฐเพิ่มขึ้น 25 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานของสถาบันโกลบอลแมคคินเซย์ ตั้งแต่ 2007 ถึง 2015 ประเทศกำลังพัฒนาห้าประเทศและประเทศพัฒนาแล้วศูนย์ประเทศได้ลดอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ลง และประเทศ 14 ได้เพิ่มขึ้น 50 เปอร์เซ็นต์หรือมากกว่า ณ เดือน 2015 อัตราส่วนของหนี้ต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศทั่วโลกได้เพิ่มขึ้น 17 เปอร์เซ็นต์หลังวิกฤต

## กระบวนการลดภาระหนี้มหภาค

ตามรายงานของสถาบันโกลบอลแมคคินเซย์ มีกระบวนการลดภาระหนี้อยู่สี่รูปแบบหลัก:

"การรัดเข็มขัด": นี่คือเส้นทางที่พบบ่อยที่สุดของการลดภาระหนี้สำหรับระบบเศรษฐกิจ เพื่อที่จะเพิ่มการออมสุทธิ ระบบเศรษฐกิจจะลดการใช้จ่ายและผ่านช่วงเวลาแห่งความเข้มงวดเป็นเวลานาน "เงินเฟ้อสูง": เงินเฟ้อสูงช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP แบบนามธรรมโดยอัตโนมัติ จึงลดอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ลง เช่น ชิลีใน 1984–1991 "การผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่": โดยปกติแล้วสิ่งนี้จะเกิดขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ค่าเงินที่รุนแรง สต็อกหนี้จะลดลงทันทีหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ของภาคเอกชนและภาครัฐ "การเติบโตพ้นจากหนี้": หากระบบเศรษฐกิจมีการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอย่างรวดเร็ว (นอกเหนือจากแนวโน้ม) อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จะลดลงตามธรรมชาติ เช่น สหรัฐอเมริกาใน 1938–1943

## ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค

การลดภาระหนี้ครั้งใหญ่ในภาคธุรกิจและภาคการเงินอาจส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่รุนแรง เช่น การกระตุ้นภาวะเงินฝืดจากหนี้ของฟิชเชอร์ และการชะลอตัวของการเติบโตของ GDP ในภาคการเงิน ความจำเป็นในการลดภาระหนี้ทำให้ตัวกลางทางการเงินต้องสลัดสินทรัพย์ออกและหยุดการให้สินเชื่อ ส่งผลให้เกิดภาวะสินเชื่อตึงตัวและข้อจำกัดในการกู้ยืมที่เข้มงวดขึ้นสำหรับธุรกิจ โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม หลายครั้งกระบวนการนี้มาพร้อมกับการหนีไปสู่ความปลอดภัยโดยผู้ให้กู้และนักลงทุนในขณะที่พวกเขาแสวงหาการลงทุนที่มีความเสี่ยงน้อยลง อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ดูเหมือนจะมั่นคงหลายแห่งอาจต้องเลิกกิจการเนื่องจากถูกปฏิเสธการเข้าถึงสินเชื่อที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงาน นอกจากนี้ บริษัทที่ประสบปัญหาถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์อย่างรวดเร็วเพื่อหาเงินสด ส่งผลให้ราคาของสินทรัพย์พังทลายลง แรงกดดันจากภาวะเงินฝืดทำให้ภาระที่แท้จริงของหนี้เพิ่มขึ้นและกระจายความเสียหายออกไปทั่วเศรษฐกิจ นอกเหนือจากการก่อให้เกิดแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดแล้ว บริษัทและครัวเรือนที่ลดภาระหนี้ในงบดุลมักจะเพิ่มการออมสุทธิด้วยการตัดค่าใช้จ่ายอย่างรวดเร็ว ครัวเรือนลดการบริโภค และบริษัทเลิกจ้างพนักงานและหยุดการลงทุนในโครงการใหม่ๆ ส่งผลให้อัตราการว่างงานสูงขึ้นและความต้องการสินทรัพย์ยิ่งลดลง จากการสังเกตเชิงประจักษ์ การบริโภคและ GDP มักจะหดตัวในช่วงหลายปีแรกของการลดภาระหนี้ และจากนั้นจึงฟื้นตัว ซึ่งในบางกรณีทำให้การออมรวมในระบบเศรษฐกิจลดลง แม้ว่าบุคคลจะมีแนวโน้มที่จะออมสูงขึ้นก็ตาม สิ่งนี้เป็นที่รู้จักกันในนามของความขัดแย้งของการมัธยัสถ์

