# ストラングル (オプション)

Canonical: https://web4.xpay.bi/ja/wiki/wp-en-13272363/

Language: ja

Published: 2026-10-24T11:32:40.721Z

Updated: 2026-10-24T11:32:40.721Z

ファイナンスにおいて、ストラングルとは2つのオプションの売買を伴うオプション戦略であり、価格変動の方向に対して中立的なエクスポージャーを維持しながら、原資産価格の変動幅に応じて保有者が利益を得ることを可能にします。ストラングルは、同じ満期日と原資産を持ちながら異なる権利行使価格を持つ1つのコールオプションと1つのプットオプションで構成されます。通常、コールはより高い権利行使価格を持ちます。

## Key facts

## 概要

ファイナンスにおいて、ストラングルとは2つのオプションの売買を伴うオプション戦略であり、価格変動の方向に対して中立的なエクスポージャーを維持しながら、原資産価格の変動幅に応じて保有者が利益を得ることを可能にします。ストラングルは、同じ満期日と原資産を持ちながら異なる権利行使価格を持つ1つのコールオプションと1つのプットオプションで構成されます。通常、コールはプットよりも高い権利行使価格を持ちます。代わりにプットの権利行使価格が高い場合、このポジションはガッツと呼ばれることがあります。

オプションが買い付けられる場合、このポジションはロング・ストラングルと呼ばれ、オプションが売却される場合、ショート・ストラングルと呼ばれます。ストラングルはストラドル・ポジションに似ていますが、違いはストラドルでは2つのオプションが同じ権利行使価格を持つ点にあります。同じ原資産を前提とした場合、ストラングル・ポジションはストラドルよりも低コストで構築できますが、利益が出る確率は低くなります。

## 特徴

ストラングルでは、投資家が同じ原資産に対するコールオプションとプットオプションの両方を同時に買い付けまたは売却する必要があります。コールおよびプットの契約の権利行使価格は通常、それぞれ原資産の現在価格よりも上と下に設定されます。

## ロング・ストラングル

ロング・ストラングルの保有者は、原資産の価格が現在価格から上下のいずれかの方向に大きく離れて動いた場合に利益を得ます。したがって、投資家は原資産のボラティリティが非常に高いと予想するものの、どちらの方向に動くか分からない場合にロング・ストラングル・ポジションを取ることがあります。買い手が失う可能性のある最大の額は両方のオプションのコストのみであるため、このポジションのリスクは限定的です。同時に、無限の利益の可能性があります。

## ショート・ストラングル

ショート・ストラングルは無限の損失と限定された利益の可能性を持ちますが、利益が出る確率は高くなります。売り手の仮定は中立的であり、売り手は取引が2つの契約の間で無価値として満期を迎え、それによって最大の利益を得ることを期待します。ショート・ストラングルは非対称なリスクプロファイルを示し、上値方向の最大利益よりも大きな最大損失が観測されます。ショート・ストラングルが不採算となった場合、積極的な管理が必要となることがあります。ストラングルの取引がうまくいかず一方向に偏ってしまった場合、元のニュートラルなエクスポージャーを回復するために、売り手はポジションに対して追加のプットやコールを追加することがあります。ストラングルを管理するもう一つの戦略は、満期前にポジションをロールまたはクローズすることです。例えば、満期まで 21 日の時点で管理されるストラングルは、負のテールリスクが小さく、リターンの標準偏差が低くなることが知られています。

## 関連項目

コンドル (オプション)

## Sources

- ヨーロピアン・オプション: https://en.wikipedia.org/?curid=13272363

Source: Wikipedia contributors — https://en.wikipedia.org/?curid=13272363&oldid=1368346234

Licence: CC BY-SA 4.0 — https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/

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