## กฎระเบียบของรัฐบาลและนโยบายการคลัง

ตามทฤษฎีวงจรเลเวอเรจของ John Geanakoplos และเดิมทีโดย Hyman Minsky หากไม่มีการแทรกแซง เลเวอเรจจะสูงเกินไปในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูและต่ำเกินไปในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์สูงเกินไปในช่วงเวลาที่เฟื่องฟูและต่ำเกินไปในช่วงเวลาที่แย่ แทนที่จะสะท้อนมูลค่าพื้นฐานของสินทรัพย์อย่างถูกต้อง วงจรการใช้เลเวอเรจและการลดภาระหนี้ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ นี้เป็นหนึ่งในกลไกขยายสัญญาณที่สำคัญที่สุดที่มีส่วนทำให้เกิดวงจรสินเชื่อและวงจรธุรกิจ การลดภาระหนี้เป็นสาเหตุของการตกต่ำอย่างต่อเนื่องในราคาของทั้งทุนทางกายภาพและสินทรัพย์ทางการเงินหลังจากการตกต่ำของตลาดในตอนแรก มันเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการที่นำเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยและจุดต่ำสุดของวงจรเลเวอเรจ ดังนั้น นักเศรษฐศาสตร์บางท่าน รวมถึง John Geanakoplos จึงโต้แย้งอย่างหนักแน่นว่าธนาคารกลางสหรัฐควรตรวจสอบและควบคุมระดับเลเวอเรจทั่วทั้งระบบในเศรษฐกิจ โดยจำกัดเลเวอเรจในช่วงเวลาที่ดีและสนับสนุนระดับเลเวอเรจที่สูงขึ้นในช่วงเวลาที่แย่โดยการขยายสิ่งอำนวยความสะดวกด้านการให้สินเชื่อ ยิ่งไปกว่านั้น การจำกัดเลเวอเรจในช่วงเวลาที่คึกคักมีความสำคัญมากกว่าเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการล่มสลายตั้งแต่แรก นอกจากนี้ เมื่อเผชิญกับการลดภาระหนี้ครั้งใหญ่ของภาคเอกชน นโยบายการเงินมีผลกระทบจำกัด เนื่องจากเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะถูกผลักขึ้นไปชนขีดจำกัดล่างที่เป็นศูนย์ ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบแต่อัตราดอกเบี้ยนามธรรมไม่สามารถลดลงต่ำกว่าศูนย์ได้ นักเศรษฐศาสตร์บางท่าน เช่น Paul Krugman ได้โต้แย้งว่าในกรณีนี้ นโยบายการคลังควรเข้ามามีบทบาท และการใช้จ่ายของรัฐบาลที่ได้รับทุนสนับสนุนจากการขาดดุลสามารถช่วยหลีกเลี่ยงการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของการว่างงานและแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดได้อย่างน้อยในทางหลักการ ซึ่งช่วยอำนวยความสะดวกในกระบวนการลดภาระหนี้ของภาคเอกชนและลดความเสียหายโดยรวมต่อเศรษฐกิจ โปรดทราบว่าสิ่งนี้แลกมาด้วยหนี้ภาครัฐที่สูงขึ้น ซึ่งจะบั่นทอนการลดภาระหนี้โดยรวมของระบบเศรษฐกิจ มุมมองนี้ขัดแย้งกับนักเศรษฐศาสตร์ท่านอื่นซึ่งโต้แย้งว่าปัญหาที่เกิดจากหนี้ที่มากเกินไปไม่สามารถแก้ไขได้ในท้ายที่สุดด้วยการก่อหนี้เพิ่มขึ้น เนื่องจากขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลที่สูงอย่างไม่ยั่งยืนอาจสร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อเสถียรภาพและแนวโน้มในระยะยาวของระบบเศรษฐกิจ

## ดูสิ่งนี้ด้วย

วงจรธุรกิจ ภาวะสินเชื่อตึงตัว ภาวะเงินฝืดจากหนี้ วิกฤตการณ์ทางการเงิน เลเวอเรจ วงจรเลเวอเรจ กับดักสภาพคล่อง ความขัดแย้งของการมัธยัสถ์

## ลิงก์ภายนอก

วิดีโออธิบายกระบวนการลดภาระหนี้

## Sources

- การลดภาระหนี้ · วิกิพีเดีย: https://en.wikipedia.org/?curid=12810607

Source: Wikipedia contributors — https://en.wikipedia.org/?curid=12810607&oldid=1303792559

Licence: CC BY-SA 4.0 — https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/

Adaptation notice: Reformatted for XPay; the source may be abridged, restructured or translated. Consult the cited revision for the original.